#1: 가치 투자는 쉽지 않다

가치 투자는 노력의 큰 거래를 필요, 비정상적으로 엄격한 규율, 및 장기적인 투자 수평선. 몇몇은 충분한 시간과 가치 투자자가되는 노력을 투자 기꺼이 할 수 있습니다, 그 중 일부만이 성공하기 위해 적절한 사고 방식을 가지고.

가장 여덟째처럼- 학년 대수 학생, 일부 투자자들은 몇 가지 수식이나 규칙을 기억하고 피상적 능력이 나타납니다하지만 정말 그들이 무엇을하는지 이해가 안 돼요. 많은 금융 시장과 경제 사이클을 통해 장기적인 성공을 달성하기 위해, 몇 가지 규칙을 준수하는 것만으로는 충분하지 않습니다.

너무 많은 일들이 성공하기 위해 그 접근 방식에 대한 투자의 세계에서 너무 빨리 변경. 그렇지 않은 경우에 그들이와하지 않을 때 그들이 일하는 이유는 감사하기 위해 규칙 뒤에 근거를 이해하는 대신 필요하다. 가치 투자는 배운 시간이 지남에 따라 점차적으로 적용 할 수있는 개념이 아니다. 그것은 흡수 한 번에 채택되어 하나, 아니면 진정으로 알게되지 않습니다.

가치 투자는 이해하기 간단하지만 구현하기가 어렵다. 가치 투자자 만들고 매력적인 기회를 찾거나 기본 가치를 평가하는 복잡한 컴퓨터 모델을 적용 슈퍼 정교하지 분석 마법사입니다.

어려운 부분은 훈련이다, 인내, 심판. 투자자가 발생하는 많은 매력 피치를 방지하기 위해 훈련이 필요합니다, 인내는 오른쪽 피치 대기, 이 스윙을 할 때입니다 때 판단은 알고.

#2: 가치 투자자 인

거래의 훈련을 추구 매우 위험 회피 방법을 투자 가치를 만든다. 가치 투자자를위한 가장 큰 과제는 필요한 규율을 유지하고있다.

가치 투자자는 일반적으로 군중에서 떨어져 서 의미 되, 도전 통념, 그리고 일반적인 투자 바람을 반대. 그것은 매우 외로운 사업 할 수있다.

가치 투자자는 불량이 발생할 수 있습니다, 심지어 끔찍한, 시장 고평가의 장기간 동안 다른 투자자 또는 전체 시장에 비해 성능. 그러나 위에 긴 그렇게 성공적으로 몇 그 값 접근 작동을 실행, 만약에 어떠한, 철학의 옹호자들은 이제까지 그것을 포기.

#3: 투자자의 최악의 적

투자자들은 시장의 미래 방향을 예측할 수 있다면, 그들은 확실히 가치 투자자에게 모든 시간을 일하도록 선택하지 것이다. 참으로, 때 주식 가격이 지속적으로 증가하고있다, 값 접근법은 통상적 인 핸디캡; 아웃- 의 - 찬성 증권은 대중의 즐겨 찾기보다 상승하는 경향이. 시장은 완전히 과대 평가되고 그것의 방법에 평가 될 때, 그들은 너무 빨리 판매하기 때문에 가치 투자자는 다시 가난하게 지내지.

시장이 떨어지는 때 값 투자 할 수있는 가장 유익한 시간이다. 이 때 하락 리스크 문제 만 갈 수있는 일에 대해 걱정 투자자 바로 과도한 낙관론의 결과를 고통을 때. 가치 투자자는 하락 시장에서 큰 손실에서 그들을 보호하는 안전의 여유를 가지고 투자.

미래를 예측할 수있는 사람은 완전히 참여해야, 참으로 마진에 빌린 돈을 사용, 시장은 하락하기 전에 상승과 시장에서 얻을하려고 할 때. 불행하게도, 많은 투자자들은 실제로 그 능력을 가지고보다 시장의 방향을 예측하는 능력을 주장. (나 자신 하나 하나를 충족하지 않았습니다.)

우리의 사람들은 우리가 정확하게 보안 가격이 아니라 가치 투자를 고려하는 것이 좋습니다 예상 할 수 있음을 알고있는 사람, 모든 투자 환경에서 안전하고 성공적인 전략.

#4: 그것은 사고의 모든 정보의

투자의 성공은 적절한 사고 방식을 요구한다.

투자는 심각한 사업이다, 하지 엔터테인먼트. 당신은 모든 금융 시장에 참여하는 경우, 그것은 투자자로 그렇게 중요, 아닌 투기로, 당신이 그 차이를 이해하는 것이 확신합니다.

말할 필요도없이, 투자자들은 투자와 소장의 차이를 피카소에서 펩시를 구별하고 이해 할 수 있습니다.

힘들게 번 절감과 미래의 금융 보안이 걸려있는 경우, 구별하지 비용이 허용 할 수 없을 정도로 높다.

#5: 미스터을 추구하지 마십시오. 시장의 조언

일부 투자자 - 정말 투기는 - 실수 씨에 보면. 투자 안내를위한 시장.

그들은 그 보안을 위해 낮은 가격을 관찰하고, 그의 비합리성의 무관심, 자신의 지분을 판매 돌진, 기본 값의 자신의 평가를 무시. 그들이 그 가격 인상 참조 다른 시간과, 그의 리드를 신뢰, 그는 그들보다 더 많은 것을 알고있는 것처럼 높은 그림에서의 구입.

현실은 것입니다 씨. 시장은 아무것도 알고, 자신이 항상 투자 펀더멘털에 의해 좌우되지 구매자와 판매자의 수천의 집단 행동의 산물 인.

감정적 투자자와 불가피하게 돈을 잃게 투기; 미스터을 활용 투자자. 시장의주기적인 부조리, 반면, 장기 성공을 즐기는 좋은 기회를 가질.

#6: 주가 대 비즈니스 현실

루이 L​​owenstein는 주식 시장에서 성공의 거울 투자의 진정한 성공을 혼동하지 말라고 경고했다.

주가 상승은 기본 사업이 잘되어 있는지 확인하지 않습니다 또는 가격 인상이 기본 값에 해당 증가에 의해 정당화된다는 사실. 마찬가지로, 그 자체의 가격 하락이 반드시 불리한 사업 개발 또는 가치 저하를 반영하지 않습니다.

투자자가 기본 비즈니스 현실에서 주가 변동을 구별하는 것이 매우 중요합니다. 일반적인 경향이 더 많은 구매를 낳을하기 위해 구입 및 더 많은 판매를 침전 판매를위한 경우, 투자자들은 시장의 힘에 굴복하는 경향을 싸움을해야합니다.

분명히 실수가 될 것이다 투자 기회의 원천을 무시하지만 당신은 자신에 대한 생각이 아닌 시장에 당신을 지시 할 수 있어야합니다 - 당신은 시장을 무시할 수 없습니다.

#7: 가격 대 가치

가격 관련 값, 단독으로 가격을 책정하지, 당신의 투자 결정을 결정해야합니다.

당신은 씨에 보면. 투자 기회의 창조자로서 시장 (여기서 가격이 기본 값에서 출발), 당신은 가치 투자자의 자질을 가지고.

당신은 씨 찾고 주장하는 경우. 투자 안내를위한 시장, 그러나, 당신은 아마 가장 돈을 관리 할 다른 사람을 고용하는 것이 좋습니다.

보안 가격이 이유로 번호를하기 때문에 변경할 수 있기 때문에 기대가 주어진 가격 수준에 반영됩니다 알고하는 것은 불가능합니다, 투자자들은 기본 비즈니스 가치에 보안 가격 이상으로 봐야한다, 항상 투자 프로세스의 일부로서 두 비교.

#8: 감정은 투자에 혼란을 플레이

실패한 투자자는 감정에 의해 지배된다. 오히려 시장의 변동에 침착하고 이성적으로 응답보다, 그들은 탐욕과 공포에 감정적으로 반응.

우리는 모두 돈을 투자 할 때 책임과 의도적으로 대부분의 시간을 작동하지만 광포 갈 사람을 알고. 그것은 몇 달을 걸릴 수 있습니다, 몇 년, 노력과 훈련 절약의 돈을 축적하지만 몇 분을 투자.

같은 사람들은 여러 소비자 출판물을 읽고 그들이 그냥 친구에서 약들은 주식을 조사하고 거의 또는 전혀 시간을 보내고 아직 스테레오 카메라를 구입하기 전에 여러 상점을 방문 할.

그것이 투자에 올 때 전자 또는 사진 장비의 구매에 적용되는 합리성이 존재하지 않는다.

#9: 주식 시장 ≠ 빠른 돈

많은 실패 투자자가 작동하지 않고보다는 괜찮은 수익을 획득하기 위해 자본을 투자하는 방법으로 돈을 벌 수있는 방법으로 주식 시장을 생각.

누구나 쉽고 빠르게 이익을 즐길 것이다, 과 노력 이득의 전망은 투자자의 탐욕을 부추 기고. 탐욕은 투자 성공의 바로 가기를 추구하는 많은 투자자를 리드.

오히려 반환 시간이 지남에 따라 복잡하게 할 수 있도록보다, 그들은 뜨거운 팁에 작용하여 빠른 이익을 설정하려고 시도. 그들은 정보 제공자 가능성이 불법적으로 획득되지 않은 중요한 정보를 소유 또는 왜 될 수있는 방법을 고려하는 중지하지, 그렇게 가치가있는 경우, 그것은 그들에게 제공되는.

탐욕은 과도한 낙관론 또는 자체 명단, 더 미묘, 나쁜 소식의 얼굴에 만족으로.

마지막으로 탐욕은 투자자들이 단기 투기에 찬성 장기 투자 목표 달성에서 떨어져 자신의 포커스를 이동 될 수 있습니다.

#10: 주식 시장 사이클

모든 시장의 유행은 끝났다. 보안 가격은 결국 너무 높아, 공급과 함께 포착하고 수요를 초과, 상단에 도달, 그리고 아래로 슬라이드는 계속된다.

항상 투자 패션의주기와 그​​들에게 민감한만큼 확실하게 투자자가있을 것입니다.

그것은 실제 비즈니스 동향에서 투자 유행을 구별하는 것은 쉽지 않다 있습니다 만 공정하다. 참으로, 많은 투자 유행은 실제 비즈니스 동향에서 발생, 주가에 반영 될 자격이있는.

유행 위험이된다, 그러나, 주가 수준에 도달 할 때 기본 사업의 보수적 평가 값을 지원하지 않는.

#11: 얼마나 큰 투자자 무례한 행동을하고 왜 그들은 수익률

기관 투자자의 행동은 너무 끔찍한 아니었다면, 실제로 유머 수 있습니다.

다른 사람의 힘들게 번 수십억 달러의 수백 일상적으로 거의 또는 전혀를 기반으로 투자에 투자 채찍질되어 심도있는 연구 또는 분석.

유행 사고는 합의입니다, 집단 사고. 군중과 함께 행동하는 것은 허용 평범을 보장합니다;

독립적으로 행동하는 것은 받아 들일 수없는 저조한 성과의 위험을 실행.

참으로, 단기, 많은 돈을 매니저의 상대 성능 방향했다 “기관 투자가” 모순.

대부분 돈 매니저 보상, 그들이 달성 결과에 따라하지, 하지만 운용 자산 총액의 백분율로. 인센티브는 더 비용을 생성하기 위해 자산 관리를 확장하는 것이다. 그러나 돈 관리 사업은 일반적으로 관리 증가 자산으로 수익성이되고있는 동안, 좋은 투자 성과는 점점 더 어려워진다.

가장 돈 관리자의 이익과 고객의 사이의 갈등은 일반적으로 관리자의 찬성 해결.

#12: 단기간의, 상대 성능 더비

개는 자신의 꼬리를 쫓는처럼, 대부분의 기관 투자자는 단기에 고정되고있다, 상대적인- 성능 더비. 한 기관의 펀드 매니저는 시간당 성능 계산의 혼란을 겪었다; 많은 관리자는 다른 기업에서 관리자의 사람들과 그들의 결과 매일 비교를 제공.

빈번한 비교 순위에만 단기 투자 관점을 보강 할.

이 때의 장기 시각을 유지하기 어렵다 당연, 가난한 단기 성과에 대한 처벌에 직면, 긴- 안목 잘 실업 줄에서 할 수있다.

기관 투자자의 행동을 이해하지 않고 투자하는 것은지도없이 외국 땅에서 운전하는 것과 같다. 당신이 어디로 가는지 당신은 결국받을 수 있습니다, 그러나 여행은 확실히 오래 걸립니다, 당신은 길을 잃지 위험
길을 따라.

#13: 처음으로, 손실을 피

워렌 버핏은 투자의 첫 번째 규칙은 말을 좋아한다 “돈을 잃게하지 마십시오,” 두 번째 규칙은, “첫 번째 규칙을 잊지 마십시오.”

나도 손실을 방지하는 것은 모든 투자자의 주요 목표가되어야한다고 생각. 이는 투자자가 손실의 위험을 전혀 발생해서는 안 것을 의미하는 것은 아니다. 차라리 “돈을 잃지 말고” 몇 년 동안 투자 포트폴리오는 주체의 상당한 손실에 노출되지 않는 것을 의미합니다.

아무도 손실이 발생하기를 원하는 없지만, 당신은 대부분의 투자자와 투기꾼의 동작 시험에서 그것을 증명할 수. 우리의 대부분 내에있는 투기 적 충동이 강하다; 무료 점심 식사의 전망은 설득력이 될 수 있습니다, 다른 사람이 이미 겉으로는 취하게 한 특히.

그것은 다른 사람들이 탐욕 이익에 도달하는 동안 잠재적 인 손실에 집중하기 어려울 수 있으며, 브로커는 최신의 전화 제공하는 주식에 “뜨거운” 공개 (IPO). 그러나 손실의 회피 유익한 결과를 보장하는 확실한 방법이다.

#14: 임시 가격 변동의 관련성

투자에 부착 된 영구 손실 확률에 더하여, 기저 값과 관련이없는 중간 가격 변동의 가능성도있다.

많은 투자자는 심각한 위험으로 가격 변동을 고려: 가격이 다운되면, 투자는 기본에 관계없이 위험으로 볼 수있다.

그러나 일시적인 가격 변동은 정말 위험하다? 아니 영구 값 장애는 특정 상황에서 특정 투자자 다음이며 방법.

그것은, 당연하지, 항상 쉬운 투자자들은 일시적인 가격 변동을 구분하는, 수요와 공급의 단기 힘 관련, 비즈니스의 기본에 관한 가격 변동에서. 현실은 사실 이후에 명백해질 수있다.

투자자들은 분명히 투자 과불 또는 연속적으로 인해 악화되는 결과 값에 감소 사업에 사는 피하려고해야하지만, 그것은 랜덤 단기 변동성을 회피하는 것은 불가능. 참으로, 투자자들은 가격이 변동 할 것으로 예상해야하며, 그들이 어떤 변동을 용인 할 수없는 경우 유가 증권에 투자 안.

당신은 할인에서 소리 값을 구매하는 경우, 물질 단기 가격 변동 할? 장기적으로 그들은 많은 문제가되지 않습니다; 값은 궁극적으로 유가 증권의 가격에 반영됩니다. 참으로, 아이러니하게도, 가격 변동의 장기적인 투자의 의미는 단기 시장 영향으로부터 반대 방향 인.

예를 들면, 단기 가격 하락은 실제로 장기 투자자의 수익을 향상. 있다, 그러나, 여러 사태는 단기적 가격 변동은 투자자들에게 중요합니까. 서둘러 판매해야하는 보안 홀더는 시장 가격의 자비에 있습니다. 성공적인 투자의 비결은 그들이 원하는 때 판매하는 것입니다, 그들은 필요하지 않을 때.

단기적 보안 가격도 문제가 회사의 투자자들에게 중요. 기업은 생존을 위해 단기적으로 추가 자금을 조달해야하는 경우, 그 증권의 투자자는 자신의 운명을 결정했을 수 있습니다, 적어도 부분적으로, 회사의 주식과 채권의 일반적인 시장 가격.

장기 지향적 투자자 단기 가격 변동 관련 번째 이유는 미스터. 시장 구매 및 판매하는 매우 매력적인 기회를 만들 수 있습니다. 당신은 현금을 보유하는 경우, 당신이 같은 기회를 활용할 수있다. 시장이 하락하면 충분히 투자하는 경우, 포트폴리오 가능성이 값에 떨어질 것이다, 기회에서 발생하는 혜택을 박탈하는 것은 낮은 수준에 구입. 이 기회 비용을 만듭니다, 필요성이 발생하는 미래의 기회를 포기하는. 당신이 보유하는 유동성 또는 시장성 경우, 더 기회 비용 증가; 유동성 부족은 더 나은 거래로 전환을 배제.

#15: 합리적인 & 일관된 반환> 화려한 & 휘발성 반환

배합의 중요성 추론 심지어 하나의 큰 손실을 복구하는 것이 매우 어렵다는 것이다, 말 그대로 몇 년 투자 성공의 유익한 효과를 한 번에 모든 것을 파괴 할 수있는.

다른 말로는, 투자자도 멋진 이득을 때로는 휘발성 및 달성이 아니라 주체의 상당한 위험보다 제한된 하락 리스크와 지속적으로 좋은 수익률을 달성하여 잘 할 가능성이 높습니다.

번다 투자자 16 십년 % 이상 연간 반환, 예를 들면, 의지, 놀랍게도, 버는 투자자보다 더 많은 돈을 결국 20 %는 9 년간 년 후 손실 15 %의 열 번째 년.

#16: 최악의 준비

자신을 배치해야 손실을 피하는 투자자 의도는 생존과도 어떤 상황에서도 번영.

나쁜 운은 당신에게 일어날 수 있습니다; 실수가 발생할.

... 신중을, 원시 투자자는 금융 재해가 발생할 수행 할 수있는 지식을 자신의 포트폴리오를 관리. 투자자들은 일부 단기 수익을 포기 기꺼이해야, 필요하다면, 예상치 못한 예측할 수없는 역경에 대한 보험료 등.

#17: 프로세스에 초점, 아니 결과

많은 투자자들이 실수로 반환의 특정 비율을 달성 투자 목표를 수립. 목표를 설정, 불행하게도, 그 반환 달성을하지 않습니다. 참으로, 아무리 어떤 목표, 그것은 손이 닿지 않는 곳에있을 수 있습니다.

적립 할 것을 주장, 말, 15 퍼센트 년, 당신이 그것을 달성하는 방법에 대한 일을 말하지 않는다. 투자 수익은 적립 할 시간 또는 하드 당신이 일을하거나 얼마의 직접적인 기능하지 않습니다. 도랑 파는 추가 지불에 대한 초과 근무 시간을 작업 할 수 있습니다, 및 편 작업자가 더 이상 자신이 생성 번다. 투자자는 어렵게 생각하거나 더 높은 수익을 달성하기 위해 초과 근무에 넣어 결정할 수 없습니다.

할 수있는 모든 투자자는 지속적으로 훈련과 엄격한 접근 방식을 따르; 시간이 지남에 따라 수익률이 올 것이다. 오히려 수익의 원하는 속도를 대상으로보다, 도 탁월 합리적인 하나, 투자자들은 위험을 대상으로해야.

#18: 오른쪽 피치 기다립니다

워렌 버핏은 가치 투자의 원칙을 명확하게하기 위해 야구 비유를 사용. 장기 지향적 인 가치 투자자는 더 볼 또는 스트라이크가 호출되지 않은 게임의 타자이다, 수 십, 수백, 지나는 피치, 등 많은되는 다른 타자가 스윙 것.

가치 투자자는 게임의 학생이다; 그들은 모든 피치에서 배울, 그들은 스윙하는 사람들과 그 사람들에 의해 통과하자. 그들은 다른 사람이 수행되는 방식에 의해 영향을받지 않는다; 그들은 자신의 결과에 의해서만 동기. 그들은 무한한 인내심을 가지고 그들이 할 수있는 피치 던져 때까지 기다릴하고자하는 핸들을-저평가 투자 기회.

가치 투자자들이 쉽게 이해할 수 또는 사람들이 지나치게 위험한 찾을 사업에 투자하지 않을 것이다.

대부분의 기관 투자자, 가치 투자자는 달리, 완전히 항상 투자하도록 강요 느낌. 심판이 공 및 호출하는 것처럼 그들은 행동 파업을-대부분 파업은-하여 거의 모든 경기장을 스윙 주파수 타격 선택을 포기하도록 강요.

많은 개인 투자자, 아마추어 야구 선수 같은, 단순히 야생 하나에서 좋은 피치를 구별 할 수 없습니다. 모두 식별력 개인과 제한된 기관 투자자는 대부분의 시장 참가자 그냥 자주 그들이으로 스윙을 강요 느낄 것을 알고에서 위안을 취할 수.

가치 투자자 피치는 스트라이크 존에 안, 그것은에 있어야합니다 그의 “스위트 스폿 (sweet spot).” 투자자가 조기에 투자 할 압력을하지 않을 경우 결과는 가장 좋은 것. 투자자가 그의 어깨에서 방망이를 들지 않는 경우가있을 수 있습니다; 과대 평가 시장에서 가장 저렴한 보안은 여전히​​ 과대 평가 될 수있다. 당신은 안전을 제공하는 투자를 정착하고 싶지 않아요 10 %의 수익 다른 동등하게 안전을 제공하는 것을 매우 가능성이 생각하는 경우 15 %의 수익이 곧 실현 것.

때로는 좋은 피치 수십 가치 투자자에게 연속적으로 던져. 공황 시장에서, 예를 들면, 저평가 증권의 개수가 증가하고 저평가 정도도 커. 부력 시장에서, 반면, 저평가 된 주식의 수와 저평가 감소의 학위를 모두.

때 매력적인 기회가 많다, 가치 투자자들이 가장 매력적 사람에 대한 모든 거래를 통해 신중하게 선별 할 수있다. 때 매력적인 기회가 부족하다, 그러나, 투자자들은 평가 프로세스의 무결성을 유지하기 위해 큰 절제를 나타내고 지불되는 프라이스를 제한해야. 무엇보다, 투자자들은 항상 나쁜 피치에서 스윙 피해야한다.

#19: 사업 평가의 복잡성

그것은 특정 투자에 대해 설명 모든 사실이 있거나 알려진 될 수 있다고 생각하는 심각한 실수가 될 것입니다. 뿐만 아니라의 질문에 답이 남아있다; 모든 올바른 질문에도 요청을받은하지 않을 수 있습니다. 심지어 본은 어떻게 든 완벽하게 이해 될 수 있다면, 대부분의 투자는 정확하게 예상 할 수없는 결과에 따라 달라집니다.

모든 것이 투자에 대해 알려진 할 수있는 경우에도, 복잡한 현실은 비즈니스 값이 돌에 새겨진되지 것입니다. 비즈니스 값이 일정하게 유지 한 경우 주가가 태양 주위의 행성처럼 주위를 예측 회귀하면서 투자가 훨씬 간단 할 것.

당신은 가치를 확신 할 수없는 경우, 결국, 그럼 어떻게 당신은 당신이 할인 된 가격에 구입하는 것을 확신 할 수? 진실은 당신이 할 수없는 것입니다.

#20: 평가에서 기대 정밀

많은 투자자들이 투자에 정확한 값을 부착 주장, 부정확 한 세계에서 정밀도를 추구, 하지만, 기업 가치를 정확하게 판별 할 수없는.

보고 책 값, 수입, 현금 흐름은, 결국, 단지 더 많은 설계 기준과 관행의 매우 엄격한 세트를 수행 회계사의 최고의 추측은 경제적 가치를 반영하기 위해보다 적합성을 달성하기 위해. 예상 결과는 아직 덜 정확. 당신은 가장 가까운 천 달러에 당신의 가정의 가치를 감정 할 수 없습니다. 왜 광대하고 복잡한 비즈니스에 가치를 부여하는 어떤 쉬울 것이다?

뿐만 아니라 비즈니스 가치는 부정확하게 알 수있는 것입니다, 또한, 경시 변화, 다수의 거시 경제와 변동, 미시, 시장 관련 요인. 주어진 시간에 투자자들이 정밀하게 비즈니스 가치를 판별 할 수 있지만 그래서, 그들은 그럼에도 불구하고 거의 지속적으로 평가에 영향을 미칠 수 알려진 모든 요소를​​ 통합하기 위해 가치의 자신의 견적을 재평가해야한다.

정확하게 부정확 한 값을 얻을 것입니다 정밀도 값 기업에 시도. 문제는 정확한 것들을 할 수있는 능력과 정확한 예측을 할 수있는 능력을 혼동하기 쉽다는 점이다.

간단한 누구와 함께, 휴대용 계산기는 순 현재 가치를 수행 할 수 있습니다 (NPV) 및 내부 수익률 (IRR) 계산. 컴퓨터 스프레드 시트의 출현은이 문제를 더욱 악화하고있다, 광범위하고 사려 깊은 분석의 환상을 만드는, 심지어는 노력의 가장 우연한에 대한.

일반적으로, 투자자는 출력에 중요성의 큰 거래를 배치, 그들은 가정에 작은 관심을 지불하더라도. “쓰레기, 쓰레기 아웃” 프로세스의 적절한 설명입니다.

보안 분석, 그레이엄과 데이비드 도드는 값의 범위의 개념을 논의 - “중요한 점은 보안 분석은 주어진 보안의 고유 값이 정확히 무엇을 결정하기 위해 추구하지 않는다는 것입니다. 이 값이 적절한 지 설정 만하면 - 예를 들어,, 결합을 보호하기 위해 또는 값이 시장 가격보다 상당히 높거나 상당히 낮다는 것을 주식 매입이나 다른를 정당화하기 위해. 이러한 목적을 위해 내재 가치의 부정과 대략적인 조치는 충분할 수있다.”

참으로, 그레이엄은 자주 주당 순 운전 자본으로 알려진 계산을 수행, 백 - 중 -- 기업의 청산 가치의 봉투 추정. 이 거친 근사 그의 사용은 그가 더 정확하게 기업의 가치를 확인하기 위해 자주 없음을 암묵적으로 승인했다.

#21: 왜 안전의 여백

가치 투자가 실현되어 현재 기본 값에서 상당한 할인 유가 증권을 구입하고 자신의 가치를 더 때까지 유지의 훈련입니다. 바겐 세일의 요소는 공정의 핵심입니다.

투자는 과학만큼 예술이기 때문에, 투자자는 안전 마진을 필요. 증권 인간의 오류를 허용하도록 충분히 기본 값 이하 가격으로 구입할 때 안전 마진 달성, 불행, 또는 복잡한 극단적 인 변동성, 예측할 수없는, 빠르게 변화하는 세계.

그레이엄에 따르면, “안전 마진은 항상 지불 한 가격에 따라 달라집니다. 보안을 위해, 그것은 하나의 가격에 큰있을 것입니다, 일부 높은 가격에 작은, 약간 더 높은 가격에 존재하지 않는.”

가치 투자자는 안전 마진을 추구, 부정확 허용 룸, 불행, 또는 순서로 분석 오류가 시간이 지남에 상당한 손실을 피하기 위해. 안전 마진 때문에 필요하다 ...
• 평가는 부정확 한 예술이다

• 미래는 예측할 수, 과

• 투자자들은 인간과 실수를 할.

#22: 안전 얼마나 여백

대답은 한 투자자에서 다음에 따라 다를 수 있습니다. 얼마나 불운 당신이 기꺼이 허용 할 수 있습니다? 얼마나 변동성 비즈니스 가치 당신은 흡수 할 수? 오류에 대한 내성 무엇입니까? 그것은 당신이 손실을 감당할 수 있는지 얼마에 온다.

대부분의 투자자들은 보유에 안전 마진을 추구하지 않습니다. 종이 조각이 트레이드하고있는 사람이 완전히 항상 투자 남아있는 주식을 매입 기관 투자자는 안전 마진을 달성하기 위해 실패. 시장 동향과 유행을 따르 욕심 개인 투자자는 같은 배에.

월스트리트 underwritings 금융 시장 혁신을 구입 만 마진 투자자들은 일반적으로 경험은 위험의 여백입니다.

어떻게 투자자는 안전 마진을 달성 확신 할 수?

• 항상 무형 자산을 통해 유형 자산을 기반 비즈니스 가치에 상당한 할인 사고에 우선 순위를 부여하여. (이 가치있는 무형 자산과 기업의 우수한 투자 기회가없는 것을 의미하지 않습니다.)
• 더 나은 할인이 따라 와서 현재 보유를 대체하여.

• 모든 투자의 시장 가격은 기본 값을 반영하기 위해 올 때 판매에 의해 보유 현금으로, 필요하다면, 다른 매력적인 투자 사용할 수있게 될 때까지.

투자자 여부에뿐만 아니라 현재 보유 저평가하는 이유에뿐만 아니라주의를 기울여야한다.

그것은 당신이 투자를 한 이유를 알고 및 소유에 대한 이유는 더 이상 적용 할 때 판매하지하는 것이 중요합니다. 기본 가치의 실현에 직접 도움을 줄 수 촉매와 투자를 찾습니다.

사업에 개인 금융 지분 좋은 경영진을 가진 기업에 우선권을 부여. 최종적으로, 그렇게하는 것이 재정적으로 매력적인 때 보유 및 헤지를 다양 화.

#23: 가치 투자의 세 가지 요소

1. 상향식: 가치 투자 개별 투자 기회가 기본적인 분석을 통해 한번에 하나를 식별하는 상향식 전략을 채택. 가치 투자자는 안전하고 거래 보안 검색, 자신의 장점에 각 상황을 분석.

전체 전략은 간결로서 설명 될 수있다 “매매를 구입하고 기다립니다.” 투자자들은 하나를 볼 때 매매를 알기 위해서는 가치를 평가하는 것을 배워야한다.

그렇다면 그들이 매매 그들의 검색에서 나온다 때까지 기다리는 인내와 훈련을 전시하고 구매해야, 에 관계없이 시장의 일반적인 방향 또는 대형의 경제에 대한 자신의 견해.

2. 절대 성능 방향: 대부분의 기관 및 많은 개인 투자자는 상대적으로 성능 방향을 채택했다. 그들은 시장 중 하나를 상회의 목표와 투자, 다른 투자자, 또는 두 가지 모두와 달성 결과가 절대 이득 또는 손실을 나타냅니다 여부에 분명히 무관심.

좋은 상대 수익률, 특히 단기 상대 수익률, 일반적으로 다른 사람들이 무엇을하고 있는지 모방 또는 다른 사람이 무엇을 할 것 인 선수 친 시도하여 중 하나를 추구한다.

가치 투자자, 반면, 절대 성능 지향; 그들은 자신의 투자 목표 달성에만있는 한 그들이 관계로 반환에 관심, 그들은 길 전체를 비교하지 방법

시장이나 다른 투자자 지내고있다. 좋은 절대 성능은 더욱 완벽하게 평가 될 보유를 판매하면서 저평가 된 증권을 구매하여 얻을 수있다. 대부분의 투자자 절대 반환은 정말 문제있는 유일한 사람입니다; 당신은 할 수 없습니다, 결국, 상대 성능을 지출.

절대 성능 지향적 인 투자자는 일반적으로 상대 성능보다 장기적인 관점을- 지향 투자자. 상대 성능 중심의 투자가 저조한 성과와의 오랜 기간을 허용하는 일반적으로 내키지 또는 수 없습니다- 앞은 현재 인기있는 무엇이든에 투자. 단기 결과를 위태롭게 다르게 할.

상대 성능 지향적 인 투자자들은 실제로는 단기 저조한 성과 위험을 감수하게하는 경우 분명 장기적으로 매력적인 절대 수익률을 제공하는 상황을 피하다 수 있습니다. 반면, 절대- 공연- 중심의 투자가 결실에 와서 더 오래 걸릴뿐만 아니라 손실의 적은 위험을 수행 할 수있다 밖으로의 호의 보유를 선호 할 가능성이 높다.

3. 위험 및 반환: 다른 대부분의 투자자는 전혀 그들이 잃을 수 있습니다 얼마나 많은과 그들이 만드는 할 수 있습니다 얼마나 많은 돈에 몰두하는 동안, 가치 투자자는 수익률뿐만 아니라 위험에 초점을.

위험 투자 가능성 및 잠재적 손실의 양을 분석 한 결과 각 투자자의 마음에 인식이다. 탐구 오일은 잘 건조 구멍이 입증되면, 그것은 위험한라고. 만약 채권의 디폴트 또는 가격에 주식 급락, 그들은 위험한라고.

하지만 잘은 음수 방출 경우, 채권은 일정에 따라 성숙, 그리고 주가는 강하게 집회, 투자가 이루어 때 우리는 그들이 위험하지 않았다 말할 수있다? 전혀.

요점은, 그것은이되었다 때 알려진 것보다 체결 후 대부분의 경우 더 이상은 투자의 위험에 대해 알 수 없습니다.

위험에 대응하기 위해 투자 할 수있는 몇 가지가있다: 적절하게 다양 화, 헤지 적절한 경우, 안전의 여유를 가지고 투자. 우리가하지 않는 우리가 할인에 투자하기 위해 노력하고 투자의 모든 위험을 알 수 있기 때문에 정확하게. 바겐 세일 요소는 일이 잘못 갈 때를위한 쿠션을 제공하는 데 도움이.

#24: 성장을위한 과불

단독 미래 성장의 자신의 예측에 근거하여 의사 결정을 내릴 수 많은 투자자가있다. 결국, 사업의 빠른 이익 또는 현금 흐름이 증가하고있다, 더 그 기업의 현재 가치. 그러나 여러 어려움이 성장 위주의 투자자에 직면.

처음으로, 보증보다 이러한 투자자들은 자주 미래를 예측하는 능력에 높은 신뢰를 보여 주. 초, 빠르게 성장하는 기업에 연간 성장률 중 하나의 추정에 아주 작은 차이가 평가에 엄청난 영향을 미칠 수있다.

또한, 많은 투자자들이 성장 기업의 주식을 구입하는 시도와, 합의 선택의 가격은 기본으로 지원되지 않는 수준에 도달 할 수있다.

입장부터 “명예의 비즈니스 홀” 회전 문을 통해 자주있다, 투자자는 항상 지나치게 낙관적 인 전망을 만들기로 유인 할 수있다 일시적으로 강력한 결과를 기반으로, 따라서 평범한 기업에 초과 지불을 일으키는.

성장을 기반으로 투자의 또 다른 어려움은 그 투자자는 하나의 숫자로 성장을 지나치게 단순화하는 경향이있는 동안, 성장이다, 사실은, 자신의 예측에 차이가 다수의 움직이는 부분으로 구성. 특정 사업에 대한, 예를 들면, 실적 성장이 예측에 관한 증가 단위 판매에서 줄기 수 있습니다

일반 인구의 증가, 소비자 제품의 사용 증가에, 증가 된 시장 점유율, 인구에 제품의 큰 침투, 또는 가격 인상에.

워렌 버핏은 말했다, “투자자, 우수 기업의 주식에 대한 너무 높은 구입 가격은 유리한 사업 개발의​​ 후속 년간의 효과를 취소 할 수 있습니다.”

#25: 성장의 헛소리

투자자들은 미래의 자신의 평가에 지나치게 낙관적. 이것의 좋은 예는 기업의 상각에 대한 공통의 반응이다.

이 회계 연습은 집 청소 재량에 따라 회사를 수, 즉시 없애- 딩 실적이 저조한 자산의 자체, 회수 불가능 채권, 부실 채권, 어떤 기업 구조 조정에서 발생하는 비용은 상각을 동반.

일반적으로 이러한 움직임은 열정적으로 모두 월스트리트 분석가와 투자자 인사; 이후 상각이 회사는 일반적으로 주식과 더 나은 이윤에 더 높은 수익을보고. 이러한 개선 된 결과는 다음 미래로 예상된다, 높은 주식 시장의 밸류에이션을 정당화. 투자자, 그러나, 그렇게 관대 슬레이트는 깨끗이 닦아 할 수 있도록 안.

역사적 실수가 삭제되는 경우, 무료 오류로 과거를 볼 수 너무 쉽다. 그것은 미래로 앞으로이 오류가없는 과거를 프로젝트 만 작은 추가 단계, 더 현재 수익성 작업이 신 갈 것이며 가난한 투자가 다시 이루어지지 할 것이라는 황당한 예측을.

#26: 보수주의와 성장 투자

어떻게 가치 투자자는 예측할 수를 예측하는 분석 필요성 처리?

유일한 대답은 보수주의이다. 모든 예측은 오류가 될 수 있기 때문에, 낙관적 인 사람은 위태로운 걸음에 투자자를 배치하는 경향이. 거의 모든 바로 이동해야합니다, 또는 손실이 유지 될 수 있습니다.

보수적 예측을보다 쉽게​​ 충족 또는 초과 될 수. 투자자는 잘 만 보수적 인 전망을하고 이로부터 도출 된 평가에서 상당한 할인 만 투자하는 것이 좋습니다.

#27: 많은 연구와 분석은 충분 방법?

일부 투자자들은 임박한 투자에 대한 완전한 지식을 얻기 위해 노력하고 주장, 회사 연구 그들은 그들에 대해 알아야 할 모든 것을 알고 있다고 생각까지. 그들은 산업과 경쟁을 공부, 전 직원에게 문의, 산업 컨설턴트, 분석가, 개인적으로 최고 경영자 알게 될. 그들은 심지어 이상 금융 지난 십에 대한 진술과 주가 동향을 분석.

이 노력은 칭찬이다, 그러나 두 개의 단점을 갖는다. 처음으로, 많은 연구가 수행되어 아무리, 일부 정보는 항상 애매 남아; 투자자들은 완전한 정보를보다 함께 사는 법을 배워야 할 필요가. 초, 투자자는 투자에 대한 모든 사실을 알 수있는 경우에도, 그 또는 그녀는 반드시 이익 않을 것.

이것은 기본적인 분석은 유용 아니라고 말할 수 없습니다. 그것은 확실히.

그러나, 정보는 일반적으로 잘 알려진 다음 80/20 규칙: 첫번째 80 이용 가능한 정보의 퍼센트는 처음에 모여 20 시간 %가 지출. 깊이있는 기본적인 분석의 가치는 한계 수확 체감의 적용을받습니다.

대부분의 투자자들은 확실성과 정확성을 위해 노력 fruitlessly, 상황을 회피 정보를 얻기가 어렵다되는. 그러나 높은 불확실성 자주 저렴한 가격 동반. 그 때까지는 불확실성이 해결, 가격이 상승 할 가능성이있다.

투자자들은 자주 완전한 지식보다 적은 비용으로 투자 결정을 내릴 혜택을 잘 불확실성의 위험을 베어링에 대한 보상.

다른 투자자는 마지막 대답없는 세부 사항으로 탐구 보내는 시간은 불완전한 정보에도 불구하고 저렴한 가격으로 그들이 안전 마진을 제공 너무 낮은에서 구입하는 그들에게 기회 비용이 있습니다.

#28: 가치 투자와 역 투자 생각

본질적으로 가치 투자는 역 투자입니다. 아웃 - 오브 - 대신 증권은 과소 평가 될 수있다; 인기있는 유가 증권은 거의 결코. 어떤 무리이 구매되는 것은, 정의에 의해, 찬성. 찬성 증권은 이미 낙관적 인 기대에 근거하여 가격에 입찰 및 간과 된 좋은 값을 표시하지 않을 수 있습니다되었습니다.

무리이 구매 무슨 값이 존재 할 가능성이없는 경우, 경우가있을 수 있습니다? 그들이 판매하는 것에, 모르고, 또는 무시. 무리는 보안을 판매하는 경우, 시장 가격은 이유 넘어서 떨어질 수. 무시, 모호한, 또는 새로 만든 증권 유사 있거나 저평가 될 수 있습니다.

이 올바른지 검증 될 때 여부를 투자자들이 확신 할 수 없다 어렵게 contrarians 역할을 찾을 수 있습니다. 그들은 군중에 대해 행동 때문에, contrarians 거의 항상 종이 손실을 겪는 시간 동안 처음에 잘못과 가능성. 반면, 무리의 구성원은 항상 거의 동안 맞다. 뿐만 아니라 contrarians는 처음에 잘못, 시장 동향은 기본 값으로 보증 한도가 과거 오랫동안 계속 할 수 있기 때문에 그들은 더 자주 다른 사람보다 더 긴 기간 동안 잘못 될 수있다.

반대 의견을 개최하는 것은 투자자들에게 항상 유용하지 않습니다, 그러나. 널리 개최 의견은 손에서이 문제에 영향을 미치지 않을 때, 아무것도 조수에 수영으로 얻은되지 않습니다. 항상 태양이 내일 일어날 것이라는 합의입니다, 그러나이보기는 결과에 영향을주지 않습니다.

#29: 인덱싱의 착오

가치 투자자들에게 인덱스의 개념에서 가장 어리석은 최악 매우 위험합니다.

워렌 버핏은 관찰했다 “대회의 모든 종류의 — 재정상의, 정신적 또는 신체적 — 그것은 시도조차 쓸모 있다고 가르쳤다 된 상대를 가지고 엄청난 장점이다.” 나는 시간이 지남에 따라 가치 투자자들이이 시장 수익률 대비 초과 상승 것이라고 믿고 선택하는 것이 일치하는 것을 그것은 게으른과 근시안적 둘 다.

인덱싱은 여러 가지 이유로 위험 결함 전략. 처음으로, 점점 더 많은 투자자들이 그것을 채택 때 자멸진다.

인덱싱 효율적인 시장 전제로했지만, 모든 투자자의 높은 비율 누구 인덱스, 줄어들고 투자자가 더 많은 비효율적 인 시장 조사 및 기본 분석을 수행 할 것.

참으로, 극단적 인, 모두가 인덱싱을 실시하는 경우, 아무도 그들을 이동 남아있을 것이기 때문에 주식 가격은 서로에 대해 절대 변하지 않을 것.

하나 이상의 인덱스 주식을 교체해야 할 경우 또 다른 문제가 발생한다; 인덱스 부재 파산 또는 인계에서 취득한 때 발생.

인덱서 완전히 색인의 성능과 일치시키기 위해 항상 인덱스를 포함 증권에 투자 싶기 때문에, 대체 인덱스에 추가하는 보안 즉시 포트폴리오 매니저의 아마 수백 또는 수천을 구입해야합니다.

제한된 유동성으로 인해, 새로운 주식 인덱스에 추가됩니다 하루에, 인덱서 구입 돌진으로 종종 가격에 상당히 점프. 기본적인 아무것도 변경되었습니다; 아무것도하지 않습니다 어제보다 더 많은 주식 가치 오늘. 사실상, 이 인덱스의 일부가되었습니다 이유만으로 사람들은 주식에 대한 더 많은 돈을 지불하고자하는.

나는 색인 또 다른 월가의 유행으로 판명 것이라고 믿는다. 때 통과, 유가 증권의 가격은 거의 확실하게 제외 된 것들에 상대적으로 감소 할 인기 인덱스에 포함.

더 크게, 배런의 지적 것처럼, "자기 강화 피드백 루프가 생성되었습니다, 인덱싱의 성공은 인덱스 자체의 성능을 강화 갖는 경우, 어느, 다시 더 인덱싱을 촉진합니다.”

경우 시장 동향이 반전, 시장 일치하는 것은 너무 매력적인 것 같지 않습니다, 판매는 악영향 인덱서의 성능에 영향을 더 종료에 대한 러시를 악화시킬 것.

#30: 그것은 위험한 장소

월가는 투자자들에게 위험한 장소가 될 수 있습니다. 이 사업을하지만 당신은 선택의 여지가, 하지만 당신은 항상 당신의 경비에 있어야합니다.

벽 Streeters의 표준 행동은 자기 이익의 극대화를 추구하는 것입니다; 방향은 일반적으로 짧은 기간이다. 이것은 인정해야, 허용, 및 처리. 당신은 마음에 이러한주의와 월 스트리트와 함께 사업을 거래하는 경우, 당신은 번영 할 수 있습니다.

당신이 월가에 의존하는 경우를 도움, 투자의 성공은 애매 남아있을 수 있습니다.

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