#1: Value Investing non é fácil

O investimento do valor require unha gran cantidade de traballo duro, disciplina excepcionalmente rigoroso, e un horizonte de investimento a longo prazo. Poucos están dispostos e capaces de dedicar tempo e esforzo para facer investimentos en valor suficiente, e só unha fracción dos ter a mentalidade adecuada para ter éxito.

Como a maioría oitavo- estudantes de grao de álxebra, algúns investimentos memorizar algunhas fórmulas ou regras e superficialmente parece competente, pero realmente non entendo o que están facendo. Para alcanzar o éxito a longo prazo ao longo de moitos mercados financeiros e ciclos económicos, observando algunhas regras non é suficiente.

Son moitas as cousas cambian moi rapidamente no mundo dos investimentos para esta visión para ter éxito. Cómpre, en vez de comprender a lóxica por tras das normas, a fin de entender porque traballan cando facer e non facer cando non o fan. O investimento do valor non é un concepto que pode ser aprendida e aplicada gradualmente ao longo do tempo. Ou é absorbida e adoptada dunha soa vez, ou que non é verdadeiramente aprendido.

Value Investing é sinxelo de entender, pero difícil de aplicar. Valor investimentos son asistentes analíticos non super-sofisticados que crear e aplicar modelos de ordenador complicados para atopar oportunidades atractivas ou avaliar o valor subxacente.

A parte máis difícil é a disciplina, paciencia, e xuízo. Os investimentos teñen de disciplina para evitar os moitos tiros pouco atractivas que son xogados, paciencia para esperar o ton correcto, e xuízo para saber cando é hora de balance.

#2: Sendo un Value TIENDA

A procura disciplinada de pechinchas fai valor a investir máis unha visión de aversión ao risco. O maior desafío para os investimentos en valor é manter a disciplina necesaria.

Sendo un investidor en valor xeralmente significa que está máis aló da multitude, sabedoría convencional desafío, e opondo-se os ventos predominantes de investimento. Pode ser unha tarefa moi solitaria.

Un investidor valor pode detectar un feble, mesmo horrendo, desempeño en comparación coa doutros investimentos ou o mercado como un todo durante períodos prolongados de supervalorização do mercado. Con todo, a longo prazo, o valor visión funciona tanto éxito que poucos, se calquera, defensores da filosofía nunca abandonalo lo.

#3: O peor inimigo dun investidor

Se os investimentos podían predicir o rumbo futuro do mercado, eles certamente non escollería ser investimentos de valor o tempo. Por suposto, cando os prezos dos títulos están a aumentar progresivamente, unha visión de valor é xeralmente unha desvantaxe; fóra- de-favor títulos tenden a subir menos de favoritos do público. Cando o mercado se fai totalmente valorado na súa forma de ser sobrevalorar, investimentos de valor novo van mal porque venden moi cedo.

O momento máis beneficioso para ser un investidor en valor é cando o mercado está caendo. Isto é, cando as cuestións e risco de caída, cando os investimentos que se preocuparon só o que podería estar ben sufrir as consecuencias de optimismo indebida. Valor investimentos investir cunha marxe de seguridade que os protexe de grandes perdas nos mercados en caída.

Quen pode prever o futuro debe participar plenamente, en realidade, na marxe usando diñeiro prestado, cando o mercado está a piques de subir e saír do mercado antes que declina. Desafortunadamente, moitos máis investimentos afirman a capacidade de prever a dirección do mercado do que realmente teñen esa capacidade. (Eu mesmo non coñecín un único.)

Aqueles de nós que saben que non podemos predicir con precisión os prezos de seguridade están ben aconsellamos a considerar o investimento do valor, unha estratexia segura e exitosa en todos os ámbitos de investimento.

#4: É todo sobre o Mindset

o éxito do investimento require unha mentalidade adecuada.

Investir é un negocio serio, non entretemento. Se participar nos mercados financeiros en todo, é crucial para facelo como un investidor, non como un especulador, e para asegurarse de que entenda a diferenza.

Nin que dicir, investimentos son capaces de distinguir Pepsico de Picasso e comprender a diferenza entre un investimento e un coleccionista.

Cando o seu suado aforro e seguridade financeira futura están en xogo, o custo de non distinguir é inaceitavelmente elevado.

#5: Non buscan Sr. Consellos de mercado

Algúns investidores - realmente especuladores - erroneamente ollar ao Sr.. Mercado de orientación de investimento.

Obsérvanse definir un prezo máis baixo para a seguridade e, desatento a irracionalidade, corren para vender as súas participacións, ignorando a túa valoración do valor subxacente. Outras veces, eles velo elevando os prezos e, confiando na súa vantaxe, compra ao valor máis alto, como se el sabía máis do que eles.

A realidade é que o señor. Mercado non sabe nada, sendo o produto da acción colectiva de miles de compradores e vendedores que se non sempre son motivados por fundamentos do investimento.

investimentos emocionais e especuladores inevitablemente perder cartos; investimentos que se aproveitan do Sr. irracionalidade periódica do mercado, por contraste, ten unha boa oportunidade de gozar de éxito a longo prazo.

#6: Realidade da Precio Vs Negocios

Louis Löwenstein nos avisou para non confundir o verdadeiro éxito dun investimento con espello de éxito no mercado de accións.

O feito de que un prezo das accións sobe, non garante que o negocio subxacente está facendo ben ou que o aumento de prezo é xustificada por un aumento correspondente no valor subxacente. do mesmo xeito, unha caída de prezos en si non reflicte necesariamente a evolución dos negocios adversas ou deterioración de valor.

É de vital importancia para os investimentos para distinguir as flutuacións de prezo das accións da realidade empresarial subxacente. A tendencia xeral é a compra de xerar máis compravenda para precipitar máis de venda, os investimentos deben loitar contra a tendencia a capitular ás forzas do mercado.

Non pode ignorar o mercado - ignorando unha fonte de oportunidades de investimento, obviamente, sería un erro, pero ten que pensar por si mesmo e non permitir que o mercado de dirixe-lo.

#7: Prezo Vs Valor

Valor en relación ao prezo, Non prezo só, decidirá as súas decisións de investimento.

Se ollar para o Sr. Mercado como un creador de oportunidades de investimento (onde o prezo se afasta valor subxacente), ten os ingredientes dun investidor en valor.

Se insistir en ollar para o Sr. Mercado de orientación de investimento, con todo, probablemente está mellor aconsellamos a contratar alguén para xestionar o seu diñeiro.

Como os prezos de seguridade pode pasar a calquera número de razóns, e porque é imposible saber o que as expectativas son reflectidas nun determinado nivel de prezos, os investimentos deben ollar máis alá dos prezos de seguridade para o valor da empresa subxacente, sempre comparando os dous, como parte do proceso de investimento.

#8: Emocións Xogar Havoc en investir

investimentos sen éxito son dominados pola emoción. Ao contrario de responder friamente e racionalmente ás flutuacións do mercado, responden emocionalmente coa ganancia e medo.

Todos coñecemos persoas que actúan de forma responsable e deliberadamente a maior parte do tempo, pero perder as estribeiras cando investir diñeiro. Pode levar moitos meses, mesmo anos, de traballo duro e aforro disciplinada para acumular o diñeiro, pero só uns minutos para investir.

As mesmas persoas ía ler varias publicacións de consumo e visitar varias tendas antes de comprar un dispositivo de son ou a cámara aínda gastan pouco ou ningún tempo investigando o stock só escoitou falar dun amigo.

Racionalidade que se aplica para a compra de equipamento electrónico ou fotográfico está ausente cando se trata de investir.

#9: Diñeiro rápido Stock Market ≠

Moitos investimentos sen éxito consideran o mercado de accións como unha forma de gañar cartos sen traballar e non como unha forma de investir o capital, a fin de gañar unha volta decente.

Calquera ía gozar dun beneficio fácil e rápida, ea perspectiva dun ganancia sen esforzo incita a ganancia dos investimentos. A cobiza leva moitos investimentos a buscar atallos para o éxito do investimento.

Ao contrario de permitir retorno para compoñer ao longo do tempo, tentan transformar beneficios rápidos, actuando sobre consellos quentes. Non paran para considerar como o informante podería estar en posesión de información valiosa que non é obtido ilegalmente ou por que, se é tan valioso, está a ser facilitado para eles.

Ganancia tamén se manifesta como optimismo indebida ou, máis sutilmente, como compracencia en face da mala noticia.

Finalmente ganancia pode causar os investimentos a cambiar o seu foco para lonxe do alcance dos obxectivos de investimento a longo prazo en favor da especulación a curto prazo.

#10: Ciclos do mercado de accións

Todo modismos do mercado chegou ao fin. prezos de seguridade eventualmente tornar-se demasiado elevado, oferta alcanza con e logo supera a demanda, a parte superior é acadar, ea tendencia de caída segue.

Sempre haberá ciclos de moda de investimento e coa mesma certeza investimentos que son susceptibles a eles.

É xusto sinalar que non é doado distinguir unha moda pasaxeira de investimento desde unha tendencia de negocios reais. Por suposto, moitos modismos de investimento orixinarios de tendencias de negocios reais, que merecen ser reflectida nos prezos das accións.

A moda se fai perigoso, con todo, cando os prezos das accións atinxen niveis que non son soportadas polos valores conservadora avaliadas dos negocios subxacentes.

#11: Como grandes investimentos Misbehave e por que underperform

Se o comportamento dos investidores institucionais non eran tan horrible, el realmente pode ser benestar humor.

Centos de millóns de dólares suado doutras persoas son rutineiramente chicoteado do investimento para o investimento en base a pouca ou ningunha investigación en profundidade ou análise.

A mentalidade prevalecentes é consenso, groupthink. Actuando coa multitude garante unha mediocridade aceptable;

actuando de forma independente corre o risco de mal funcionamento inaceptable.

Por suposto, a curto prazo, orientación de moitos xestores de diñeiro en relación ao rendemento fixo “investidor institucional” unha contradición en termos.

A maioría dos xestores de diñeiro son compensados, non de acordo cos resultados alcanzados, senón como unha porcentaxe do total dos activos baixo xestión. O impulso é para ampliar activos xestionados de forma a xerar máis taxas. Con todo, mentres que unha empresa de xestión de diñeiro normalmente se fai máis rendible como activos baixo xestión de aumento, bo rendemento do investimento faise cada vez máis difícil.

Este conflito entre os mellores intereses do director de diñeiro e que os clientes normalmente é resolto en favor do xestor.

#12: A curto prazo, Derby Relativa-Performance

Como cans perseguindo os seus propios rabos, a maioría dos investimentos institucionais tornar-se pechado nun curto prazo, parente- derby desempeño. Os xestores de fondos dunha institución sufriron a distracción de cálculos de rendemento de hora en hora; numerosos directivos son proporcionados comparacións diarias dos seus resultados cos de xerentes de outras empresas.

clasificación comparativa frecuente só pode reforzar unha perspectiva de investimento a curto prazo.

É comprensible difícil manter unha visión a longo prazo cando, afrontar as penalidades para o mal rendemento a curto prazo, a longo- view prazo pode ben ser a partir da liña de desemprego.

Investir sen entender o comportamento dos investidores institucionais é como dirixir nunha terra estranxeira sen un mapa. Pode, eventualmente, chegar onde está indo, pero a viaxe por suposto vai levar máis tempo, e corre o risco de se perder
ao longo do camiño.

#13: primeiro, evitar perdas

Warren Buffett gusta de dicir que a primeira regra de investimento é “Non perder cartos,” ea segunda regra é, “Nunca se esqueza o primeiro regra.”

Eu tamén creo que, para evitar a perda debe ser o principal obxectivo de cada investidor. Iso non significa que os investimentos non deben incorrer no risco de perda en todo. moi “non perder cartos” significa que durante varios anos unha carteira de investimento non debe ser exposto a perda apreciable de capital.

Aínda que ninguén quere incorrer en perdas, non podería probar iso desde unha análise do comportamento da maioría dos investimentos e especuladores. O impulso especulativo que se atopa dentro a maioría de nós é forte; a perspectiva dun xantar gratuíto pode ser atractivo, especialmente cando outros xa aparentemente participado.

Pode ser difícil concentrarse en posibles perdas, mentres que outros son avidamente alcanzando para beneficios eo seu corretor é sobre as accións de oferta de teléfono na última “quente” oferta pública inicial. Con todo, a prevención de perda é o camiño máis seguro para garantir un resultado rendible.

#14: Relevancia das flutuacións de prezos temporais

Ademais da probabilidade de perda permanente conectado a un investimento, hai tamén a posibilidade de flutuacións de prezos intermediarios que non están relacionados co valor subxacente.

Moitos investimentos consideran as flutuacións de prezos a ser un risco significativo: se o prezo vai para abaixo, o investimento é visto como arriscado, con independencia dos fundamentos.

Pero son as flutuacións de prezos temporais realmente un risco? Non do xeito que prexuízos de valor permanente son e, a continuación, só para determinados investimentos en situacións específicas.

É, por suposto, Non sempre é doado para os investimentos para distinguir a volatilidade dos prezos temporal, relacionadas coas forzas de curto prazo da oferta e da demanda, dos movementos dos prezos relacionados cos fundamentos da empresa. A realidade, só poden chegar a ser evidentes despois do feito.

Mentres que os investimentos deben evidentemente tentar evitar pagando de máis para investimentos ou compra en empresas que posteriormente descenso no valor debido á deterioración resultados, non é posible evitar a volatilidade do mercado aleatorio curto prazo. Por suposto, os investimentos deben esperar que os prezos flotan e non debe investir en títulos, se eles non poden tolerar algunha volatilidade.

Se está a mercar valor son cun desconto, facer as flutuacións de prezos a curto prazo importa? A longo prazo, non importa moito; valor acabará reflectirse no prezo dun título. Por suposto, ironicamente, a longo prazo implicacións de investimento das flutuacións de prezos é no sentido oposto do impacto no mercado a curto prazo.

Por exemplo, descenso de prezos a curto prazo, en realidade, aumentar o rendemento dos investimentos a longo prazo. Hai, con todo, varias eventualidades en que as flutuacións de prezos a curto prazo son importantes para os investimentos. posuidores de títulos que precisan vender nunha Press está á mercé dos prezos de mercado. O truco de investimentos de éxito é vender cando queren, non cando eles teñen que.

A curto prazo os prezos de seguridade tamén son importantes para os investimentos nunha empresa con problemas. Se unha empresa ten de recadar capital adicional no curto prazo para sobrevivir, investimentos nos seus títulos pode ter o seu destino determinado, polo menos en parte,, polo prezo prevalecentes no mercado de accións e títulos da compañía.

A terceira razón investimentos a longo orientada prazo interesa flutuacións de prezos a curto prazo é que o señor. Mercado pode crear oportunidades moi atractivos para mercar e vender. Se gardar diñeiro, é capaz de sacar proveito de tales oportunidades. Se está totalmente investido cando o mercado declina, súa carteira probablemente vai caer en valor, privalo dos beneficios derivados da oportunidade de mercar en en niveis máis baixos. Isto xera un custo de oportunidade, a necesidade de renunciar a futuras oportunidades que xorden. Se o que espera é ilíquidos ou non comercializables, O custo de oportunidade aumenta aínda máis; a falta de liquidez se opón a súa mudanza para mellor pechinchas.

#15: razoable & Retorno consistentes> Spectacular & Devolucións volátiles

Un corolario á importancia da composición é que é moi difícil de recuperar, mesmo unha perda grande, o que podería destruír literalmente todos á vez os efectos beneficiosos de moitos anos de investimento de éxito.

Noutras palabras, un investidor é máis propensos a facer ben ao conseguir consistente bos retorno con risco de caída limitada do que a través da realización volátil e, por veces, mesmo beneficios espectaculares, pero con considerable risco de inicio.

Un investidor que gaña 16 retorno anuais por cento sobre unha década, por exemplo, vontade, quizais sorprendente, acabar con máis diñeiro do que un investidor que gaña 20 por cento ao ano durante nove anos e, a continuación, perde 15 por cento do décimo ano.

#16: Prepare-se para o peor

intención dos investimentos en evitar perda debe colocar-se para sobrevivir e mesmo prosperar en calquera circunstancia.

Mala sorte pode suceder-lle; erros acontecen.

... Os prudentes, investidor previsora ​​xestiona a súa carteira co coñecemento que catástrofes financeiras poden e teñen lugar. Os investimentos deben estar dispostos a renunciar a un retorno a curto prazo, Se é necesario, como un premio de seguro contra a adversidade inesperada e imprevisible.

#17: Concéntrase en proceso, Non o resultado

Moitos investimentos equivocadamente establecer unha meta de inversión de acadar unha taxa específica de retorno. Establecer unha meta, Desafortunadamente, non fai que se pode alcanzar retorno. Por suposto, Non importa o que a meta, pode estar fóra do alcance.

Afirmando que quere gañar, dicir, 15 por cento ao ano, non lle di nada sobre como logralo. retorno de investimento non son unha función directa de canto tempo ou duro traballa ou o que quere gañar. Un escavado de gabia pode traballar unha hora extra para o pago adicional, e un traballador peza gaña canto máis el ou ela produce. Un investidor non pode decidir pensando máis difícil ou máis horas extras a fin de alcanzar un maior retorno.

Todo o que un investidor pode facer é seguir unha visión coherente disciplinado e rigoroso; co paso do tempo os retorno virán. No canto de visar a unha taxa de retorno desexado, mesmo un eminente razoable, investimentos deben visar risco.

#18: Agarde o ton dereito

Warren Buffett usa unha analoxía do béisbol para articular a disciplina de investimentos de valor. A longo prazo orientada investidor en valor é unha masa nun partido onde non bólas ou folgas son chamados, permitindo decenas, mesmo centos, de arremessos para ir por, incluíndo moitos en que outros batedores ía balance.

Valor investimentos son estudantes do xogo; eles aprenden con cada paso, aqueles en que balance e os que deixar pasar. Eles non son influenciados por como os outros están executando; son motivados só polos seus propios resultados. Teñen unha paciencia infinita e están dispostos a esperar ata que son xogados un lanzamento poden xestionar-unha oportunidade de investimento subvalorizada.

Valor investimentos non van investir en empresas que non poden entender pronto ou aqueles que están excesivamente arriscada.

A maioría dos investidores institucionais, ao contrario de investimentos de valor, séntense compelidos a ser integramente investido en todo momento. Eles actúan como un árbitro estaban chamando bolas e folgas-principalmente folgas-así, forzándoos a balance en case cada paso e renunciar orografía selectividade para a frecuencia.

Moitos investimentos individuais, como xogadores de béisbol afeccionado, simplemente non pode distinguir un bo lanzamento dun salvaxe. Ambos os individuos indiscriminada e investidores institucionais limitados poden consolo de saber que a maioría dos participantes no mercado sentirse obrigado a oscilar coa mesma frecuencia como o fan.

Para un investidor o valor dun campo non debe ser só na zona de ataque, este debe estar no seu “sweet spot.” Os resultados serán mellores cando o investidor non é presionado a investir prematuramente. Pode haber momentos en que o investidor non levante o pau do seu ombreiro; a seguridade máis barato en un mercado sobrevalorizado aínda pode ser sobrevalorar. Non quere se contentar con unha inversión que ofrece un cofre 10 por cento de retorno, se pensou que é moi probable que outro ofrecendo un igualmente seguros 15 por cento de retorno en breve ía materializar.

Ás veces, decenas de bos tiros son xogados consecutivamente a un investidor en valor. Nos mercados en pánico, por exemplo, aumenta o número de títulos subvalorizados e do grao de subvalorização tamén crece. Nos mercados flotantes, por contraste, tanto o número de títulos subvalorizados eo seu grao de descenso subavaliação.

Cando as oportunidades atractivas son abundantes, os investimentos en valor son capaces de peneirar coidadosamente a través de todas as empresas para os que atopan máis atractivo. Cando as oportunidades atractivas son escasos, con todo, os investimentos deben presentar unha gran auto-disciplina, a fin de manter a integridade do proceso de avaliación e limitar o prezo pagado. Sobre todo, os investimentos deben sempre evitar balance no arremessos malas.

#19: Complexidade da Business Valuation

Sería un erro grave pensar que todos os feitos que describen un determinado investimento é ou podería ser coñecida. Non só cuestións poden permanecer sen resposta; todas as preguntas certas pode ata non ser invitado. Aínda que o presente podería dalgún xeito ser perfectamente entendido, a maioría das aplicacións dependen resultados que non poden ser establecidas con precisión.

Mesmo se todo puidese ser coñecido sobre un investimento, a realidade complicador é que os valores da empresa non son esculpidas en pedra. Investir sería moito máis sinxelo se os valores de negocios fixo permanecer constante, mentres que os prezos das accións xiraba previsiblemente en torno a eles como os planetas arredor do Sol.

Se non pode estar seguro do valor, despois de todo, entón como pode estar seguro de que está a mercar cun desconto? O certo é que non pode.

#20: Esperando precisión na avaliación

Moitos investimentos insisten en Aposición valores exactos para os seus investimentos, busca de precisión nun mundo imprecisa, pero o valor da empresa non pode ser determinada con precisión.

valor contable reportado, beneficios, e fluxo de caixa son, despois de todo, só os mellores historiadores dos contable que seguen un conxunto bastante rigoroso das normas e prácticas deseñadas máis para acadar a conformidade do que para reflectir o valor económico. resultados deseñados son menos precisos aínda. Non podes valorar o valor da súa casa coa aproximación de miles de dólares. Por que sería máis fácil de poñer un valor en empresas grandes e complexas?

Non só é o valor da empresa de forma imprecisa cognoscível, Tamén cambia co tempo, flotante con numerosos macroeconómica, microeconômica, e factores relacionados co mercado. Así, mentres que os investimentos, en determinado momento non é posible determinar o valor da empresa con precisión, deben, non obstante reavaliar case continuamente as súas estimacións de valor, a fin de incorporar todos os factores coñecidos que poderían influír no seu xuízo.

Calquera intento de empresas de valor con precisión xerará valores que son precisamente imprecisa. O problema é que é doado confundir a capacidade de facer previsións precisas coa capacidade de facer máis precisos.

Calquera persoa cun simple, calculadora de man pode realizar valor presente neto (NPV) e taxa interna de retorno (IRR) cálculos. A chegada da folla informatizada agravou este problema, creando a ilusión dunha análise exhaustiva e pensativo, mesmo para o máis casual dos esforzos.

tipicamente, investimentos depositan unha gran importancia na saída, aínda que eles dan pouca atención aos presupostos. “Garbage in, o lixo” é unha descrición do proceso.

Na análise de seguridade, Graham e David Dodd discutido o concepto dunha gama de valor - “O punto esencial é que a análise de seguridade non pretende determinar exactamente o que é o valor intrínseco dunha determinada seguridade. Necesita só establecer que o valor é adecuado - por exemplo,, para protexer unha ligazón ou para xustificar unha compra de accións ou entón que o valor é considerablemente máis elevado ou considerablemente máis baixo do que o prezo de mercado. Para tales finalidades unha medida de tempo indefinido e aproximado do valor intrínseco pode ser suficiente.”

Por suposto, Graham miúdo realizado un cálculo coñecido como capital de xiro líquido por acción, un back-of-the- estimación sobre o valor de liquidación dunha empresa. O seu uso desta aproximación groseira era unha admisión tácita de que foi moitas veces incapaz de determinar o valor dunha empresa con máis precisión.

#21: Por Marxe de Seguridade

O investimento do valor é a disciplina da compra de títulos cun desconto significativo dos seus valores subxacentes actuais e mantelos ata que máis do seu valor se realiza. O elemento do negocio é a clave para o proceso de.

Porque o investimento é tanto unha arte como unha ciencia, os investimentos precisan de unha marxe de seguridade. A marxe de seguridade é alcanzada cando os títulos son compras a prezos suficientemente baixo do valor subxacente para permitir a erro humano, mala sorte, ou extrema volatilidade nun complexo, imprevisible, e en rápida mutación mundo.

Segundo Graham, “A marxe de seguridade sempre é dependente do prezo pagado. Para calquera seguridade, que vai ser grande a un prezo, pequena nalgún prezo máis elevado, existe nalgún prezo aínda máis alto.”

Valor investimentos buscan unha marxe de seguridade, permitindo espazo para imprecisión, mala sorte, ou erro analítico, a fin de evitar perdas considerables ao longo do tempo. A marxe de seguridade é necesaria porque ...
• Valoración é unha arte imprecisa

• Futuro é imprevisible, e

• Os investimentos son humanos e cometen erros.

#22: Como Marxe de Seguridade

A resposta pode variar dun investidor para a próxima. En canto a mala sorte que está disposto e capaz de tolerar? En canto a volatilidade nos valores de negocios que pode absorber? Cal é a súa tolerancia ao erro? Todo se reduce a como pode dar o luxo de perder.

A maioría dos investimentos non buscan unha marxe de seguridade nas súas titularidades. investidores institucionais que compran accións como anacos de papel para ser comercializado e que permanecen totalmente investido en todo momento non conseguen alcanzar unha marxe de seguridade. investimentos individuais ganancioso que seguen as tendencias do mercado e modismos están no mesmo barco.

Os únicos investimentos de marxe que adquirir subscricións de Wall Street ou innovacións do mercado financeiro normalmente experiencia é unha marxe de perigo.

Como pode ser determinada investimentos de acadar unha marxe de seguridade?

• Por sempre mercar cun desconto significativo para o valor da empresa subxacente e dando preferencia a activos tanxibles sobre intanxibles. (Iso non significa que non hai excelentes oportunidades de investimento en empresas con valiosos activos intanxibles.)
• Ao substituír as explotacións actuais como mellores pechinchas vir.

• Ao vender cando o prezo de calquera investimento do mercado pasa a reflectir o seu valor subxacente e en diñeiro sostendo, Se é necesario, ata que outros investimentos atractivas tórnanse dispoñíbeis.

Os investimentos deben prestar atención non só ao feito de, pero tamén a razón pola que as explotacións actuais son subvalorizadas.

É fundamental saber por que fixo un investimento e vender cando o motivo para posuín-lo xa non se aplica. Olle para investimentos con catalizadores que poden axudar directamente na realización do valor subxacente.

Deixa preferencia a empresas con boas xestións cunha participación financeira persoal na empresa. finalmente, diversificar as súas explotacións e cobertura cando é financeira atractivo para facelo.

#23: Tres elementos de Valor Investing

1. Bottom-up: O investimento do valor emprega unha estratexia de abaixo, a través da cal as oportunidades de investimento individuais son identificadas unha a unha a través de análise fundamental. buscar investimentos de valor de pechinchas título a título, analizar cada situación nos seus propios méritos.

Toda a estratexia pode ser concisamente descrito como “comprar un negocio e esperar.” Os investimentos deben aprender a valorar o valor a fin de coñecer un negocio cando ven un.

A continuación, eles deben presentar a paciencia e disciplina para agardar a que unha empresa emerxe das súas investigacións e compra-lo, independentemente da dirección predominante do mercado ou os seus propios puntos de vista sobre a economía en xeral.

2. Orientación Absolute-Performance: A maioría dos investimentos individuais e institucionais moitos adoptaron unha orientación relativa ao funcionamento. Eles invisten co obxectivo de superar tanto o mercado, outros investimentos, ou ambos, e son, aparentemente indiferente ao feito de que os resultados alcanzados representan unha ganancia ou perda absoluta.

Bo rendemento relativo, especialmente a curto prazo performance relativo, é comunmente buscado ou por imitar o que os outros están facendo ou tentando outguess o que os outros van facer.

valor investimentos, por contraste, son absoluta desempeño orientada; Están interesados ​​en retorno só na medida en que se relacionan coa realización dos seus propios obxectivos de investimento, non como se comparan coa forma como o global

mercado ou outros investimentos están saíndo. Bo rendemento absoluto é obtido a través da compra de títulos subvalorizados ao vender participacións que se fan máis plenamente valorados. Para a maioría dos investimentos retorno absolutos son os únicos que realmente importan; Non podes, despois de todo, pasar rendemento relativo.

investimentos Absolute-orientados ao desenvolvemento adoitan ter unha perspectiva a longo prazo que en relación ao rendemento- investimentos orientados. Un investidor en relación-orientada ao desempeño adoita relutantes ou incapaces de tolerar longos períodos de feble desempeño e hai- Fore inviste en todo o que é popular actualmente. Para facer o contrario perigar os resultados a curto prazo.

investimentos en relación orientada ao desempeño realmente evitar situacións que ofrecen claramente retorno absolutos atractivo a longo prazo, facendo-se arriscaría a curto prazo underperformance. en contraste, absoluto- actuación- investimentos orientados tenden a preferir explotacións fóra do favor que pode levar máis para se concretar, pero tamén diminúe o risco de perda.

3. Risco e Retorno: Mentres a maioría dos outros investimentos están preocupados canto diñeiro poden facer e non a todos co canto poden perder, investimentos de valor concentrarse en risco, así como o retorno.

Risco é unha percepción na mente de cada investidor que resulta da análise da probabilidade e importe de perda potencial dun investimento. Un aceite pozo exploratorio revélase un pozo seco, chámase arriscado. En caso de incumprimento de obrigas ou un stock mergulla no prezo, son chamados de risco.

Pero, se o ben é un chorro, o vínculo madurece dentro do programa, eo stock comícios fortemente, podemos dicir que non eran arriscado cando o investimento foi feito? De ningunha maneira.

O punto é, na maioría dos casos non máis se sabe sobre o risco dun investimento tras conclúese que era coñecido cando se fixo.

Hai só algunhas cousas investimentos poden facer para contrarrestar o risco: diversificar adecuadamente, cobertura no seu caso, e investir con unha marxe de seguridade. É precisamente porque non facemos e non pode saber todo risco dun investimento que nós nos esforzos para investir cun desconto. O elemento de barganha axuda a proporcionar unha almofada para cando as cousas van mal.

#24: Pagando de máis para o Crecemento

Hai moitos investimentos que toman decisións só en base ás súas propias previsións de crecemento futuro. Despois de todo, canto máis rápido que o beneficio ou fluxo de caixa dunha empresa está crecendo, o maior valor presente deste negocio. Con todo, varias dificultades confrontar investimentos orientados ao crecemento.

primeiro, tales investimentos frecuentemente demostran maior confianza na súa capacidade de prever o futuro do que se esixe. segundo, para as empresas de crecemento rápido, mesmo pequenas diferenzas na estimación de unha das taxas de crecemento anual pode ter un tremendo impacto sobre o Valor.

ademais, con tantos investimentos intentando comprar accións en empresas en crecemento, os prezos das opcións de consenso pode acadar niveis non soportados polos fundamentos.

Xa que a entrada ao “Salón de Negocios da Fama” é, a miúdo, a través dunha porta xiratoria, os investimentos poden ás veces ser atraídas para facer proxeccións excesivamente optimistas con base nos resultados temporalmente robustos, causando-lles para pagar a máis para empresas mediocres.

Outra dificultade co investimento en base ao crecemento é que, mentres os investimentos tenden a simplificar o crecemento nun único número, o crecemento é, en realidade, comprendido de numerosas pezas móbiles, que varían na súa previsibilidade. Para calquera empresa particular, por exemplo, crecemento dos beneficios pode ser resultado de aumento das vendas de unidades relacionadas coa previsible

aumenta na poboación en xeral, ao aumento do uso dun produto polo consumidor, ao aumento da cota de mercado, para unha maior penetración dun produto para a poboación, ou a incrementos de prezos.

Warren Buffett dixo, “Para o investidor, un prezo moi alto de compra para o stock de unha excelente compañía pode desfacer os efectos dunha década posterior de desenvolvementos comerciais favorables.”

#25: Travessuras de Crecemento

Os investimentos son moitas veces demasiado optimista na súa avaliación do futuro. Un bo exemplo diso é a resposta común a write-offs empresariais.

Esta práctica contable permite que unha empresa ao seu exclusivo criterio para limpar a casa, instantáneamente librar- Ding-se de activos de baixo rendemento, créditos incobráveis, préstamos malas, e os custos incorridos en calquera reestruturación societaria que acompaña o write-off.

Tipicamente, estes movementos son recibidos con entusiasmo polos analistas de Wall Street e investimentos; post-write-off da empresa informa xeralmente un maior rendemento do capital propio e mellores marxes de beneficio. Tales resultados mellorados son entón deseñados para o futuro, xustificar unha maior valoración do mercado de accións. investimentos, con todo, non debe tan xenerosamente permitir que a lousa para ser limpo.

Cando erros históricos son eliminados, é moi fácil de ver o pasado como libre de erros. A continuación, é só un pequeno paso adicional para proxectar este pasado libre de erros para adiante no futuro, facendo a previsión improbable que ningunha operación actualmente rendible vai aceda e que non hai malos investimentos xamais volverá ser feita.

#26: Conservadorismo e Crecemento Investing

Como os investimentos de valor xestionar a necesidade de análise para predicir o imprevisible?

A única resposta é conservadorismo. Desde todas as proxeccións están suxeitas a erro, os optimistas tenden a poñer os investimentos nun membro precaria. Practicamente todo debe ir á dereita, ou perdas poden ser sostidas.

previsións conservadoras poden ser máis facilmente alcanzados ou mesmo superado. Os investimentos son aconsellamos a facer só proxeccións conservadoras e, a continuación, investir só cun desconto substancial das avaliacións derivados.

#27: Como Investigación e Análise son suficientes?

Algúns investidores insisten en tentar obter coñecemento perfecto sobre os seus investimentos inminentes, buscando empresas ata que eles pensan que saben todo o que hai para saber sobre eles. Eles estudan a industria ea competencia, Póñase en contacto co ex-funcionarios, Consultoría industria, e analistas, e tornar-se persoalmente familiarizado coa xestión de arriba. Eles analizan as mostra financeiras durante a última década e tendencias de prezos de accións por máis tempo aínda.

Esta dilixencia é admirable, pero ten dúas carencias. primeiro, Non importa o que a investigación se realiza, unha información sempre permanece elusiva; os investimentos teñen que aprender a vivir con menos de información completa. segundo, aínda que un investidor podería saber todos os feitos sobre un investimento, el ou ela non sería necesariamente lucrar.

Isto non é para dicir que a análise fundamental non é útil. É certamente.

Pero a información xeralmente segue a coñecida 80/20 regra: o primeiro 80 por cento da información dispoñible é recollida no primeiro 20 por cento do tempo gastado. O valor da análise fundamental en profundidade está suxeito a retorno decrescentes marxinais.

A maioría dos investimentos esforzo en balde de seguro e precisión, evitar situacións en que a información é difícil de conseguir. Con todo, a elevada incerteza é frecuentemente acompañada por prezos baixos. No momento en que a incerteza sexa resolta, os prezos deben aumentar.

Os investimentos frecuentemente beneficiarse de tomar decisións de investimento de menos de perfecto coñecemento e son ben recompensados ​​por asumir o risco de incerteza.

O tempo de outros investimentos gasta investigando o último detalle sen resposta pode custa-lles a oportunidade de mercar no a prezos tan baixos que ofrecen unha marxe de seguridade, a pesar da información incompleta.

#28: Investir valor e Pensamento Contrarian

O investimento do valor pola súa propia natureza é contraria. Out-of-favor títulos poden subvalorizada; títulos populares case nunca son. O que o rabaño está a mercar é, por definición, a favor. Títulos en favor xa estivo aumentando de prezo en base a expectativas optimistas e é improbable que representan un valor que foi negligenciado.

Se o valor non é probable que exista no que o rabaño está a mercar, onde pode existe? En que están a ver, descoñecen, ou ignorar. Cando o rabaño está a ver un seguridade, o prezo de mercado pode caer ben ademais da razón. ignorados, escuro, ou títulos recén creadas poden igualmente ser ou facer se desvaloriza.

Os investimentos poden atopar dificultades para actuar como contrarians pois nunca pode estar seguro se é cando eles van ser probada correcta. Xa que eles están actuando contra a multitude, contrarians son case sempre inicialmente mal e, probablemente, por un tempo para sufrir perdas de papel. en contraste, membros do rabaño son case sempre certo por un período. Non son só contrarians inicialmente mal, que pode estar mal con máis frecuencia e por períodos máis longos do que os outros, porque as tendencias do mercado pode continuar por moito tempo pasado todos os límites xustifiquen valor subxacente.

Sostendo unha opinión contraria non sempre é útil para os investimentos, con todo. Cando opinións amplamente sustentadas teñen ningunha influencia sobre o tema en cuestión, non se gaña nada nadando contra a marea. É sempre o consenso de que o sol nacerá mañá, Pero esta visión non influír no resultado.

#29: Falacia de indexación

Para os investimentos en valor o concepto de indexación é, no mellor parvo e no peor dos casos moi perigosos.

Warren Buffett observou que “en calquera tipo de un concurso — financeiro, mental ou física — que é unha enorme vantaxe de ter rivais que foron ensino que é inútil intentar mesmo.” Eu creo que co tempo os investimentos en valor vai superar o mercado e que a elección para combinar con el é tanto preguiceiro e miope.

A indexación é unha estratexia perigosamente fallo por varias razóns. primeiro, fai-se auto-destrutiva cando máis e máis investimentos adoptalo lo.

Aínda que a indexación baséase en mercados eficientes, Canto maior sexa a porcentaxe de todos os investimentos que index, os máis ineficientes os mercados se fan cada vez menos como os investimentos estarían realizando investigacións e análise fundamental.

Por suposto, no extremo, todos practicasen indexación, os prezos das accións non ía cambiar en relación ao outro, porque ninguén sería deixar para movelos.

Outro problema xorde cando unha ou máis accións do índice debe ser substituído; isto ocorre cando un membro dun índice vai á quebra ou é adquirida nun Takeover.

Porque rastexador quere ser integramente investido en títulos que compoñen o índice en todo momento, a fin de igualar o desempeño do índice, a seguridade que engádese ao índice como substituto debe ser inmediatamente comprada por centos ou quizais miles de administradores de carteira.

Debido á liquidez limitada, o día en que un novo material é engadido a un índice, que moitas veces salta sensiblemente no prezo como rastexador apresurar para mercar. Nada de fundamental cambiou; nada fai que o stock vale máis hoxe que onte. En efecto, a xente está dispostas a pagar máis por que o stock só porque tornouse parte dun índice.

Eu creo que a indexación vai pasar a ser só un modismo Wall Street. Cando pasa, os prezos dos títulos incluídos nos índices populares case certamente pode caer en relación a aqueles que foron excluídos.

máis significativamente, como Barron sinalou, "Un ciclo de realimentación de auto-reforzo foi creado, en que o éxito de indexación reforzou o desempeño do propio contido, que, á súa vez, promove máis de indexación.”

Cando a tendencia do mercado cambia, combinando o mercado non parece tan atractivo, venda, entón, afectar negativamente o rendemento dos rastexador e agravar aínda máis a carreira cara ás saídas.

#30: É un lugar perigoso

Wall Street pode ser un lugar perigoso para os investimentos. Non ten elección, pero para facer negocios alí, pero ten que estar sempre en garda.

O comportamento predeterminado de Muro Streeters é buscar a maximización do propio interese; a orientación é xeralmente curto prazo. Isto debe ser recoñecido, acepto, e tratadas. Se realizar negocios con Wall Street destas advertencias presente, podes prosperar.

Se depender de Wall Street para axudar, o éxito do investimento pode permanecer elusiva.

—————————————————————————————

Tamén pode envialos ao seguinte enlace onde poden rexistrar para o Safal Niveshak Post-se e recibir este informe especial de balde - http://eepurl.com/cYgak

Agregar a favoritos