#1: Nilai Investasi tidak Mudah

Nilai investasi membutuhkan banyak kerja keras, disiplin biasa ketat, dan cakrawala investasi jangka panjang. Sedikit yang bersedia dan mampu mencurahkan waktu yang cukup dan usaha untuk menjadi investor nilai, dan hanya sebagian kecil dari mereka yang memiliki pola pikir yang tepat untuk sukses.

Seperti kebanyakan kedelapan- siswa kelas aljabar, beberapa investor menghafal beberapa rumus atau aturan dan dangkal muncul kompeten tapi tidak benar-benar mengerti apa yang mereka lakukan. Untuk mencapai keberhasilan jangka panjang lebih banyak pasar keuangan dan siklus ekonomi, mengamati beberapa aturan tidak cukup.

Terlalu banyak hal berubah terlalu cepat dalam dunia investasi untuk pendekatan yang berhasil. Hal ini diperlukan bukan untuk memahami alasan di balik aturan untuk menghargai mengapa mereka bekerja ketika mereka lakukan dan tidak ketika mereka tidak. Nilai investasi bukanlah konsep yang dapat dipelajari dan diterapkan secara bertahap dari waktu ke waktu. Hal ini baik diserap dan diadopsi sekaligus, atau tidak pernah benar-benar belajar.

Nilai investasi sederhana untuk memahami tetapi sulit untuk menerapkan. Investor nilai yang penyihir analitis tidak super-canggih yang membuat dan menerapkan model komputer yang rumit untuk menemukan peluang yang menarik atau menilai nilai yang mendasari.

Bagian yang sulit adalah disiplin, kesabaran, dan penghakiman. Investor perlu disiplin untuk menghindari banyak pitches menarik yang dilemparkan, kesabaran untuk menunggu lapangan yang tepat, dan penilaian untuk mengetahui kapan saatnya untuk ayunan.

#2: Menjadi Nilai Investor

Mengejar disiplin dari tawar-menawar membuat nilai investasi sangat banyak pendekatan risk-averse. Tantangan terbesar bagi investor nilai adalah menjaga disiplin diperlukan.

Menjadi nilai investor biasanya berarti berdiri terpisah dari kerumunan, kebijaksanaan konvensional menantang, dan menentang angin investasi yang berlaku. Hal ini dapat menjadi usaha yang sangat kesepian.

Nilai investor mungkin mengalami miskin, bahkan menghebohkan, kinerja dibandingkan dengan investor lain atau pasar secara keseluruhan selama periode berkepanjangan overvaluation pasar. Namun selama jangka panjang pendekatan nilai bekerja sehingga berhasil bahwa beberapa, jika ada, pendukung filsafat pernah meninggalkannya.

#3: Musuh Terburuk sebuah Investor

Jika investor bisa memprediksi arah masa depan pasar, mereka pasti tidak akan memilih untuk menjadi investor nilai sepanjang waktu. Memang, ketika harga sekuritas yang terus meningkat, pendekatan nilai biasanya cacat; di luar- of-mendukung sekuritas cenderung naik kurang dari favorit publik. Ketika pasar menjadi sepenuhnya dihargai dalam perjalanan untuk menjadi overvalued, investor nilai lagi ongkos buruk karena mereka menjual terlalu cepat.

Waktu yang paling menguntungkan untuk menjadi nilai investor adalah ketika pasar jatuh. Ini adalah ketika hal-hal risiko downside dan ketika investor yang khawatir hanya tentang apa yang bisa benar menderita konsekuensi dari optimisme yang tidak semestinya. Investor nilai investasi dengan margin of safety yang melindungi mereka dari kerugian besar di pasar menurun.

Mereka yang bisa memprediksi masa depan harus berpartisipasi penuh, memang pada marjin menggunakan uang pinjaman, ketika pasar adalah tentang naik dan keluar dari pasar sebelum menurun. Sayangnya, lebih banyak investor mengklaim kemampuan untuk meramalkan arah pasar daripada benar-benar memiliki kemampuan yang. (Saya sendiri belum pernah bertemu satu pun.)

Mereka yang tahu bahwa kita tidak dapat secara akurat memperkirakan harga keamanan disarankan untuk mempertimbangkan nilai investasi, strategi yang aman dan sukses di semua lingkungan investasi.

#4: Ini Semua tentang Mindset

Keberhasilan investasi membutuhkan pola pikir yang tepat.

Investasi adalah bisnis yang serius, tidak hiburan. Jika Anda berpartisipasi dalam pasar keuangan sama sekali, sangat penting untuk melakukannya sebagai investor, bukan sebagai seorang spekulator, dan untuk memastikan bahwa Anda memahami perbedaan.

Tak perlu dikatakan, investor bisa membedakan Pepsico dari Picasso dan memahami perbedaan antara investasi dan tertagih.

Ketika tabungan susah payah dan keamanan keuangan masa depan dipertaruhkan, biaya tidak membedakan adalah sangat tinggi.

#5: Jangan Mencari Mr. Saran pasar

Beberapa investor - benar-benar spekulan - keliru melihat ke Mr. Pasar untuk bimbingan investasi.

Mereka amati dia menetapkan harga yang lebih rendah untuk keamanan dan, lengah dari irasionalitas nya, terburu-buru untuk menjual kepemilikan mereka, mengabaikan penilaian mereka sendiri nilai yang mendasari. Lain kali mereka melihat dia menaikkan harga dan, mempercayai keunggulannya, membeli dalam sosok yang lebih tinggi seolah-olah ia tahu lebih dari yang mereka.

Kenyataannya adalah bahwa Mr. Market tahu apa-apa, menjadi produk dari aksi kolektif ribuan pembeli dan penjual yang sendiri tidak selalu termotivasi oleh fundamental investasi.

Investor emosional dan spekulan pasti kehilangan uang; investor yang mengambil keuntungan dari Mr. Irasionalitas periodik pasar, Sebaliknya, memiliki peluang bagus untuk menikmati jangka panjang keberhasilan.

#6: Harga saham Vs Bisnis Reality

Louis Lowenstein telah memperingatkan kita untuk tidak membingungkan keberhasilan nyata dari investasi dengan cermin yang sukses di pasar saham.

Fakta bahwa kenaikan harga saham tidak menjamin bahwa bisnis yang mendasari baik-baik atau bahwa kenaikan harga dibenarkan oleh peningkatan yang sesuai pada nilai yang mendasari. Juga, penurunan harga dalam dan dari dirinya sendiri tidak selalu mencerminkan perkembangan bisnis yang merugikan atau nilai kerusakan.

Hal ini sangat penting bagi investor untuk membedakan fluktuasi harga saham dari realitas bisnis yang mendasari. Jika kecenderungan umum adalah untuk membeli untuk melahirkan lebih jual beli untuk mengendapkan lebih menjual, investor harus berjuang kecenderungan untuk menyerah kepada kekuatan pasar.

Anda tidak bisa mengabaikan pasar - mengabaikan sumber peluang investasi jelas akan menjadi suatu kesalahan tetapi Anda harus berpikir untuk diri sendiri dan tidak memungkinkan pasar untuk mengarahkan Anda.

#7: Harga Vs Nilai

Nilai dalam kaitannya dengan harga, bukan harga saja, harus menentukan keputusan investasi Anda.

Jika Anda melihat ke Mr. Pasar sebagai pencipta peluang investasi (dimana harga berangkat dari nilai yang mendasari), Anda memiliki bakat untuk menjadi nilai investor.

Jika Anda bersikeras ingin Mr. Pasar untuk bimbingan investasi, namun, Anda mungkin terbaik disarankan untuk mempekerjakan orang lain untuk mengelola uang Anda.

Karena harga keamanan dapat mengubah untuk sejumlah alasan dan karena tidak mungkin untuk mengetahui apa harapan yang tercermin dalam setiap tingkat harga, investor harus melihat melampaui harga keamanan untuk nilai bisnis yang mendasari, selalu membandingkan dua sebagai bagian dari proses investasi.

#8: Emosi Bermain Havoc Investasi

Investor berhasil didominasi oleh emosi. Daripada menanggapi dingin dan rasional fluktuasi pasar, mereka merespon secara emosional dengan keserakahan dan ketakutan.

Kita semua tahu orang-orang yang bertindak secara bertanggung jawab dan sengaja sebagian besar waktu tetapi mengamuk ketika berinvestasi uang. Mungkin membawa mereka berbulan-bulan, bahkan bertahun-tahun, kerja keras dan disiplin menabung untuk mengumpulkan uang tetapi hanya beberapa menit untuk berinvestasi.

Orang yang sama akan membaca beberapa publikasi konsumen dan mengunjungi banyak toko sebelum membeli stereo atau kamera belum menghabiskan sedikit atau tidak ada waktu menyelidiki saham mereka hanya dengar dari teman.

Rasionalitas yang diterapkan pada pembelian peralatan elektronik atau fotografi tidak hadir ketika datang ke investasi.

#9: Pasar saham ≠ Uang Cepat

Banyak investor yang gagal menganggap pasar saham sebagai cara untuk membuat uang tanpa bekerja bukan sebagai cara untuk menanamkan modal dalam rangka untuk mendapatkan kembali yang layak.

Siapa pun akan menikmati keuntungan yang cepat dan mudah, dan prospek gain mudah menghasut keserakahan investor. Keserakahan menyebabkan banyak investor untuk mencari jalan pintas untuk sukses investasi.

Daripada membiarkan kembali ke senyawa dari waktu ke waktu, mereka berusaha untuk mengubah keuntungan cepat dengan bertindak pada tips panas. Mereka tidak berhenti untuk mempertimbangkan bagaimana keterangan rahasia yang mungkin bisa memiliki informasi berharga yang tidak diperoleh secara ilegal atau mengapa, jika begitu berharga, itu sedang dibuat tersedia untuk mereka.

Keserakahan juga memanifestasikan dirinya sebagai optimisme berlebihan atau, lebih halus, sebagai puas dalam menghadapi berita buruk.

Akhirnya keserakahan dapat menyebabkan investor mengalihkan fokus mereka jauh dari pencapaian tujuan investasi jangka panjang dalam mendukung spekulasi jangka pendek.

#10: Siklus Pasar Saham

Semua mode pasar berakhir. Harga keamanan akhirnya menjadi terlalu tinggi, pasokan menangkap dengan dan kemudian melebihi permintaan, atas tercapai, dan slide ke bawah terjadi kemudian.

Akan selalu ada siklus fashion investasi dan sama pastinya investor yang rentan terhadap mereka.

Ini hanya adil untuk dicatat bahwa tidak mudah untuk membedakan suatu mode investasi dari tren bisnis yang nyata. Memang, banyak mode investasi berasal tren bisnis yang nyata, yang layak tercermin dalam harga saham.

Iseng menjadi berbahaya, namun, ketika harga saham mencapai tingkat yang tidak didukung oleh nilai-nilai konservatif dinilai dari bisnis yang mendasari.

#11: Berapa Besar Investor nakal dan Mengapa Mereka underperform

Jika perilaku investor institusi tidak begitu mengerikan, sebenarnya mungkin lucu.

Ratusan miliar susah payah dolar orang lain secara rutin whipped dari investasi untuk investasi berdasarkan sedikit atau tidak ada penelitian mendalam atau analisis.

Mentalitas umum adalah konsensus, groupthink. Bertindak dengan kerumunan memastikan sebuah biasa-biasa saja diterima;

bertindak secara independen menjalankan risiko kinerja yang kurang dapat diterima.

Memang, jangka pendek, orientasi relatif-kinerja banyak manajer uang telah membuat “investor institusional” kontradiksi dalam hal.

Kebanyakan manajer uang kompensasi, tidak sesuai dengan hasil yang mereka capai, tetapi sebagai persentase dari total dana kelolaan. Insentif adalah untuk memperluas aset yang dikelola untuk menghasilkan biaya yang lebih. Namun sementara bisnis pengelolaan uang biasanya menjadi lebih menguntungkan sebagai aset peningkatan manajemen, kinerja investasi yang baik menjadi semakin sulit.

Konflik antara kepentingan terbaik dari manajer uang dan bahwa klien biasanya diselesaikan dalam mendukung manajer.

#12: Jangka Pendek, Relatif-Kinerja Derby

Seperti anjing mengejar ekornya sendiri, kebanyakan investor institusional telah menjadi terkunci ke dalam jangka pendek, relatif- kinerja derby. Fund manager di salah satu institusi telah menderita gangguan perhitungan kinerja per jam; banyak manajer disediakan perbandingan harian hasil mereka dengan orang-orang dari manajer di perusahaan lain.

Peringkat komparatif sering hanya dapat memperkuat perspektif investasi jangka pendek.

Hal ini dimengerti sulit untuk mempertahankan pandangan jangka panjang saat, dihadapkan dengan hukuman untuk kinerja jangka pendek yang buruk, panjang- pandangan jangka mungkin menjadi dari garis pengangguran.

Investasi tanpa memahami perilaku investor institusi seperti mengemudi di negeri asing tanpa peta. Anda mungkin akhirnya mendapatkan di mana Anda akan, tapi perjalanan tentu akan memakan waktu lebih lama, dan Anda berisiko tersesat
sepanjang jalan.

#13: Pertama, Hindari Kerugian

Warren Buffett suka mengatakan bahwa aturan pertama investasi adalah “Jangan kehilangan uang,” dan aturan kedua adalah, “Jangan lupa aturan pertama.”

Saya juga percaya bahwa menghindari kerugian harus menjadi tujuan utama dari setiap investor. Ini tidak berarti bahwa investor tidak harus menanggung risiko kerugian sama sekali. Agak “tidak kehilangan uang” berarti bahwa selama beberapa tahun portofolio investasi tidak boleh terkena kehilangan yang cukup pokok.

Sementara tidak ada yang ingin mengalami kerugian, Anda tidak bisa membuktikannya dari pemeriksaan perilaku sebagian besar investor dan spekulan. Dorongan spekulatif yang ada di dalam sebagian besar dari kita kuat; prospek makan siang gratis dapat menarik, terutama ketika orang lain telah tampaknya partaken.

Hal ini dapat sulit untuk berkonsentrasi pada potensi kerugian sementara yang lain rakus meraih keuntungan dan broker Anda pada saham penawaran ponsel dalam terbaru “panas” penawaran umum perdana. Namun menghindari kerugian adalah cara paling pasti untuk memastikan hasil yang menguntungkan.

#14: Relevansi Sementara Fluktuasi Harga

Selain kemungkinan kerugian permanen melekat pada investasi, ada juga kemungkinan fluktuasi harga interim yang tidak terkait dengan nilai yang mendasari.

Banyak investor mempertimbangkan fluktuasi harga menjadi risiko yang signifikan: jika harga turun, investasi dipandang sebagai berisiko terlepas dari fundamental.

Tapi fluktuasi harga sementara benar-benar risiko? Tidak dengan cara yang nilai permanen gangguan yang kemudian hanya untuk investor tertentu dalam situasi tertentu.

Ini, tentu saja, tidak selalu mudah bagi investor untuk membedakan volatilitas harga sementara, terkait dengan kekuatan jangka pendek pasokan dan permintaan, dari pergerakan harga terkait dengan fundamental bisnis. Kenyataannya mungkin hanya menjadi jelas setelah fakta.

Sementara investor harus jelas mencoba untuk menghindari membayar lebih untuk investasi atau membeli ke bisnis yang kemudian menurun nilai karena hasil memburuk, tidak mungkin untuk menghindari volatilitas pasar jangka pendek acak. Memang, investor harus mengharapkan harga berfluktuasi dan tidak harus berinvestasi dalam sekuritas jika mereka tidak bisa mentolerir beberapa volatilitas.

Jika Anda membeli nilai suara di diskon, melakukan fluktuasi harga jangka pendek peduli? Dalam jangka panjang mereka tidak peduli banyak; nilai akhirnya akan tercermin dalam harga keamanan. Memang, ironisnya, implikasi investasi jangka panjang fluktuasi harga yang dalam arah yang berlawanan dari dampak pasar jangka pendek.

sebagai contoh, penurunan harga jangka pendek benar-benar meningkatkan hasil dari investor jangka panjang. Ada, namun, beberapa kemungkinan-kemungkinan di mana fluktuasi harga jangka pendek memang penting untuk investor. Pemegang keamanan yang perlu menjual terburu-buru pada belas kasihan dari harga pasar. Trik investor yang sukses adalah untuk menjual ketika mereka ingin, tidak ketika mereka harus.

Jangka pendek harga keamanan juga penting untuk investor di perusahaan bermasalah. Jika sebuah bisnis harus meningkatkan modal tambahan dalam waktu dekat untuk bertahan hidup, investor di sekuritas mungkin nasib mereka ditentukan, setidaknya sebagian, dengan harga pasar yang berlaku dari saham perusahaan dan obligasi.

Alasan ketiga investor jangka panjang yang berorientasi tertarik fluktuasi harga jangka pendek adalah bahwa Mr. Pasar dapat menciptakan peluang yang sangat menarik untuk membeli dan menjual. Jika Anda memegang kas, Anda dapat memanfaatkan peluang tersebut. Jika Anda sepenuhnya diinvestasikan ketika pasar menurun, portofolio Anda kemungkinan akan turun nilai, merampas Anda dari keuntungan yang dihasilkan dari kesempatan untuk membeli di di tingkat bawah. Hal ini menciptakan biaya kesempatan, kebutuhan untuk melepaskan peluang masa depan yang muncul. Jika apa yang Anda pegang adalah likuid atau unmarketable, kenaikan biaya kesempatan lebih lanjut; likuiditas yang menghalangi Anda untuk beralih tawar-menawar yang lebih baik.

#15: Masuk akal & Pengembalian konsisten> Spektakuler & Pengembalian Volatile

Sebuah konsekuensi pentingnya peracikan adalah bahwa sangat sulit untuk pulih dari kerugian besar bahkan satu, yang benar-benar bisa menghancurkan sekaligus efek menguntungkan dari bertahun-tahun keberhasilan investasi.

dengan kata lain, investor lebih mungkin untuk melakukannya dengan baik dengan mencapai hasil konsisten baik dengan risiko downside terbatas daripada dengan mencapai stabil dan kadang-kadang bahkan keuntungan spektakuler tetapi dengan risiko yang cukup besar dari principal.

Seorang investor yang memperoleh 16 persen pengembalian tahunan selama satu dekade, sebagai contoh, akan, mungkin mengejutkan, berakhir dengan lebih banyak uang daripada investor yang memperoleh 20 persen per tahun selama sembilan tahun dan kemudian kehilangan 15 persen tahun kesepuluh.

#16: Siapkan untuk Terburuk

Niat investor untuk menghindari kerugian harus memposisikan diri untuk bertahan hidup dan bahkan makmur dalam keadaan apapun.

Nasib buruk bisa menimpa Anda; kesalahan terjadi.

... Yang bijaksana, investor berpandangan jauh mengelola portofolio nya dengan pengetahuan bahwa bencana keuangan dapat dan memang terjadi. Investor harus bersedia untuk mengorbankan beberapa pulang jangka dekat, jika diperlukan, sebagai premi asuransi terhadap terduga dan tak terduga kesulitan.

#17: Fokus pada Proses, Tidak Hasil yang

Banyak investor keliru menetapkan tujuan investasi mencapai tingkat tertentu pengembalian. Menetapkan tujuan, sayangnya, tidak membuat kembali dicapai. Memang, tidak peduli apa tujuan, mungkin di luar jangkauan.

Yang menyatakan bahwa Anda ingin mendapatkan, mengatakan, 15 persen per tahun, tidak memberitahu Anda apa-apa tentang bagaimana untuk mencapainya. Hasil investasi tidak fungsi langsung dari berapa lama atau keras Anda bekerja atau berapa banyak Anda ingin mendapatkan. Sebuah penggali parit dapat bekerja satu jam lembur untuk membayar tambahan, dan seorang pekerja sepotong mendapatkan lebih banyak semakin ia menghasilkan. Seorang investor tidak dapat memutuskan untuk berpikir lebih keras atau dimasukkan ke dalam lembur untuk mencapai hasil yang lebih tinggi.

Semua investor dapat Anda lakukan adalah mengikuti pendekatan secara konsisten disiplin dan ketat; dari waktu ke waktu kembali akan datang. Daripada menargetkan tingkat pengembalian yang diinginkan, bahkan satu sungguh masuk akal, investor harus menargetkan risiko.

#18: Tunggu pitch yang Tepat

Warren Buffett menggunakan analogi bisbol untuk mengartikulasikan disiplin investor nilai. A-jangka panjang yang berorientasi nilai investor adalah adonan dalam permainan di mana tidak ada bola atau serangan yang disebut, memungkinkan puluhan, bahkan ratusan, dari lapangan untuk pergi dengan, termasuk banyak di mana batter lain akan berayun.

Investor Nilai adalah mahasiswa dari permainan; mereka belajar dari setiap lapangan, orang-orang di mana mereka berayun dan orang-orang mereka membiarkan lewat. Mereka tidak dipengaruhi oleh cara orang lain melakukan; mereka termotivasi hanya oleh hasil mereka sendiri. Mereka memiliki kesabaran tak terbatas dan bersedia untuk menunggu sampai mereka dibuang pitch mereka dapat menangani-peluang investasi undervalued.

Investor nilai tidak akan berinvestasi dalam bisnis yang mereka tidak dapat dengan mudah mengerti atau yang mereka menemukan terlalu berisiko.

Kebanyakan investor institusi, tidak seperti investor nilai, merasa terdorong untuk sepenuhnya diinvestasikan setiap saat. Mereka bertindak seolah-olah wasit memanggil bola dan serangan-serangan besar-sehingga memaksa mereka untuk ayunan di hampir setiap lapangan dan melepaskan batting selektivitas untuk frekuensi.

Banyak investor individu, seperti ballplayers amatir, tidak bisa membedakan lapangan baik dari yang liar. Kedua individu tidak membeda-bedakan dan dibatasi investor institusional dapat mengambil penghiburan dari mengetahui bahwa sebagian besar pelaku pasar merasa terdorong untuk ayunan seperti yang sering mereka lakukan.

Untuk nilai investor lapangan tidak hanya harus dalam zona strike, itu harus di-Nya “sweet spot.” Hasil akan lebih baik jika investor tidak dipaksa untuk berinvestasi prematur. Mungkin ada saat-saat ketika investor tidak mengangkat kelelawar dari bahunya; keamanan termurah di pasar dinilai terlalu tinggi masih dapat dinilai terlalu tinggi. Anda tidak akan ingin puas investasi menawarkan aman 10 persen kembali jika Anda pikir itu sangat mungkin bahwa lain menawarkan sama aman 15 persen kembali akan segera terwujud.

Kadang-kadang puluhan lapangan baik yang dilemparkan berurutan untuk nilai investor. Di pasar panik, sebagai contoh, jumlah undervalued meningkat sekuritas dan tingkat kurang menghargai juga tumbuh. Di pasar apung, Sebaliknya, baik jumlah sekuritas undervalued dan derajat mereka menurun kurang menghargai.

Ketika peluang menarik yang berlimpah, investor nilai dapat menyaring dengan hati-hati melalui semua tawar-menawar untuk orang yang mereka anggap paling menarik. Ketika peluang menarik yang langka, namun, investor harus menunjukkan besar disiplin diri untuk mempertahankan integritas proses penilaian dan membatasi harga yang harus dibayar. diatas segalanya, investor harus selalu menghindari berayun di lapangan buruk.

#19: Kompleksitas Penilaian Bisnis

Ini akan menjadi kesalahan serius untuk berpikir bahwa semua fakta yang menggambarkan investasi tertentu yang atau bisa dikenal. Tidak hanya pertanyaan Mei tetap tidak terjawab; semua pertanyaan yang tepat mungkin bahkan tidak diminta. Bahkan jika saat ini bisa entah bagaimana dipahami dengan sempurna, sebagian besar investasi tergantung pada hasil yang tidak dapat diramalkan secara akurat.

Bahkan jika semuanya bisa diketahui tentang investasi, realitas rumit adalah bahwa nilai-nilai bisnis tidak diukir di batu. Investasi akan jauh lebih sederhana jika nilai-nilai bisnis melakukan tetap konstan sementara harga saham berkisar ditebak di sekitar mereka seperti planet mengelilingi matahari.

Jika Anda tidak bisa memastikan nilai, Lagipula, lalu bagaimana Anda dapat yakin bahwa Anda membeli di diskon? Yang benar adalah bahwa Anda tidak bisa.

#20: Mengharapkan Presisi di Penilaian

Banyak investor bersikeras membubuhkan nilai yang tepat untuk investasi mereka, mencari presisi dalam dunia yang tidak tepat, tetapi nilai bisnis tidak dapat ditentukan secara tepat.

Dilaporkan nilai buku, penghasilan, dan arus kas yang, Lagipula, hanya tebakan terbaik akuntan yang mengikuti satu set cukup ketat standar dan praktek yang dirancang lebih untuk mencapai kesesuaian dari untuk mencerminkan nilai ekonomis. Hasil proyeksi yang kurang tepat masih. Anda tidak dapat menilai nilai rumah Anda ke pusat ribu dolar. Mengapa akan lebih mudah untuk menempatkan nilai pada bisnis yang luas dan kompleks?

Tidak hanya nilai bisnis imprecisely diketahui, itu juga berubah dari waktu ke waktu, berfluktuasi dengan berbagai makroekonomi, mikroekonomi, dan faktor yang berhubungan dengan pasar. Jadi sementara investor pada waktu tertentu tidak dapat menentukan nilai bisnis dengan presisi, mereka harus tetap hampir terus-menerus menilai kembali perkiraan mereka nilai untuk menggabungkan semua faktor yang dikenal yang dapat mempengaruhi penilaian mereka.

Setiap usaha untuk bisnis nilai dengan presisi akan menghasilkan nilai-nilai yang tepat akurat. Masalahnya adalah bahwa hal itu mudah untuk mengacaukan kemampuan untuk membuat perkiraan yang tepat dengan kemampuan untuk membuat yang akurat.

Siapapun dengan sederhana, genggam kalkulator dapat melakukan net present value (NPV) dan internal rate of return (IRR) perhitungan. Munculnya spreadsheet komputerisasi memperburuk masalah ini, menciptakan ilusi analisis yang ekstensif dan bijaksana, bahkan untuk yang paling serampangan upaya.

Khas, investor menempatkan banyak pentingnya pada output, meskipun mereka membayar sedikit perhatian untuk asumsi. “Sampah di, sampah keluar” adalah deskripsi yang tepat dari proses.

Dalam Analisis Keamanan, Graham dan David Dodd membahas konsep berbagai nilai - “Titik penting adalah bahwa analisis keamanan tidak berusaha untuk menentukan apa adalah nilai intrinsik dari keamanan diberikan. Ini hanya perlu menetapkan bahwa nilai tersebut cukup - misalnya, untuk melindungi obligasi atau untuk membenarkan pembelian saham atau yang lain yang nilainya jauh lebih tinggi atau lebih rendah dari harga pasar. Untuk tujuan tersebut ukuran terbatas dan perkiraan nilai intrinsik mungkin cukup.”

Memang, Graham sering dilakukan perhitungan dikenal sebagai modal kerja bersih per saham, sebuah back-of-the- amplop perkiraan nilai likuidasi perusahaan. Dia menggunakan pendekatan kasar ini adalah pengakuan diam-diam bahwa ia sering tidak dapat memastikan nilai perusahaan lebih tepat.

#21: Mengapa Margin of Safety

Nilai investasi adalah disiplin membeli sekuritas dengan diskon yang signifikan dari nilai-nilai yang mendasari mereka saat ini dan menahan mereka sampai lebih dari nilai mereka diwujudkan. Unsur tawar-menawar adalah kunci untuk proses.

Karena investasi adalah sebanyak seni sebagai ilmu, investor membutuhkan margin of safety. Sebuah margin of safety dicapai ketika efek yang dibeli dengan harga yang cukup di bawah nilai yang mendasari untuk memungkinkan kesalahan manusia, nasib buruk, atau volatilitas ekstrim dalam kompleks, tak terduga, dan cepat mengubah dunia.

Menurut Graham, “Margin keselamatan selalu tergantung pada harga yang harus dibayar. Untuk keamanan setiap, itu akan menjadi besar di satu harga, kecil di beberapa harga yang lebih tinggi, tidak ada di beberapa harga masih tinggi.”

Investor Nilai mencari margin of safety, memungkinkan ruang untuk ketidaktepatan, nasib buruk, atau kesalahan analitis untuk menghindari kerugian yang cukup besar dari waktu ke waktu. Sebuah margin of safety diperlukan karena ...
• Penilaian adalah seni tidak tepat

• Masa Depan tidak dapat diprediksi, dan

• Investor manusia dan membuat kesalahan.

#22: Berapa Banyak Margin of Safety

Jawabannya dapat bervariasi dari satu investor ke depan. Berapa banyak yang buruk keberuntungan yang Anda bersedia dan mampu mentolerir? Berapa banyak ketidakstabilan nilai bisnis Anda dapat menyerap? Apa toleransi untuk kesalahan? Ia datang ke berapa banyak Anda mampu untuk kehilangan.

Kebanyakan investor tidak mencari margin keselamatan dalam kepemilikan mereka. Investor institusi yang membeli saham sebagai potongan kertas yang akan diperdagangkan dan yang tetap sepenuhnya diinvestasikan setiap saat gagal mencapai margin of safety. Investor individu serakah yang mengikuti tren pasar dan mode berada di perahu yang sama.

Satu-satunya investor marjin yang membeli Wall Street penjaminan emisi atau inovasi pasar keuangan biasanya pengalaman margin bahaya.

Bagaimana investor bisa yakin untuk mencapai margin of safety?

• Dengan selalu membeli dengan diskon yang signifikan untuk nilai bisnis yang mendasari dan memberikan preferensi untuk aset berwujud lebih berwujud. (Ini tidak berarti bahwa tidak ada peluang investasi yang sangat baik dalam bisnis dengan aset tidak berwujud yang berharga.)
• Dengan mengganti kepemilikan saat ini sebagai tawar-menawar yang lebih baik datang.

• Dengan menjual ketika harga pasar investasi setiap datang untuk mencerminkan nilai yang mendasari dan dengan memegang uang tunai, jika diperlukan, sampai investasi yang menarik lainnya menjadi tersedia.

Investor harus memperhatikan tidak hanya apakah tetapi juga mengapa kepemilikan saat ini undervalued.

Hal ini penting untuk mengetahui mengapa Anda telah membuat investasi dan menjual ketika alasan untuk memiliki itu tidak lagi berlaku. Carilah investasi dengan katalis yang dapat membantu secara langsung dalam realisasi nilai yang mendasari.

Memberikan preferensi untuk perusahaan yang memiliki manajemen yang baik dengan saham keuangan pribadi dalam bisnis. Akhirnya, diversifikasi kepemilikan Anda dan lindung nilai ketika finansial menarik untuk melakukannya.

#23: Tiga Elemen Nilai Investasi

1. Bottom-Up: Nilai investasi mempekerjakan strategi bottom-up dimana peluang investasi individu diidentifikasi satu per satu melalui analisa fundamental. Investor Nilai mencari barang murah keamanan dengan keamanan, menganalisis setiap situasi pada kemampuannya sendiri.

Seluruh strategi dapat ringkas digambarkan sebagai “membeli murah dan menunggu.” Investor harus belajar untuk menilai nilai untuk mengetahui tawar-menawar ketika mereka melihat satu.

Kemudian mereka harus menunjukkan kesabaran dan disiplin untuk menunggu sampai murah muncul dari pencarian mereka dan membelinya, terlepas dari arah yang berlaku dari pasar atau pandangan mereka sendiri tentang ekonomi pada umumnya.

2. Absolute-Kinerja Orientasi: Kebanyakan investor institusi dan individu banyak telah mengadopsi orientasi relatif Kinerja. Mereka berinvestasi dengan tujuan melebihi baik pasar, investor lain, atau keduanya dan tampaknya acuh tak acuh, apakah hasil yang dicapai merupakan suatu keuntungan atau kerugian mutlak.

Kinerja relatif baik, terutama jangka pendek kinerja relatif, umumnya dicari baik dengan meniru apa yang orang lain lakukan atau dengan mencoba outguess apa yang orang lain akan melakukan.

Investor Nilai, Sebaliknya, berorientasi mutlak-kinerja; mereka tertarik kembali hanya sejauh mereka berhubungan dengan pencapaian tujuan investasi mereka sendiri, bukan bagaimana mereka membandingkan dengan cara keseluruhan

pasar atau investor lain yang faring. Kinerja mutlak baik diperoleh dengan membeli sekuritas undervalued sementara menjual kepemilikan yang menjadi lebih lengkap dihargai. Bagi kebanyakan investor kembali mutlak adalah satu-satunya yang benar-benar peduli; kamu tidak bisa, Lagipula, menghabiskan kinerja relatif.

Investor-mutlak-kinerja berorientasi biasanya mengambil perspektif jangka panjang daripada relatif Kinerja- investor berorientasi. Seorang investor-relatif-kinerja yang berorientasi pada umumnya tidak mau atau tidak dapat mentoleransi jangka waktu kinerja yang kurang dan ada- kedepan berinvestasi dalam apa pun yang sedang populer. Untuk melakukan sebaliknya akan membahayakan hasil jangka dekat.

Investor-Kinerja berorientasi relatif sebenarnya menghindari situasi yang jelas menawarkan pengembalian mutlak yang menarik dalam jangka panjang jika membuat mereka akan mengambil risiko jangka dekat kinerja yang kurang. Sebaliknya, absolut- prestasi- investor berorientasi cenderung lebih memilih out-of-mendukung kepemilikan yang mungkin memakan waktu lebih lama untuk datang ke hasil, tetapi juga membawa lebih sedikit risiko kerugian.

3. Risiko dan Return: Sementara sebagian investor lainnya disibukkan dengan berapa banyak uang yang mereka dapat membuat dan sama sekali tidak dengan berapa banyak mereka mungkin kehilangan, investor nilai fokus pada risiko serta pengembalian.

Risiko persepsi dalam pikiran masing-masing investor yang dihasilkan dari analisis probabilitas dan jumlah potensi kerugian dari investasi. Jika minyak sumur eksplorasi terbukti menjadi lubang kering, itu disebut berisiko. Jika default obligasi atau terjun saham di harga, mereka disebut berisiko.

Tetapi jika sumur ini semburan minyak yang, obligasi jatuh tempo pada jadwal, dan saham reli kuat, kita dapat mengatakan mereka tidak berisiko ketika investasi itu dibuat? Tidak semuanya.

intinya adalah, dalam banyak kasus tidak lebih yang diketahui tentang risiko investasi setelah disimpulkan dari yang diketahui kapan itu dibuat.

Hanya ada beberapa hal yang investor dapat Anda lakukan untuk mengatasi risiko: diversifikasi memadai, hedge saat yang tepat, dan berinvestasi dengan margin of safety. Justru karena kita tidak dan tidak dapat mengetahui semua risiko investasi yang kami berusaha untuk berinvestasi di diskon. Unsur murah membantu untuk memberikan bantal untuk bila ada yang salah.

#24: Membayar lebih untuk Pertumbuhan

Ada banyak investor yang membuat keputusan hanya berdasarkan perkiraan mereka sendiri pertumbuhan di masa depan. Lagipula, lebih cepat laba atau arus kas dari bisnis tumbuh, nilai sekarang bahwa bisnis yang lebih besar. Namun beberapa kesulitan menghadapi investor yang berorientasi pada pertumbuhan.

Pertama, investor tersebut sering menunjukkan kepercayaan yang lebih tinggi dalam kemampuan mereka untuk memprediksi masa depan dari dijamin. Kedua, untuk bisnis yang berkembang pesat bahkan perbedaan kecil dalam perkiraan seseorang dari tingkat pertumbuhan tahunan dapat memiliki dampak yang luar biasa pada penilaian.

Selain itu, dengan begitu banyak investor mencoba untuk membeli saham di perusahaan pertumbuhan, harga pilihan konsensus dapat mencapai tingkat yang tidak didukung oleh fundamental.

Sejak masuk ke “Bisnis Hall of Fame” sering melalui pintu putar, investor mungkin di kali terpikat ke dalam membuat proyeksi terlalu optimis berdasarkan hasil sementara yang kuat, sehingga menyebabkan mereka untuk membayar lebih untuk bisnis biasa-biasa saja.

Kesulitan lain dengan investasi berdasarkan pada pertumbuhan adalah bahwa sementara investor cenderung menyederhanakan pertumbuhan ke satu nomor, pertumbuhan, sebenarnya, terdiri dari banyak bagian yang bergerak yang bervariasi dalam prediktabilitas mereka. Untuk setiap bisnis tertentu, sebagai contoh, pertumbuhan laba dapat berasal dari peningkatan penjualan unit yang terkait dengan diprediksi

meningkat dalam populasi umum, peningkatan penggunaan produk oleh konsumen, peningkatan pangsa pasar, untuk penetrasi yang lebih besar dari produk dalam populasi, atau untuk kenaikan harga.

Warren Buffett mengatakan, “Untuk investor, harga beli terlalu tinggi untuk saham perusahaan yang sangat baik dapat membatalkan efek dari satu dekade berikutnya perkembangan bisnis yang menguntungkan.”

#25: Shenanigans Pertumbuhan

Investor sering terlalu optimis dalam penilaian mereka dari masa depan. Sebuah contoh yang baik dari ini adalah respon umum untuk perusahaan write-off.

Praktik akuntansi ini memungkinkan perusahaan atas kebijakannya sendiri untuk membersihkan rumah, seketika menyingkirkan- ding sendiri aset berkinerja, tidak tertagihnya piutang, kredit macet, dan biaya yang dikeluarkan dalam restrukturisasi perusahaan yang menyertai write-off.

Biasanya bergerak tersebut antusias disambut oleh Wall Street analis dan investor sama; pasca-write-off perusahaan umumnya melaporkan pengembalian yang lebih tinggi atas ekuitas dan margin keuntungan yang lebih baik. Hasil peningkatan tersebut kemudian diproyeksikan ke masa depan, membenarkan lebih tinggi valuasi pasar saham. Investor, namun, seharusnya tidak begitu murah hati memungkinkan batu tulis yang akan dibersihkan.

Ketika kesalahan sejarah akan terhapus, terlalu mudah untuk melihat masa lalu sebagai bebas dari kesalahan. Hal ini kemudian hanya langkah tambahan kecil untuk proyek ini terakhir bebas dari kesalahan maju ke masa depan, membuat perkiraan mungkin bahwa tidak ada operasi saat ini menguntungkan akan asam dan bahwa tidak ada investasi yang buruk akan pernah lagi dilakukan.

#26: Konservatisme dan Pertumbuhan Investasi

Bagaimana investor nilai menangani kebutuhan analisis untuk memprediksi tak terduga?

Satu-satunya jawaban adalah konservatisme. Karena semua proyeksi yang memiliki kesalahan, yang optimis cenderung menempatkan investor pada dahan genting. Hampir segala sesuatu harus pergi tepat, atau kerugian dapat dipertahankan.

Perkiraan konservatif bisa lebih mudah bertemu atau bahkan melebihi. Investor disarankan untuk hanya membuat proyeksi konservatif dan kemudian berinvestasi hanya di diskon besar dari valuasi berasal darinya.

#27: Berapa Banyak Penelitian dan Analisis Apakah Cukup?

Beberapa investor bersikeras berusaha untuk memperoleh pengetahuan yang sempurna tentang investasi yang akan datang mereka, meneliti perusahaan sampai mereka pikir mereka tahu segala sesuatu yang perlu tahu tentang mereka. Mereka mempelajari industri dan kompetisi, hubungi mantan karyawan, konsultan industri, dan analis, dan menjadi pribadi berkenalan dengan manajemen puncak. Mereka menganalisis laporan keuangan dalam dekade terakhir dan tren harga saham untuk lebih lama.

Ketekunan ini mengagumkan, tetapi memiliki dua kekurangan. Pertama, tidak peduli berapa banyak penelitian dilakukan, beberapa informasi selalu tetap sulit dipahami; investor harus belajar untuk hidup dengan kurang dari informasi lengkap. Kedua, bahkan jika seorang investor bisa mengetahui semua fakta tentang investasi, ia tidak akan selalu mendapatkan keuntungan.

Ini bukan untuk mengatakan bahwa analisis fundamental tidak berguna. Ini tentu adalah.

Tapi informasi umumnya mengikuti-dikenal baik 80/20 aturan: pertama 80 persen dari informasi yang tersedia dikumpulkan dalam pertama 20 persen dari waktu yang dihabiskan. Nilai analisis fundamental mendalam tunduk semakin berkurang marjinal.

Kebanyakan investor berusaha tanpa hasil untuk kepastian dan presisi, menghindari situasi di mana informasi sulit untuk mendapatkan. Namun ketidakpastian yang tinggi sering disertai dengan harga rendah. Pada saat ketidakpastian teratasi, harga cenderung meningkat.

Investor sering mendapatkan keuntungan dari membuat keputusan investasi dengan kurang dari pengetahuan yang sempurna dan baik dihargai untuk menanggung risiko ketidakpastian.

Waktu investor lainnya habiskan menggali detail terjawab terakhir mungkin biaya mereka kesempatan untuk membeli dengan harga di sangat rendah sehingga mereka menawarkan margin of safety meskipun informasi yang tidak lengkap.

#28: Nilai Investasi dan Berpikir Contrarian

Nilai investasi pada dasarnya adalah pelawan. Out-of-mendukung sekuritas dapat undervalued; sekuritas populer hampir tidak pernah berada. Apa kawanan membeli adalah, menurut definisi, mendukung. Efek menguntungkan telah menawar di harga atas dasar harapan optimis dan tidak mungkin untuk mewakili nilai yang baik yang telah diabaikan.

Jika nilai tidak mungkin ada dalam apa kawanan membeli, mana mungkin itu ada? Dalam apa yang mereka jual, menyadari, atau mengabaikan. Ketika kawanan menjual keamanan, harga pasar mungkin jatuh jauh melampaui alasan. Diabaikan, mengaburkan, atau surat berharga yang baru dibuat mungkin sama menjadi atau menjadi undervalued.

Investor mungkin merasa sulit untuk bertindak sebagai penentang karena mereka tidak pernah bisa yakin apakah atau kapan mereka akan terbukti benar. Karena mereka bertindak terhadap orang banyak, penentang hampir selalu awalnya salah dan mungkin untuk waktu yang menderita kerugian kertas. Sebaliknya, anggota kawanan hampir selalu benar untuk jangka waktu. Tidak hanya penentang awalnya salah, mereka mungkin salah lebih sering dan lebih lama daripada yang lain karena tren pasar dapat terus berlanjut lama masa batasan dijamin oleh nilai yang mendasari.

Memegang pendapat sebaliknya tidak selalu berguna untuk investor, namun. Ketika pendapat secara luas dipegang tidak memiliki pengaruh pada masalah di tangan, tidak ada yang diperoleh dengan berenang melawan arus. Itu selalu konsensus bahwa matahari akan terbit besok, tetapi pandangan ini tidak mempengaruhi hasil.

#29: Kekeliruan dari Indexing

Untuk investor nilai konsep pengindeksan adalah yang terbaik konyol dan paling buruk cukup berbahaya.

Warren Buffett telah mengamati bahwa “dalam segala macam kontes — finansial, mental atau fisik — itu keuntungan yang sangat besar untuk memiliki lawan yang telah diajarkan bahwa itu tidak berguna bahkan mencoba.” Saya percaya bahwa dari waktu ke waktu investor nilai akan mengungguli pasar dan memilih untuk mencocokkan itu adalah baik malas dan picik.

Indexing adalah strategi berbahaya cacat karena beberapa alasan. Pertama, menjadi diri sendiri ketika semakin banyak investor mengadopsinya.

Meskipun pengindeksan didasarkan pada pasar yang efisien, semakin tinggi persentase semua investor yang indeks, lebih efisien pasar menjadi seperti semakin sedikit investor akan melakukan penelitian dan analisa fundamental.

Memang, di ekstrim, jika semua orang berlatih pengindeksan, harga saham tidak akan berubah relatif terhadap satu sama lain karena tidak ada yang akan ditinggalkan untuk memindahkan mereka.

Masalah lain muncul ketika satu atau lebih saham indeks harus diganti; ini terjadi ketika anggota dari indeks bangkrut atau diperoleh di pengambilalihan.

Karena pengindeks ingin sepenuhnya diinvestasikan dalam sekuritas yang terdiri indeks setiap saat dalam rangka untuk mencocokkan kinerja indeks, keamanan yang ditambahkan ke indeks sebagai pengganti harus segera dibeli oleh ratusan atau mungkin ribuan manajer portofolio.

Karena likuiditas yang terbatas, pada hari itu saham baru ditambahkan ke indeks, sering melompat lumayan harga sebagai pengindeks terburu-buru untuk membeli. Tidak ada mendasar telah berubah; tidak membuat yang saham senilai lebih hari ini daripada kemarin. Sebenarnya, orang bersedia membayar lebih untuk saham bahwa hanya karena telah menjadi bagian dari indeks.

Saya percaya bahwa pengindeksan akan berubah menjadi sekadar iseng Wall Street. Ketika melewati, harga surat berharga termasuk dalam indeks populer hampir pasti akan menurun relatif terhadap orang-orang yang telah dikeluarkan.

Lebih signifikan, sebagai Barron telah menunjukkan, "Sebuah umpan balik memperkuat diri telah dibuat, di mana keberhasilan pengindeksan telah meningkatkan kinerja indeks itu sendiri, yang, pada gilirannya mempromosikan lebih pengindeksan.”

Ketika tren pasar berbalik, pencocokan pasar tidak akan tampak begitu menarik, jual maka akan mempengaruhi kinerja pengindeks dan selanjutnya memperburuk terburu-buru untuk keluar.

#30: Ini adalah tempat Berbahaya

Wall Street bisa menjadi tempat yang berbahaya bagi investor. Anda tidak punya pilihan selain untuk melakukan bisnis di sana, tetapi Anda harus selalu waspada.

Perilaku standar Wall Street adalah untuk mengejar maksimalisasi kepentingan; Orientasi biasanya jangka pendek. Ini harus diakui, diterima, dan ditangani dengan. Jika Anda bertransaksi bisnis dengan Wall Street dengan peringatan ini dalam pikiran, Anda bisa makmur.

Jika Anda tergantung pada Wall Street untuk membantu Anda, Keberhasilan investasi dapat tetap sulit dipahami.

—————————————————————————————

Anda juga dapat mengirim mereka ke link berikut di mana mereka dapat mendaftar untuk The Safal Niveshak Pos sendiri dan menerima Laporan Khusus ini secara gratis - http://eepurl.com/cYgak

Tambahkan ke Favorit