#1: Value Investing ist nicht leicht

Value Investing erfordert viel harte Arbeit, ungewöhnlich strenge Disziplin, und einem langfristigen Anlagehorizont. Nur wenige sind bereit und in der Lage, genügend Zeit und Mühe, um Value-Investoren zu widmen, und nur ein Bruchteil von denen, die richtige Denkweise, um erfolgreich zu sein.

Wie die meisten achten- Klasse Algebra Studenten, einige Investoren zu merken ein paar Formeln oder Regeln und oberflächlich erscheinen, kompetent, aber nicht wirklich verstehen, was sie tun. Um langfristigen Erfolg über viele Finanzmarkt- und Wirtschaftszyklen zu erreichen, Einhaltung einiger Regeln ist nicht genug.

Zu viele Dinge zu schnell ändern, in der Investment-Welt für diese Vorgehensweise, um erfolgreich zu sein. Es ist notwendig, statt, um die Gründe für die Regeln zu verstehen, um zu schätzen wissen, warum sie arbeiten, wenn sie tun und nicht tun, wenn sie es nicht tun. Value Investing ist kein Konzept, die gelernt und nach und nach im Laufe der Zeit angewendet werden kann. Es wird entweder absorbiert und sofort angenommen, oder sie wird nie wirklich gelernt,.

Value Investing ist einfach zu verstehen, aber schwer zu realisieren. Value-Investoren sind nicht super-hoch entwickelte analytische Zauberer, die Erstellung und Anwendung einer komplizierten Computermodellen, um attraktive Chancen zu finden und zu bewerten Basiswerts.

Der schwierige Teil ist Disziplin, Geduld, und Urteil. Investoren müssen Disziplin, um die vielen unattraktiven Stellplätze, die ausgelöst werden, zu vermeiden, Geduld, um für die richtige Tonhöhe warten, und Urteil zu wissen, wann es Zeit ist, zu schwingen.

#2: Ein Wert Investor

Der disziplinierte Ausübung der Geschäfte macht Wert investieren sehr viel eine risikoaverse Ansatz. Die größte Herausforderung für Value-Investoren ist die Aufrechterhaltung der erforderlichen Disziplin.

Ist ein Value-Investor in der Regel bedeutet, abgesehen von der Masse stehen, Herausforderung konventionelle Weisheit, und Widerstand gegen die vorherrschenden Winde Investitionen. Es kann ein sehr einsames Unterfangen.

Ein Wert Anleger kann zu schlechter, auch horrende, bei längerem Marktüberbewertung die Leistung im Vergleich zu der anderen Investoren oder der Gesamtmarkt. Doch über die lange so erfolgreich, dass einige führen Sie den Value-Ansatz funktioniert, wenn überhaupt, Verfechter der Philosophie es jemals aufgeben.

#3: Worst Enemy eines Anlegers

Wenn Investoren könnte die zukünftige Richtung des Marktes vorherzusagen, sie würden sicher nicht wählen Value-Investoren die ganze Zeit zu sein. Tatsächlich, wenn Wertpapierkurse steigen stetig, ein Wert-Ansatz ist in der Regel ein Handicap; aus- vernachlässigten Wertpapieren sind in der Regel weniger als Favoriten der Öffentlichkeit steigen. Wenn der Markt wird vollständig auf dem Weg bewertet ist überbewertet, Value-Investoren wieder schlecht ergehen, weil sie zu früh verkaufen.

Die günstigste Zeit, um ein Value-Investor sein, wenn der Markt fällt. Dies ist, wenn Abwärtsrisiko Sachen und bei Investoren, die nur über das, was gehen könnte besorgt Recht die Folgen übermäßiger Optimismus. Value-Investoren investieren, mit einer Sicherheitsmarge, die sie von großen Verlusten schützt in rückläufigen Märkten.

Diejenigen, die die Zukunft voraussagen können uneingeschränkt teilnehmen, in der Tat auf Margin mit geliehenem Geld, wenn der Markt sich zu erheben und sich aus dem Markt, bevor es sinkt. Leider, viele weitere Investoren zu erreichen in der Lage, die Marktrichtung vorhersehen, als tatsächlich diese Fähigkeit besitzen. (Ich selbst habe keine einzige traf.)

Diejenigen von uns, die wissen, dass wir nicht genau vorhersagen Sicherheit Preise sind gut beraten, Value Investing betrachten, eine sichere und erfolgreiche Strategie in allen Investitionsumgebungen.

#4: Es ist ganz über das Mindset

Anlageerfolg erfordert eine entsprechende Mentalität.

Investieren ist eine ernste Angelegenheit, keine Unterhaltung. Wenn Sie in die Finanzmärkte überhaupt teilnehmen, ist es wichtig, so als Investor zu tun, nicht als Spekulant, und sicherzustellen, dass Sie den Unterschied zu verstehen zu sein.

Unnötig zu sagen, Anleger können Pepsico von Picasso zwischen einer Anlage und einem Sammler zu unterscheiden und zu verstehen, den Unterschied.

Wenn Ihr hart verdienten Ersparnisse und zukünftige finanzielle Sicherheit auf dem Spiel, die Kosten für die nicht zu unterscheiden ist inakzeptabel hoch.

#5: Suchen Sie nicht Herr. Tipps Markt

Einige Investoren - wirklich Spekulanten - irrtümlich Herrn schauen. Markt für Investitionsberatung.

Sie beobachten ihn Einstellung einen niedrigeren Preis für ein Wertpapier und, uneingedenk seiner Irrationalität, eilen, um ihre Bestände zu verkaufen, ihre eigene Beurteilung der zugrunde liegenden Wert zu ignorieren. Andere Zeiten, die sie sehen, wie er die Erhöhung der Preise und, vertrauensvoll seine Führung, kaufen in bei der höheren Zahl als wüsste er mehr, als sie.

Die Realität ist, dass Herr. Markt nichts weiß, wobei das Produkt der kollektiven Handelns von Tausenden von Käufer und Verkäufer, die sich nicht immer von Investitionsgrundlagen motiviert.

Emotional Investoren und Spekulanten zwangsläufig Geld verlieren; Anleger, die Vorteile der Herr nehmen. Markt periodischen Irrationalität, im Gegensatz, haben eine gute Chance zu genießen langfristigen Erfolg.

#6: Lizenz Preis Vs Geschäfts Reality

Louis Löwenstein hat uns gewarnt, nicht den wirklichen Erfolg einer Investition mit ihrem Spiegel Erfolg an der Börse zu verwechseln.

Die Tatsache, dass ein Aktienkurs steigt stellt nicht sicher, dass das zugrunde liegende Geschäft läuft gut oder dass die Preiserhöhung durch einen entsprechenden Anstieg der zugrunde liegenden Wert gerechtfertigt. Ebenfalls, ein Preisrückgang an und für sich nicht unbedingt nachteilige Geschäftsentwicklungen oder Wertverschlechterung widerspiegeln.

Es ist äußerst wichtig für Anleger Aktienpreisschwankungen von zugrunde liegenden Geschäfts Wirklichkeit zu unterscheiden. Wenn die allgemeine Tendenz ist für den Kauf, mehr Kauf und Verkauf zu zeugen, um mehr Verkaufs ausfallen, Anleger müssen die Tendenz zu kämpfen, um den Kräften des Marktes kapitulieren.

Sie können den Markt nicht ignorieren - ignoriert eine Quelle von Investitionsmöglichkeiten wäre natürlich falsch, aber Sie müssen für sich selbst zu denken und nicht zulassen, dass der Markt, Sie lenken.

#7: Preis-Leistungs-Verhältnis Vs

Wert auf den Preis, allein nicht auf den Preis, müssen Sie Ihre Investitionsentscheidungen bestimmen.

Wenn Sie den Herrn zu suchen. Markt als Schöpfer von Anlagemöglichkeiten (wo Preis weicht von zugrunde liegenden Wert), Sie das Zeug zu einem Value-Investor haben.

Wenn Sie auf der Suche nach Mr bestehen. Markt für Investitionsberatung, jedoch, sind Sie wahrscheinlich am besten beraten, jemand anderes zu mieten, um Ihr Geld zu verwalten.

Da die Wertpapierkurse können für eine beliebige Anzahl von Gründen, und weil es unmöglich ist, zu ändern, zu wissen, welche Erwartungen werden in einem bestimmten Preisniveau wider, Anleger müssen über die Wertpapierkurse zu Grunde liegenden Unternehmenswert zu suchen, immer den Vergleich der beiden im Rahmen des Anlageprozesses.

#8: Emotionen spielen Havoc in Investitionen

Erfolglose Investoren von Emotionen beherrscht. Eher als kühl und rational reagieren auf Marktschwankungen, sie reagieren emotional mit Gier und Angst.

Wir alle kennen Menschen, die verantwortungsvoll und bewusst handeln die meisten der Zeit, aber zum Berserker bei der Geldanlage. Es kann anderen Menschen mehrere Monate dauern, sogar Jahre, harte Arbeit und diszipliniert Einsparung, das Geld zu sammeln, aber nur ein paar Minuten, um sie zu investieren.

Die gleichen Leute, würde mehrere Verbraucher Publikationen lesen und besuchen Sie zahlreiche Geschäfte vor dem Kauf einer Stereoanlage oder Kamera noch zu verbringen wenig oder gar keine Zeit, die Untersuchung der Lager sie fast von einem Freund gehört,.

Rationalität, die für den Kauf von elektronischen oder fotografischen Geräten angewendet wird, ist nicht vorhanden, wenn es um Investitionen geht.

#9: Stock Market ≠ Schnell Geld

Viele erfolglose Investoren betrachten den Aktienmarkt als eine Möglichkeit, Geld, ohne zu arbeiten und nicht als ein Weg, um Kapital, um eine anständige Rendite zu verdienen zu investieren.

Jeder würde eine schnelle und einfache Gewinn genießen, und die Aussicht auf eine mühelose Gewinn stachelt die Gier der Anleger. Gier führt viele Anleger, Verknüpfungen zu den Anlageerfolg zu suchen.

Statt zuzulassen, dass im Laufe der Zeit wieder in Verbindung, sie versuchen, schnelle Gewinne von über heiße Tipps handeln schalten. Sie hören nicht auf zu prüfen, wie die Tippgeber könnte möglicherweise in den Besitz wertvoller Informationen, die nicht illegal erworben wird oder warum sein, wenn es so wertvoll ist, es wird ihnen zur Verfügung gestellt.

Greed manifestiert sich auch als unzulässige oder Optimismus, subtiler, als Selbstgefälligkeit angesichts der schlechten Nachrichten.

Schließlich Gier kann dazu führen, Investoren ihren Fokus weg von der Erreichung der langfristigen Anlageziele zu Gunsten der kurzfristigen Spekulation verschieben.

#10: Cycles Börse

Alle Marktmodeerscheinungen zu Ende. Wertpapierkurse schließlich zu hoch, Versorgung holt und dann die Nachfrage übersteigt, der obere erreicht ist, und die Talfahrt erfolgt.

Es wird immer Zyklen der Investitions Mode und ebenso sicher Investoren, die anfällig für sie sein,.

Es ist nur fair zu beachten, dass es nicht einfach ist, eine Investition Modeerscheinung von einem realen Geschäftsverlauf zu unterscheiden. Tatsächlich, viele Investitionen Modeerscheinungen entstehen in Echt Business-Trends, die an der Aktienkurse widerspiegeln verdienen.

Die Modeerscheinung wird gefährlich, jedoch, wenn die Aktienkurse über den Bereich, der nicht von den konservativ bewertet Werten der zugrunde liegenden Unternehmen unterstützt werden,.

#11: Wie groß Investors Misbehave und warum sie Underperform

Wenn das Verhalten institutioneller Investoren waren nicht so erschreckend, könnte es tatsächlich sein, humorvoll.

Hunderte von Milliarden anderer Leute hart verdienten Dollar werden routinemäßig von Investitionen, um Investitionen Schlag basierend auf wenig oder keine gründliche Forschung oder Analyse.

Die vorherrschende Mentalität ist Konsens, Gruppendenken. Schauspiel mit dem Publikum sorgt für eine akzeptable Mittelmäßigkeit;

unabhängig agieren, läuft Gefahr, nicht akzeptabel Underperformance.

Tatsächlich, die kurzfristige, relativen Leistungsorientierung vieler Vermögensverwalter gemacht hat “institutioneller Anleger” ein Widerspruch in sich.

Die meisten Vermögensverwalter entschädigt werden, nicht entsprechend die erzielten Ergebnisse, sondern als Prozentsatz der gesamten Assets under Management. Der Anreiz ist, um verwaltete Vermögen um mehr Gebühren zu generieren erweitern. Doch während eine Geld-Management-Unternehmen in der Regel profitabler als verwaltete Vermögen Erhöhung, gute Anlageperformance immer schwieriger.

Dieser Konflikt zwischen den Interessen des Geld-Manager und die der Kunden wird in der Regel in der Manager Gunsten entschieden.

#12: Kurzfristig, Relative Leistungs Derby

Wie Hunde jagen ihre eigenen Schwänze, die meisten institutionellen Investoren haben sich in eine kurzfristige gesperrt, relativ- Performance Derby. Fonds-Manager bei einer Einrichtung haben, die Ablenkung der Stundenleistungsberechnungen erlitten; zahlreiche Führungskräfte mit denen der Manager von anderen Unternehmen zur Verfügung gestellt täglich Vergleiche der Ergebnisse.

Häufige Vergleichsrangliste kann nur eine kurzfristige Investition Perspektive verstärken.

Es ist verständlicherweise schwierig, eine langfristige Perspektive zu halten, wenn, mit den Strafen für schlechte kurzfristige Performance konfrontiert, die lang- tige Sicht wohl aus der Arbeitslosigkeit Linie.

Investieren, ohne zu verstehen, das Verhalten der institutionellen Investoren ist wie das Fahren in einem fremden Land ohne Karte. Sie können schließlich bekommen, wohin du gehst, aber die Reise wird sicherlich länger dauern, und Sie riskieren, sich zu verirren
nach dem Weg.

#13: Erste, Vermeiden Sie Verluste

Warren Buffett sagt gerne, dass die erste Regel der Investition ist “Geld nicht verlieren,” und die zweite Regel ist,, “Vergessen Sie nie die erste Regel.”

Auch ich glaube, dass die Vermeidung von Verlust sollte das primäre Ziel eines jeden Investor. Dies bedeutet nicht, dass die Anleger nicht das Risiko von Verlust entstehen überhaupt. Lieber “nicht Geld verlieren” bedeutet, dass über mehrere Jahre ein Investment-Portfolio sollte nicht zu nennenswerten Verlust des eingesetzten Kapitals ausgesetzt werden.

Während niemand zu Verlusten wünscht, Sie konnte es nicht beweisen aus einer Untersuchung des Verhaltens der meisten Investoren und Spekulanten. Die spekulativen Drang, die in die meisten von uns liegt, ist stark; die Aussicht auf ein freies Mittagessen kann überzeugend, vor allem, wenn andere schon scheinbar genossen.

Es kann schwer, sich auf potenzielle Verluste zu konzentrieren, während andere gierig griff nach Gewinne und Ihr Broker ist am Telefon Angebot Aktien der neuesten “heiß” Börsengang. Doch die Vermeidung von Verlust ist der sicherste Weg, um ein profitables Ergebnis zu gewährleisten.

#14: Relevanz von temporären Preisschwankungen

Zusätzlich zu der Wahrscheinlichkeit des dauerhaften Verlust einer Anlage befestigt, gibt es auch die Möglichkeit der vorläufigen Preisschwankungen, die in keinem Zusammenhang mit zugrunde liegenden Wert sind.

Viele Anleger betrachten Preisschwankungen zu einem bedeutenden Risiko: wenn der Preis sinkt, Die Investition wird als riskant, unabhängig von den Fundamentaldaten sehen.

Aber sind temporäre Kursschwankungen wirklich ein Risiko? Nicht in der Weise, dass dauerhafte Wertminderungen sind und auch dann nur für bestimmte Anleger in bestimmten Situationen.

Es ist, natürlich, nicht immer einfach für die Anleger auf temporäre Preisschwankungen zu unterscheiden, zu den kurzfristigen Kräfte von Angebot und Nachfrage im Zusammenhang, von Preisbewegungen, um betriebswirtschaftliche Grundlagen bezogen. Die Realität kann sich erst nach der Tat.

Während Anleger sollten natürlich versuchen zu vermeiden, zu viel bezahlen für Investitionen oder den Einkauf in Unternehmen, die anschließend Wertminderung aufgrund der sich verschlechternden Ergebnisse, es nicht möglich ist, um zufällige kurzfristige Marktschwankungen zu vermeiden. Tatsächlich, Anleger sollten erwarten, dass die Preise, zu schwanken und sollte nicht in Wertpapiere investieren, wenn sie eine gewisse Volatilität nicht vertragen.

Wenn Sie kaufen Sound Wert mit einem Abschlag, machen kurzfristige Preisschwankungen Angelegenheit? Auf lange Sicht sie nicht viel Rolle spielen; Wert wird letztlich in den Kurs eines Wertpapiers widerspiegeln. Tatsächlich, ironisch, die langfristige Investition Auswirkungen von Kursschwankungen in der entgegengesetzten Richtung von der kurzfristigen Auswirkungen auf den Markt.

Zum Beispiel, kurzfristige Preisrückgänge tatsächlich verbessern die Renditen langfristige Investoren. Es gibt, jedoch, mehrere Fälle, in denen kurzfristige Preisschwankungen keine Rolle, an Investoren. Inhaber von Wertpapieren, die in Eile zu verkaufen müssen, sind von der Gnade der Marktpreise. Der Trick der erfolgreichsten Investoren zu verkaufen, wenn sie wollen,, nicht, wenn sie auf.

Kurzfristigen Wertpapierkurse auch an Investoren Rolle in einer unruhigen Unternehmen. Wenn ein Unternehmen müssen zusätzliches Kapital in der nahen Zukunft zu erhöhen, um zu überleben, Anleger in die Wertpapiere kann ihr Schicksal bestimmt haben,, zumindest teil, von der vorherrschenden Marktpreis von Aktien und Anleihen des Unternehmens.

Der dritte Grund langfristig orientierten Investoren Interesse an kurzfristigen Preisschwankungen ist, dass Herr. Markt kann sehr attraktive Möglichkeiten, um zu kaufen und zu verkaufen zu erstellen. Wenn Sie Bargeld halten, Sie in der Lage, die Vorteile eines solchen Möglichkeiten zu nutzen sind. Wenn Sie voll investiert, wenn der Markt sinkt, Ihr Portfolio wird wahrscheinlich fallen in Wert, berauben Sie von den Vorteilen, die sich aus der Möglichkeit, auf einem niedrigeren Niveau zu kaufen in. Dies schafft die Möglichkeit, Kosten, die Notwendigkeit, Zukunftschancen, die entstehen verzichten. Wenn das, was Sie halten illiquide oder unverkäuflich, Die Opportunitätskosten weiter erhöht; die Illiquidität ausschließt Ihre Umschaltung auf ein besseres Geschäft.

#15: Angemessen & Beständige Erträge> Spectacular & Volatile Returns

Eine logische Folge der Bedeutung der Compoundierung ist, dass es sehr schwierig ist, auch nur von einer großen Verlust erholen, was wörtlich zerstören könnte auf einmal die positiven Auswirkungen der langjährigen Anlageerfolg.

Mit anderen Worten, ein Investor ist wahrscheinlicher, durch das Erreichen gleichbleibend gute Renditeaussichten bei begrenztem Verlustrisiko als bei der Erreichung flüchtigen und manchmal sogar spektakuläre Gewinne aber mit erheblichen Risiko von Haupt gut.

Ein Anleger, der verdient 16 Prozent jährliche Rendite über einem Jahrzehnt, zum Beispiel, werden, vielleicht überraschend, am Ende mit mehr Geld, als einen Anleger, der verdient 20 Prozent pro Jahr für neun Jahre und dann verliert 15 Prozent das zehnte Jahr.

#16: Auf das Schlimmste vorbereitet

Anleger werden darauf bedacht, die Vermeidung von Verlust muss sich zu positionieren, um zu überleben und sogar unter keinen Umständen gedeihen.

Pech kann man widerfahren; Fehler passieren.

... Die umsichtige, weitsichtige Anleger verwaltet seine oder ihre Portfolios mit dem Wissen, dass die Finanzkatastrophen und auftreten kann. Die Anleger können einige kurzfristige Rendite zu verzichten sein, notfalls, als Versicherungsprämie gegen unerwarteten und unvorhersehbaren Widrigkeiten.

#17: Konzentrieren Sie sich auf Prozess, Nicht das Ergebnis

Viele Anleger fälschlicherweise eine Investition Ziel, eine bestimmte Rendite zu etablieren. Ein Ziel setzen,, leider, nicht machen, dass die Rückkehr erreichbar. Tatsächlich, egal, was das Ziel, kann es außerhalb der Reichweite sein.

Die besagt, dass Sie verdienen wollen, sagen, 15 Prozent pro Jahr, nicht sagen, eine Sache, darüber, wie es zu erreichen. Anlageerträge sind nicht direkt abhängig davon, wie lange oder hart Sie arbeiten oder wie viel Sie verdienen wollen. Ein Grabenbagger können eine Überstunde für zusätzliche Bezahlung zu arbeiten, und ein Stück Arbeiter mehr verdient je mehr er oder sie produziert. Ein Anleger kann sich nicht entscheiden, härter zu denken, oder legen in Überstunden, um eine höhere Rendite zu erzielen.

Alle ein Investor tun kann, ist zu folgen ein konsequent disziplinierten und rigorosen Ansatz; im Laufe der Zeit die Renditen wird kommen. Statt gezielt eine gewünschte Rendite, auch ein eminent vernünftig, Anleger sollten Risikoziel.

#18: Warten Sie auf die richtige Tonhöhe

Warren Buffett verwendet einen Baseball Analogie, die Disziplin der Value-Investoren zu artikulieren. Ein langfristiger orientierte Value-Investor ist eine Böschung in einem Spiel, in dem keine Kugeln oder Streiks aufgerufen werden, so dass Dutzende, sogar Hunderte, der Stellplätze zu urteilen, darunter viele, bei denen andere Teige schwingen würde.

Value-Investoren sind Studenten des Spiels; die sie von jedem Stellplatz lernen, diejenigen, bei denen sie schwingen und denen sie vorbei lassen. Sie werden nicht durch die Art und Weise andere Durchführung beeinflusst; sie sind nur durch ihre eigenen Ergebnisse motiviert. Sie haben unendliche Geduld und bereit sind, zu warten, bis sie einen Platz sie geworfen hand-an unterbewerteten Anlagemöglichkeit.

Value-Investoren wird nicht in Unternehmen, dass sie nicht ohne weiteres zu verstehen oder diejenigen, die sie übermäßig riskant finden, investieren.

Die meisten institutionellen Investoren, anders als Value-Investoren, fühlen sich gezwungen, jederzeit voll investiert werden. Sie wirken, als ob ein Schiedsrichter riefen Bälle und Streiks meist-Streik-damit sie zu zwingen, um zu schwingen fast jeder Tonhöhe und verzichten Batting Selektivität für Frequenz.

Viele Privatanleger, wie Amateur Ballspieler, einfach nicht unterscheiden kann, eine gute Pitch von einem Wild ein. Sowohl undiscriminating Privatpersonen und institutionelle Investoren können eingeschränkt Trost zu wissen, dass die meisten Marktteilnehmer sich gezwungen fühlen, ebenso häufig wie sie schwingen nehmen.

Für ein Value-Investor eine Teilung nicht nur in der Schlagzone sein, muss es aber in seinem “Sweet Spot.” Ergebnisse werden am besten sein, wenn der Anleger nicht unter Druck gesetzt, vorzeitig zu investieren. Es kann vorkommen, dass der Anleger nicht den Schläger heben von der Schulter; die günstigste Sicherheit in einer überbewerteten Markt kann immer noch überbewertet werden,. Sie würde nicht wollen, um für Anlagen bieten eine sichere begleichen 10 Prozent Rendite, wenn Sie dachten, es sehr wahrscheinlich, dass ein anderer bietet eine ebenso sichere 15 Prozent Rendite bald eintreten.

Manchmal Dutzende von guten Stellplätze werden nacheinander auf einen Wert Investor geworfen. In panischer Märkte, zum Beispiel, die Zahl der unterbewertete Wertpapiere erhöht und das Ausmaß der Unterbewertung wächst auch. In schwimmenden Märkte, im Gegensatz, sowohl die Anzahl der unterbewerteten Wertpapieren und der Grad ihrer Unterbewertung Rückgänge.

Als attraktive Möglichkeiten sind reichlich vorhanden, Value-Investoren sind in der Lage, sorgfältig durch alle Schnäppchen für diejenigen, die sie am attraktivsten finden, sichten. Als attraktive Chancen sind rar, jedoch, Anleger müssen große Selbstdisziplin, um die Integrität des Bewertungsprozesses beizubehalten aufweisen und die gezahlten Preis beschränken. Über alles, Investoren müssen stets vermieden schwingt bei schlechten Plätze.

#19: Komplexität der Unternehmensbewertung

Es wäre ein schwerer Fehler zu glauben, dass alle Tatsachen, die ein bestimmtes Investment zu beschreiben sind oder bekannt sein könnte. Kann nicht nur Fragen bleiben unbeantwortet; all die richtigen Fragen können nicht einmal gestellt wurden. Auch wenn die vorliegende irgendwie perfekt verstanden werden, die meisten Investitionen sind abhängig von Ergebnissen, die nicht genau vorhergesehen werden kann,.

Selbst wenn alles könnte zu einem Investitions bekannt sein, die kompliziert Realität ist, dass Geschäftswerte werden nicht in Stein gemeißelt. Investieren wäre viel einfacher, wenn Geschäftswerte haben konstant bleiben, während die Aktienkurse vorherzusehen drehte um sie herum wie die Planeten um die Sonne.

Wenn Sie sich nicht sicher von Nutzen sein, schließlich, wie kann man dann sicher sein, dass Sie mit einem Abschlag kaufen? Die Wahrheit ist, dass man nicht.

#20: Erwartet Präzision in der Bewertung

Viele Investoren bestehen auf die Anbringung genauen Werte, ihre Investitionen, Suche nach Präzision in einer unpräzisen Welt, aber Geschäftswert nicht genau bestimmt werden kann,.

Wiesenen Buchwert, Ertrag, und Cashflow sind, schließlich, nur die besten Schätzungen der Wirtschaftsprüfer, die eine ziemlich strenge Reihe von Standards und Praktiken mehr entworfen folgen, um die Konformität zu erreichen, als wirtschaftlicher Wert widerspiegeln. Projizierte Ergebnisse sind weniger präzise noch. Sie können den Wert Ihres Hauses auf die nächsten tausend Dollar nicht beurteilen. Warum sollte es einfacher sein, einen Wert auf große und komplexe Unternehmen platzieren?

Es ist nicht nur Geschäftswert ungenau erkennbar, es ändert sich auch mit der Zeit, schwank mit zahlreichen makroökonomischen, mikroökonomischen, und marktbezogene Faktoren. So, während die Anleger zu einem bestimmten Zeitpunkt können Geschäftswert mit Präzision nicht bestimmen, müssen sie dennoch fast ständig neu zu bewerten ihre Schätzungen der Wert, um alle bekannten Faktoren, die ihre Beurteilung beeinflussen könnten, zu übernehmen.

Jeder Versuch, Wert Unternehmen mit Präzisions werden Werte, die genau ungenau liefern. Das Problem ist, dass es einfach ist, um die Fähigkeit zu verwirren, um genaue Vorhersagen mit der Fähigkeit, präzise diejenigen zu machen.

Jeder, der ein einfaches, Taschenrechner können Kapitalwert führen (NPV) und interne Rendite (IRR) Berechnungen. Die Einführung des EDV-Tabellenkalkulation hat dieses Problem noch verschärft, die Illusion der umfangreiche und durchdachte Analyse, selbst für die planlos der Bemühungen.

Typisch, Investoren legen großen Wert auf den Ausgang, obwohl sie achten kaum auf den Annahmen,. “Müll in, garbage out” ist eine treffende Beschreibung des Verfahrens.

In Sicherheitsanalyse, Graham und David Dodd diskutiert das Konzept einer Reihe von Mehrwert - “Der wesentliche Punkt ist, dass die Sicherheitsanalyse zielt nicht darauf ab, um festzustellen, was genau ist der innere Wert eines bestimmten Sicherheits. Es braucht nur um festzustellen, dass der Wert angemessen ist - zB, um eine Bindung zu schützen oder um einen Aktienkauf oder auch zu rechtfertigen, dass der Wert ist deutlich höher oder wesentlich niedriger als der Marktpreis. Für solche Zwecke eine unbestimmte und ungefähres Maß für den inneren Wert ausreichend sein.”

Tatsächlich, Graham häufig eine Rechnung als Nettoumlaufvermögen je Aktie bekannt, durchgeführt, ein Back-of-the- envelope Schätzung der Liquidationswert des Unternehmens. Seine Verwendung dieses grobe Annäherung war ein stillschweigendes Eingeständnis, dass er oft nicht der Wert eines Unternehmens genauer zu ermitteln war.

#21: Warum Margin of Safety

Value Investing ist die Disziplin der Kauf von Wertpapieren mit einem erheblichen Abschlag vom aktuellen Werten und hält sie, bis viele ihrer Mehrwert realisiert. Das Element des Geschäftes ist der Schlüssel zu dem Verfahren.

Da investieren ist eher eine Kunst als eine Wissenschaft, Investoren müssen eine Sicherheitsmarge. Eine Sicherheitsmarge erreicht, wenn Wertpapiere zu Preisen weit genug unter Basiswert gekauft, um für menschliche Fehler erlauben, Pech, oder extreme Volatilität in einem komplexen, unberechenbar, und sich schnell verändernden Welt.

Laut Graham, “Der Sicherheitsabstand ist immer abhängig von dem gezahlten Preis. Für jede Sicherheits, es wird an einem großen Preis sein, kleine irgend höheren Preis, existent irgend noch höheren Preis.”

Value-Investoren suchen, einen Sicherheitsspielraum, so dass Raum für Ungenauigkeit, Pech, oder analytischen Fehler, um beträchtliche Verluste im Laufe der Zeit zu vermeiden. Ein Sicherheitsabstand ist notwendig, weil ...
• Bewertung ist eine ungenaue Kunst

• Zukunfts ist unberechenbar, und

• Anleger sind Menschen und machen Fehler.

#22: Wie viel Margin of Safety

Die Antwort kann von einem Investor zum nächsten variieren. Wie viel Pech sind Sie bereit und in der Lage zu tolerieren? Wie viel Volatilität in Geschäftswerte können Sie absorbieren? Was ist Ihre Fehlertoleranz? Es kommt darauf an, wie viel Sie sich leisten können zu verlieren.

Die meisten Anleger wollen nicht eine Sicherheitsmarge in ihre Bestände. Institutionelle Anleger, die Aktien zu kaufen, wie ein Stück Papier gehandelt werden und die sich jederzeit voll investiert zu bleiben nicht, eine Sicherheitsmarge zu erzielen. Greedy Privatanleger, die Markttrends und Modeerscheinungen folgen, sind im selben Boot.

Die einzigen Marge Investoren, die Wall Street Underwritings oder Finanzmarktinnovationen zu kaufen in der Regel Erfahrung ist eine Marge von Gefahr.

Wie können Anleger gewisse der Erzielung einer Sicherheitsmarge sein?

• Mit dem Kauf immer mit einem erheblichen Abschlag auf zugrunde liegende Unternehmenswert und die Bevorzugung von Sachanlagen über immaterielle Werte. (Dies bedeutet nicht, dass es nicht ausgezeichnete Anlagemöglichkeiten in Unternehmen mit wertvollen immateriellen Vermögenswerten.)
• Durch den Austausch aktuellen Bestände als besseres Geschäft kommen.

• Durch den Verkauf, wenn der Marktpreis einer Anlage kommt, um den zugrunde liegenden Wert zu reflektieren und durch das Halten von Bargeld, notfalls, bis andere attraktive Investitionen zur Verfügung stehen.

Anleger sollten ihr Augenmerk nicht nur auf, sondern auch, ob, warum aktuellen Bestände unterbewertet sind zu zahlen.

Es ist wichtig zu wissen, warum Sie eine Investition gemacht haben und zu verkaufen, wenn der Grund für den Besitz nicht mehr gilt. Suchen Sie nach Anlagen mit Katalysatoren, die direkt bei der Realisierung von zugrunde liegenden Wert unterstützen können.

Den Vorzug geben, Unternehmen mit guten Geschäftsleitungen mit einer persönlichen finanziellen Beteiligung an dem Unternehmen. Schließlich, Ihre Bestände zu diversifizieren und Hedge, wenn es finanziell attraktiv, dies zu tun.

#23: Drei Elemente des Value Investing

1. Prost: Value Investing verwendet ein Bottom-up-Strategie, durch die einzelnen Anlagemöglichkeiten ein zu einer Zeit durch Fundamentalanalyse identifiziert. Value-Investoren suchen nach Schnäppchen Sicherheit durch Sicherheits, Analysieren jeder Situation aus eigener Kraft.

Die gesamte Strategie kann kurz wie folgt beschrieben werden “kaufen ein Schnäppchen und warten.” Anleger müssen lernen, Wert, um ein Schnäppchen zu wissen, wenn sie einen sehen bewerten.

Dann müssen sie die Geduld und Disziplin zeigen zu warten, bis ein Schnäppchen tritt aus ihre Recherchen und es kaufen, unabhängig von der vorherrschenden Richtung des Marktes oder ihre eigenen Ansichten über die Wirtschaft insgesamt.

2. Absolute-Leistungsorientierung: Die meisten institutionellen und viele einzelne Investoren eine relative Leistungsorientierung angenommen. Sie investieren mit dem Ziel, besser als entweder den Markt, andere Investoren, oder beides und sind offenbar gleichgültig, ob die erzielten Ergebnisse stellen einen absoluten Gewinn oder Verlust.

Gute relative Performance, vor allem kurzfristige relative Performance, wird üblicherweise entweder durch Nachahmung, was andere tun oder durch den Versuch, outguess, was andere tun gesucht.

Value-Investoren, im Gegensatz, sind absolute Leistungs orientiert; sie in Retouren Interesse nur insoweit, als sie sich auf die Erreichung ihrer eigenen Anlageziele, nicht wie sie im Vergleich mit dem Verlauf der Gesamt

Markt oder andere Investoren ergeht. Gute absolute Performance wird durch den Kauf von unterbewerteten Wertpapieren beim Verkauf Betriebe, die mehr voll bewertet geworden erhalten. Für die meisten Investoren absolute Renditen sind die einzigen, die wirklich wichtig; Sie können nicht, schließlich, verbringen relative Performance.

Absolute-Performance-orientierte Investoren finden in der Regel eine längerfristige Perspektive als relativen Leistungs- orientierte Anleger. Eine relative Leistungsorientierte Anleger grundsätzlich nicht bereit oder nicht in der Lage, um lange Zeiträume unterdurchschnittlicher Wertentwicklung, und es dulden- Vordergrund investiert in was auch immer ist derzeit beliebt. Alles andere wäre kurzfristigen Ergebnisse in Frage stellen.

Relative leistungsorientierte Anleger tatsächlich meiden Situationen, die eindeutig attraktive absolute Renditen auf lange Sicht, wenn so dass sie würde kurzfristige Underperformance riskieren. Im Gegensatz, absolut- Leistung- orientierte Anleger werden wahrscheinlich lieber außerhalb der Gunst Betriebe, die länger dauern können, um zum Tragen kommen, sondern auch tragen weniger Verlustrisiko.

3. Risiko und Ertrag: Während die meisten anderen Investoren mit wie viel Geld sie machen kann und schon gar nicht mit, wie viel sie verlieren beschäftigt, Value-Investoren konzentrieren sich auf Risiko und Rendite.

Risiko ist eine Wahrnehmung in jedes Anlegers berücksichtigen, dass aus der Analyse der Wahrscheinlichkeit und Höhe der potenziellen Verluste aus Anlagen resultiert. Wenn eine explorative Ölquelle erweist sich als ein trockenes Loch, Es ist riskant genannt. Wenn eine Anleihe Standardwerte oder eine Aktie stürzt in Preis, sie riskant bezeichnet werden.

Aber wenn das auch ein gusher, die Anleihe planmäßig, und das Lager Kundgebungen stark, können wir sagen, sie waren nicht riskant, wenn die Investition getätigt wurde? Gar nicht.

Der Punkt ist, in den meisten Fällen nicht mehr wird über das Risiko einer Anlage bekannt, nachdem es bekannt war, als wenn es gemacht wurde der Schluss gezogen,.

Es gibt nur wenige Dinge, die Anleger tun können, um das Risiko zu begegnen: diversifizieren angemessen, Hedge gegebenenfalls, und investieren mit einer Sicherheitsmarge. Gerade weil wir nicht und können nicht wissen, alle Risiken einer Anlage, die wir uns bemühen, mit einem Abschlag zu investieren. Die Schnäppchenelement hilft, ein Kissen für, wenn die Dinge schief gehen liefern.

#24: Zu viel bezahlen für Wachstum

Es gibt viele Investoren, die Entscheidungen ausschließlich auf der Grundlage ihrer eigenen Prognosen zukünftiger Wachstums machen. Schließlich, je schneller die Gewinn oder Cashflow eines Unternehmens wächst, das größer als das Geschäft Barwert. Noch einige Schwierigkeiten zu konfrontieren wachstumsorientierte Anleger.

Erste, wie Investoren häufig zeigen mehr Vertrauen in ihre Fähigkeit, die Zukunft vorauszusagen, als gerechtfertigt ist. Zweite, für schnell wachsende Unternehmen sogar kleine Unterschiede in der eigenen Schätzung der jährlichen Wachstumsraten können einen enormen Einfluss auf die Bewertung haben.

Außerdem, mit so vielen Investoren versuchen, Lager in Wachstumsunternehmen kaufen, die Preise der Konsens Entscheidungen können Ebenen wird von Grundlagen zu erreichen.

Seit Eintritt in die “Business Hall of Fame” häufig durch eine Drehtür, Anleger können manchmal in die Herstellung zu optimistischen Projektionen gelockt werden auf zeitweise robuste Ergebnisse auf der Grundlage, wodurch sie für mittelmäßigen Unternehmen zu viel bezahlen.

Eine weitere Schwierigkeit, die mit der Anlage auf Basis von Wachstum ist, dass während Investoren neigen dazu, das Wachstum in einer einzigen Zahl vereinfachen, Wachstum, tatsächlich, zahlreiche bewegliche Teile, die in ihrer Vorhersagbarkeit variieren umfasst. Für einen bestimmten Geschäfts, zum Beispiel, Gewinnwachstum aus erhöhten Absatz den vorhersehbaren Zusammenhang Stammzellen

erhöht in der allgemeinen Bevölkerung, zu einer erhöhten Nutzung eines Produkts von den Verbrauchern, zu erhöhten Marktanteil, um größere Durchdringung eines Produkts in der Bevölkerung, oder Preiserhöhungen.

Warren Buffett hat gesagt,, “Für den Anleger, eine zu hohe Kaufpreis für die Aktie von einem ausgezeichneten Unternehmen können die Auswirkungen eines nachfolgenden Jahrzehnt der günstigen Geschäftsentwicklung rückgängig zu machen.”

#25: Shenanigans von Wachstum

Die Anleger sind oft in ihrer Einschätzung der Zukunft zu optimistisch. Ein gutes Beispiel hierfür ist die gemeinsame Antwort auf Unternehmensabschreibungen.

Diese Bilanzierungspraxis kann ein Unternehmen nach eigenem Ermessen das Haus zu säubern, sofort loswerden- ding selbst der leistungsschwache Vermögenswerte, uneinbringliche Forderungen, faule Kredite, und die in jedem Unternehmensumstrukturierungen Kosten Begleitung der Abschreibung.

Typischerweise werden solche Bewegungen sind begeistert von der Wall-Street-Analysten und Investoren begrüßt; nach Ausbuchung das Unternehmen berichtet, in der Regel eine höhere Eigenkapitalrendite und bessere Gewinnspannen. Solche verbesserten Ergebnisse werden dann in die Zukunft projiziert, eine höhere Börsenbewertung rechtfertigen. Investoren, jedoch, sollte nicht so großzügig erlauben dem reinen Tisch zu wischenden.

Wenn historische Fehler gelöscht, es ist zu einfach, die Vergangenheit als zulässig ansehen. Es ist dann nur ein kleiner zusätzlicher Schritt, um diese fehlerfrei Vergangenheit in die Zukunft zu projizieren, so dass die Prognose unwahrscheinlich, dass keine Zeit rentablen Betrieb wird sauer und dass keine Fehlinvestitionen jemals wieder hergestellt werden.

#26: Konservatismus und Growth Investing

Wie Value-Investoren befassen sich mit der analytischen Notwendigkeit das unvorhersehbare, vorherzusagen,?

Die einzige Antwort ist Konservatismus. Da alle Prognosen sind ohne Gewähr, optimistisch diejenigen neigen dazu, die Anleger auf einem prekären Extremität legen. Praktisch muss alles richtig gehen, oder Verluste können aufrechterhalten werden.

Konservative Prognosen können leichter erfüllt oder sogar übertroffen. Anleger sind gut beraten, nur konservative Prognosen zu machen und dann zu investieren, nur mit einem erheblichen Abschlag aus den daraus abgeleiteten Schätzungen.

#27: Wie viel Forschung und Analyse sind ausreichend?

Einige Investoren bestehen auf versuchen, perfekte Kenntnisse über ihre anstehenden Investitionen zu erhalten, forschenden Unternehmen, bis sie denken, dass sie alles, was man über sie wissen wissen. Sie studieren die Branche und den Wettbewerb, Kontakt ehemalige Mitarbeiter, Industrie-Berater, und Analysten, und sich persönlich mit Top-Management kennen. Sie analysieren Abschluss für den letzten zehn Jahren und Aktienpreisentwicklung sogar noch länger.

Diese Sorgfalt ist bewundernswert, hat aber zwei Nachteile. Erste, egal wie viel Forschung betrieben wird, einige Informationen bleibt immer schwer; Anleger müssen lernen, mit weniger als alles Leben. Zweite, selbst dann, wenn ein Anleger könnten alle Fakten über eine Investition wissen, er oder sie würde nicht unbedingt profitieren.

Dies soll nicht heißen, dass die Grundanalyse ist nicht sinnvoll. Es ist sicherlich.

Aber Informationen in der Regel folgt dem bekannten 80/20 Regel: der erste 80 Prozent der verfügbaren Information wird in der ersten gesammelten 20 Prozent der Zeit ausgegeben. Der Wert der eingehenden Fundamentalanalyse unterliegt abnehmenden Grenzerträge.

Die meisten Investoren streben vergeblich nach Sicherheit und Präzision, Vermeidung von Situationen, in denen Informationen sind schwer zu bekommen. Doch hohe Unsicherheit wird oft von den niedrigen Preisen begleitet. Durch die Zeit der Ungewissheit behoben, Preise dürften gestiegen.

Investoren häufig von Investitionsentscheidungen mit weniger als perfekt Wissen profitieren und sind gut mit dem Risiko der Unsicherheit belohnt.

Die Zeit, andere Investoren verbringen Eintauchen in die letzten unbeantworteten Detail kann sie kosten die Chance, trotz des unvollständigen Informationen kaufen in an Preise so niedrig, dass sie eine Sicherheitsmarge.

#28: Value Investing und Contrarian Denken

Value Investing von Natur aus ist Contrarian. Out-of-Gunst Wertpapiere unterbewertet; beliebte Wertpapiere fast nie sind. Was die Herde zu kaufen ist, per Definition, zugunsten. Sicherheiten zugunsten wurden bereits im Preis auf der Grundlage der optimistischen Erwartungen zu bieten und ist unwahrscheinlich, dass ein gutes Preis, der übersehen wurde vertreten.

Wenn der Wert wahrscheinlich nicht existieren, was in die Herde zu kaufen, wo kann sie existieren? In was sie verkaufen, bewusst, oder ignorieren. Wenn die Herde ist der Verkauf einer Sicherheit, der Marktpreis weit über Grund fallen können. Ignoriert, obskur, oder neu erstellten Wertpapiere können ähnlich sein oder werden unterbewertet.

Anleger können es schwierig finden, als Querdenker handeln für sie können nie sicher sein, ob oder wann sie als richtig erwiesen werden. Da sie gegen die Menge handeln, Querdenker sind fast immer zunächst falsch und wahrscheinlich für eine Zeit, um Papier Verluste erleiden. Im Gegensatz, Mitglieder der Herde sind fast immer das Richtige für einen Zeitraum. Nicht nur sind Querdenker zunächst falsch, sie können falsch öfter und länger als andere, weil Markttrends können Lang Grenzen zugrunde liegenden Wert gerechtfertigt Vergangenheit fortsetzen.

Holding eine gegenteilige Meinung ist nicht immer sinnvoll, Investoren, jedoch. Als weit verbreitete Meinungen keinerlei Einfluss auf die Frage auf der Hand haben,, Nichts ist von Schwimmen gegen den Strom gewonnen. Es ist immer der Konsens, dass die Sonne morgen aufgehen, aber diese Ansicht nicht das Ergebnis zu beeinflussen.

#29: Irrtum des Indexing

Value-Investoren, um das Konzept der Indizierung ist bestenfalls albern und im schlimmsten Fall ganz gefährliche.

Warren Buffett hat beobachtet, dass “in jeder Art von einem Wettbewerb — Finanz-, geistige oder körperliche — es ist ein enormer Vorteil, um Gegner, die gelernt haben, dass es sinnlos, sogar zu versuchen.” Ich glaube, dass im Laufe der Zeit Value-Investoren wird der Markt entwickeln und dass die Wahl zu entsprechen sie sowohl faul und kurzsichtig ist.

Die Indizierung ist ein gefährlich fehlerhafte Strategie aus mehreren Gründen. Erste, wird es selbstzerstörerisch, wenn immer mehr Investoren anzunehmen sie.

Obwohl die Indizierung auf effiziente Märkte ausgesagt, Je höher der Anteil der Gesamtheit der Anleger die Index, je mehr die Märkte ineffizient als immer weniger Investoren geworden wäre, die Forschung und die Fundamentalanalyse.

Tatsächlich, am äußersten, wenn jeder praktiziert Indexierung, Aktienkurse hätte nie zueinander ändern, weil niemand nach links, um sie zu bewegen.

Ein weiteres Problem entsteht, wenn ein oder mehrere Indexwerte ersetzt werden müssen; Dies geschieht, wenn ein Mitglied eines Index in Konkurs geht oder sich in einer Übernahme erworben.

Da Indexer wollen voll in die Wertpapiere, die den Index jederzeit, um die Performance des Index übereinstimmen umfassen investiert werden, die Sicherheit, die in den Index als Ersatz hinzugefügt wird, muss sofort durch Hunderte oder vielleicht Tausende von Portfolio-Managern erworben werden.

Aufgrund begrenzter Liquidität, an dem Tag, ein neues Lager ist mit einem Index hinzugefügt, es oft springt deutlich im Preis als Indexer eilen zu kaufen. Nichts hat sich geändert Grund; nichts macht, dass die Aktien mehr wert als gestern. In Wirklichkeit, Menschen sind bereit, mehr für diese Aktie zahlen, nur weil es hat sich ein Teil eines Index.

Ich glaube, dass die Indizierung wird sich herausstellen, um nur eine weitere Modeerscheinung sein, Wall Street. Beim Passieren, Die Kurse der Wertpapiere in populären Indizes enthalten wird mit ziemlicher Sicherheit relativen Rückgang zu denen, die ausgeschlossen worden.

Bedeutsamer, als Barrons hat darauf hingewiesen,, "Ein sich selbst verstärkenden Rückkopplungsschleife erzeugt wurde, der Erfolg der Indizierung der Leistung des Index selbst verstärkt, was, fördert wiederum mehr Indizierung.”

Wenn der Markttrend umkehrt, Anpassung der Markt nicht so attraktiv erscheinen, der Verkauf wird dann negativ auf die Leistung der Indexer und weiter verschärfen den Ansturm auf die Ausgänge.

#30: Es ist ein gefährlicher Ort

Wall Street kann ein gefährlicher Ort für Investoren. Sie haben keine andere Wahl, dort Geschäfte machen, aber Sie müssen immer auf der Hut sein.

Das Standardverhalten der Wall Street ist die Maximierung des Eigeninteresse verfolgen; die Orientierung ist in der Regel kurzfristig. Dies muss anerkannt werden,, akzeptiert, und behandelt. Wenn Sie Geschäfte für Wall Street mit diesen Vorbehalten im Hinterkopf, Sie gedeihen können.

Wenn Sie an der Wall Street ab, Ihnen zu helfen, Anlageerfolg kann schwer bleiben.

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