#1: Värde investera är inte lätt

Värde investera kräver en hel del hårt arbete, ovanligt sträng disciplin, och en långsiktig placeringshorisont. Få är villiga och kapabla att ägna tillräckligt med tid och ansträngning för att bli värde investerare, och bara en bråkdel av dem har rätt tänkesätt för att lyckas.

Liksom de flesta åttonde- klass algebra studenter, vissa investerare memorera några formler eller regler och ytligt verkar kompetent men förstår inte riktigt vad de gör. För att nå långsiktig framgång under många finansmarknaden och konjunkturcykler, observera några regler är inte tillräckligt.

Alltför många saker förändras alltför snabbt i investeringen världen för denna metod för att lyckas. Det är nödvändigt i stället för att förstå logiken bakom reglerna för att inse varför de fungerar när de gör och inte när de inte. Värde investera är inte ett begrepp som kan läras och tillämpas gradvis över tiden. Det är antingen absorberas och antas på en gång, eller det är aldrig riktigt lärt sig.

Värde investera är enkelt att förstå men svårt att genomföra. Budget investerare är inte super-sofistikerade analys guider som skapar och tillämpar intrikata datormodeller för att hitta attraktiva möjligheter eller bedöma underliggande värde.

Det svåra är disciplin, tålamod, och dom. Investerare behöver disciplin för att undvika de många oattraktiva platser som kastas, tålamod att vänta på rätt tonhöjd, och dom att veta när det är dags att svänga.

#2: Att vara en Value Investor

Den disciplinerade strävan efter fynd gör värde investera mycket en risktagande strategi. Den största utmaningen för värde investerare är att upprätthålla krävs disciplin.

Att vara ett värde investerare vanligtvis innebär står bortsett från mängden, utmanande konventionella visdomen, och motsätter sig den rådande investerings vindar. Det kan vara en mycket ensam åtagande.

Ett värde investerare kan uppleva dålig, även fasansfulla, prestanda jämfört med andra investerare eller marknaden som helhet under långa perioder av marknadsvärderingen. Men på lång sikt värdet tillvägagångssätt fungerar så framgångsrikt att få, om någon, förespråkarna för filosofin någonsin överge den.

#3: En Investors Worst Enemy

Om investerarna kunde förutse den framtida inriktningen på marknaden, De skulle verkligen inte väljer att vara värde investerare hela tiden. Verkligen, när priserna värdepapper ökar stadigt, ett värde tillvägagångssätt är vanligtvis ett handikapp; ut- of-favör värdepapper tenderar att stiga mindre än allmänhetens favoriter. När marknaden blir helt värderas på väg att bli övervärderad, värde investerare igen biljettpris dåligt eftersom de säljer för tidigt.

Den mest fördelaktiga tid att vara ett värde investerare är när marknaden faller. Det är när nedåtriskfrågor och när investerare som oroade bara om vad som kan gå rätt drabbas av konsekvenserna av överdriven optimism. Budget investerare investerar med en säkerhetsmarginal som skyddar dem från stora förluster på vikande marknader.

De som kan förutsäga framtiden bör delta fullt ut, verkligen på marginalen med hjälp av lånade pengar, när marknaden är på väg att stiga och komma ut på marknaden innan det avtar. Tyvärr, många fler investerare hävdar förmåga att förutse marknadens riktning än vad som faktiskt har den förmågan. (Jag har själv inte träffat en enda.)

De av oss som vet att vi inte exakt kan förutse priser säkerhets gör klokt i att överväga värde investera, en säker och framgångsrik strategi i alla investeringsmiljöer.

#4: Det handlar om Mindset

Investerings framgång kräver en lämplig tänke.

Investera är seriösa företag, inte underhållning. Om du deltar i de finansiella marknaderna överhuvudtaget, Det är viktigt att göra det som en investerare, inte som en spekulant, och för att vara säker på att du förstår skillnaden.

Självfallet, investerare kan skilja Pepsico från Picasso och förstå skillnaden mellan en investering och ett samlarobjekt.

När dina surt förvärvade besparingar och framtida ekonomisk säkerhet står på spel, kostnaden för att inte skilja är oacceptabelt hög.

#5: Inte söka Mr. Marknadens Råd

Vissa investerare - verkligen spekulanter - ser till Mr felaktigt. Marknaden för investeringar vägledning.

De iakttar honom att sätta ett lägre pris för ett värdepapper och, akt på hans irrationella, bråttom att sälja sina innehav, ignorerar sin egen bedömning av underliggande värde. Andra gånger de ser honom att höja priserna och, lita på sin ledning, köpa in på den högre siffran som om han visste mer än de.

Verkligheten är att herr. Marknaden vet ingenting, är produkten av fackliga stridsåtgärder av tusentals köpare och säljare som själva inte alltid motiveras av investerings fundamenta.

Emotionella investerare och spekulanter oundvikligen förlorar pengar; investerare som utnyttjar Mr. Marknadens periodiska irrationalitet, däremot, har en god chans att njuta av långsiktig framgång.

#6: Aktiekurs Vs affärsvärldens verklighet

Louis Lowenstein har varnat oss inte blanda ihop den verkliga framgången för en investering med sin spegel av framgång på aktiemarknaden.

Det faktum att en aktiekursen stiger inte garantera att den underliggande verksamheten går bra eller att prisökningen motiveras av en motsvarande ökning av underliggande värde. Likaledes, ett prisfall i och för sig inte nödvändigtvis negativa affärsutvecklingen eller värdeminskning.

Det är oerhört viktigt för investerare att skilja lager prisfluktuationer från underliggande affärsvärldens verklighet. Om den allmänna tendensen är för att köpa att avla mer köpa och sälja för att fälla mer säljande, investerare måste kämpa tendens att kapitulera inför marknadskrafterna.

Du kan inte bortse från marknaden - ignorerar en källa till investeringsmöjligheter skulle naturligtvis vara ett misstag, men du måste tänka själv och inte låta marknaden styra dig.

#7: Pris Vs Värde

Värde i förhållande till pris, inte enbart priset, måste bestämma dina investeringsbeslut.

Om du tittar på Mr. Marknaden som en skapare av investeringsmöjligheter (där priset avviker från underliggande värde), du har förutsättningar att bli ett värde investerare.

Om du insisterar på att titta till Mr. Marknaden för investeringar vägledning, dock, du antagligen klokast i att anlita någon annan att hantera dina pengar.

Eftersom priserna säkerhet kan ändras för ett obegränsat antal skäl och eftersom det är omöjligt att veta vilka förväntningar som återspeglas i en viss prisnivå, investerare måste se bortom priserna trygghet när underliggande affärsvärde, alltid jämföra de två som en del av investeringsprocessen.

#8: Känslor Spela Havoc i Investera

Misslyckade investerare domineras av känslor. I stället för att svara kallt och rationellt marknadsfluktuationer, de svarar känslomässigt med girighet och rädsla.

Vi vet alla människor som agerar ansvarsfullt och medvetet för det mesta, men går bärsärkagång när de investerar pengar. Det kan ta dem flera månader, även år, hårt arbete och disciplinerad sparande att samla pengar, men bara några minuter att investera det.

Samma människor skulle läsa flera konsumentpublikationer och besöka många butiker innan du köper en stereo eller kamera ännu spendera lite eller ingen tid att undersöka beståndet de bara hört talas om från en vän.

Rationalitet som appliceras på inköp av elektronisk eller fotoutrustning är frånvarande när det gäller att investera.

#9: Börsen ≠ snabba pengar

Många misslyckade investerare betraktar börsen som ett sätt att tjäna pengar utan att arbeta snarare än som ett sätt att investera kapital för att tjäna en anständig avkastning.

Vem som helst skulle njuta av en snabb och enkel vinst, och utsikterna till en enkel vinst uppviglar girighet i investerare. Girighet leder många investerare att söka genvägar till investeringar framgång.

Snarare än att låta återgår till förening med tiden, de försöker vända snabba vinster genom att agera på heta tips. De slutar inte att tänka på hur tipsaren skulle kunna vara i besittning av värdefull information som inte är olagligt erhållna eller varför, om den är så värdefull, det görs tillgänglig för dem.

Girighet manifesterar sig också som överdriven optimism eller, mer subtilt, som självbelåtenhet i ansiktet av dåliga nyheter.

Slutligen girighet kan orsaka investerare att flytta fokus från att uppnå långsiktiga investeringar mål till förmån för kortsiktig spekulation.

#10: Stock Market Cycles

Samtliga marknadsmodenycker komma till ett slut. Säkerhetspriser så småningom bli för hög, leverans ikapp och sedan överstiger efterfrågan, toppen har nåtts, och den nedåtgående glid följer.

Det kommer alltid att finnas cykler av investerings mode och lika säkert investerare som är mottagliga för dem.

Det är bara rättvist att notera att det inte är lätt att skilja en investering modefluga från ett verkligt företag trend. Verkligen, många investeringsmodenycker har sitt ursprung i verkliga affärstrender, som förtjänar att återspeglas i aktiekurserna.

Den modefluga blir farlig, dock, när aktiekurserna nå nivåer som inte stöds av konservativt bedömda värdet av de underliggande företag.

#11: Hur stora investerare missköter sig och varför de sämre

Om beteendet hos institutionella investerare inte var så skräckinjagande, det faktiskt kan vara humoristisk.

Hundratals miljarder andras surt förvärvade dollar rutinmässigt piskade från investeringar till investeringar bygger på liten eller ingen djupgående forskning eller analys.

Den förhärskande mentaliteten är konsensus, grupptänkande. Agera med publiken ger en acceptabel medelmåttighet;

agera självständigt riskerar oacceptabel undermåliga.

Verkligen, den kortsiktiga, relativ prestanda orientering många pengar chefer har gjort “institutionella investerare” en självmotsägelse.

De flesta pengar chefer kompenseras, inte i enlighet med de resultat de uppnår, men i procent av de totala tillgångarna under förvaltning. Incitamentet är att expandera förvaltat kapital för att generera mer avgifter. Men medan en pengar förvaltning företag blir oftast mer lönsamt som förvaltat ökning, bra avkastning blir allt svårare.

Denna konflikt mellan de bästa intressen pengar chef och som kunderna vanligen skingras i chefens förmån.

#12: Kortsiktigt, Relativ-Performance Derby

Liksom hundar jagar sin egen svans, de flesta institutionella investerare har blivit låst till en kortsiktig, relativ- prestanda derby. Fondförvaltare på en institution har lidit distraheras av varje timme prestandaberäkningar; många chefer finns dagliga jämförelser av resultaten med de chefer på andra företag.

Täta jämförande rankning kan bara förstärka en kortsiktig investeringsperspektiv.

Det är förståeligt svårt att upprätthålla en långsiktig syn när, inför straffen för dåliga kortsiktiga resultat, lång- sikt kan mycket väl vara från arbetslöshetslinjen.

Investera utan att förstå beteendet hos institutionella investerare är som att köra i ett främmande land utan en karta. Du kan så småningom komma dit du ska, men resan kommer säkert att ta längre tid, och du riskerar att gå vilse
längs vägen.

#13: Först, Undvik Förluster

Warren Buffett tycker om att säga att den första regeln för att investera är “Inte förlora pengar,” och den andra regeln är, “Glöm aldrig det första regeln.”

Jag tror också att undvika förlust bör vara det primära målet för alla investerare. Detta betyder inte att investerare aldrig skulle medföra risk för förlust alls. Snarare “inte förlorar pengar” innebär att under flera år en placeringsportfölj bör inte utsättas för avsevärd förlust av kapitalbeloppet.

Även om ingen vill att ådra sig förluster, du kan inte bevisa det från en undersökning av beteendet hos de flesta investerare och spekulanter. Den spekulativa lust som ligger inom de flesta av oss är stark; utsikterna för en fri lunch kan vara tvingande, särskilt när andra har redan synes partaken.

Det kan vara svårt att koncentrera sig på eventuella förluster medan andra är girigt nå för vinster och din mäklare är på telefonen erbjuder aktier i den senaste “het” inledande offentliga erbjudande. Men undvikande av förlust är det säkraste sättet att säkerställa en lönsam resultat.

#14: Betydelsen av tillfälliga prisfluktuationer

Förutom sannolikheten för permanent förlust fäst till en investering, Det finns också möjlighet till tillfälliga prisfluktuationer som är relaterade till underliggande värde.

Många investerare anser prisfluktuationer för att vara en betydande risk: Om priset går ner, investeringen ses som riskabelt oavsett grunderna.

Men är tillfälliga prisfluktuationer verkligen en risk? Inte på det sätt som bestående värde nedskrivningar är och då endast för vissa investerare i speciella situationer.

det är, självklart, inte alltid lätt för investerare att skilja tillfälliga prisvolatilitet, relaterade till de kortsiktiga krafter tillgång och efterfrågan, från prisutvecklingen i samband med näringslivet fundamenta. Verkligheten kan endast bli uppenbart i efterhand.

Medan investerare bör naturligtvis försöka undvika överutbetala för investeringar eller köpa in företag som därefter sjunka i värde på grund av försämrade resultat, Det är inte möjligt att undvika slumpmässig kortsiktig volatilitet. Verkligen, bör investerare förväntar sig att priserna att fluktuera och bör inte investera i värdepapper, om de inte kan tolerera en viss volatilitet.

Om du köper en sund värde med rabatt, göra kortsiktiga prisfluktuationer materia? I det långa loppet de inte roll mycket; värde i slutändan kommer att återspeglas i priset på ett värdepapper. Verkligen, ironiskt, långsiktiga investeringar konsekvenserna av prisfluktuationer är i motsatt riktning från den kortsiktiga påverkan på marknaden.

till exempel, kortfristiga prisfall faktiskt förbättra avkastningen på långsiktiga investerare. det finns, dock, flera eventualiteter där kortsiktiga prisfluktuationer spelar någon roll för investerare. Innehavare av värdepapper som behöver sälja bråttom är i händerna på marknadspriser. Tricket framgångsrika investerare är att sälja när de vill, inte när de måste.

Kort sikt priserna säkerhets också roll för investerare i en orolig företag. Om ett företag ska anskaffa ytterligare kapital på kort sikt för att överleva, investerare i värdepapper kan ha sitt öde bestäms, åtminstone delvis, av den rådande marknadspriset för bolagets aktier och obligationer.

Det tredje skälet långsiktiga inriktade investerare är intresserade av kortsiktiga prisfluktuationer är att herr. Marknaden kan skapa mycket intressanta möjligheter att köpa och sälja. Om du håller kontanter, du har möjlighet att dra nytta av dessa möjligheter. Om du är fullinvesterade när marknaden avtar, din portfölj kommer sannolikt sjunka i värde, beröva dig av de fördelar som följer av möjligheten att köpa in på lägre nivåer. Detta skapar en alternativkostnad, det är nödvändigt att avstå från framtida möjligheter som uppstår. Om vad du håller är illikvid eller osäljbara, alternativkostnaden ökar ytterligare; bristande likviditet hindrar din koppling till bättre fynd.

#15: Rimlig & Konsekvent avkastning> Spectacular & Flyktiga Returer

En naturlig följd av vikten av Compounding är att det är mycket svårt att återhämta sig från ännu en stor förlust, som bokstavligen skulle kunna förstöra allt på en gång de gynnsamma effekterna av många års investeringar framgång.

med andra ord, en investerare är mer benägna att göra bra genom att uppnå genomgående god avkastning med begränsad nedåtrisk än genom att uppnå volatil och ibland till och med spektakulära vinster men med avsevärd risk för kapital.

En investerare som tjänar 16 procent årlig avkastning över ett decennium, till exempel, kommer, kanske överraskande, sluta med mer pengar än en investerare som tjänar 20 procent förlorar ett år i nio år och sedan 15 procent det tionde året.

#16: Förbered dig för det värsta

Investerarnas avsikt att undvika förlust måste positionera sig för att överleva och även blomstra under några omständigheter.

Otur kan drabba dig; fel händer.

... Återhållsam, framsynta investerare förvaltar sin portfölj med vetskapen om att de finansiella katastrofer kan och förekommer. Investerare måste vara villiga att avstå från några kortsiktiga avkastning, om nödvändigt, som en försäkringspremie mot oväntade och oförutsägbara motgångar.

#17: Fokus på Process, Inte Utfall

Många investerare felaktigt upprätta en investering målet att uppnå en specifik avkastning. Ställa ett mål, tyvärr, gör inte att avkastningen kan uppnås. Verkligen, oavsett vad målet, det kan vara utom räckhåll.

Ange att du vill tjäna, säga, 15 procent per år, inte berätta en sak om hur man ska uppnå det. Avkastning är inte en direkt funktion av hur länge eller hårt du arbetar och hur mycket du vill tjäna. En dikesgrävare kan arbeta en övertidstimme för extra lön, och en bit arbetare tjänar mer ju mer han eller hon producerar. En investerare kan besluta att inte tänka hårdare eller sätta i övertid för att uppnå en högre avkastning.

Allt en investerare kan göra är att följa en konsekvent disciplinerad och strikt hållning; tiden avkastningen kommer. I stället för att rikta en önskad avkastning, även en i högsta grad rimlig en, investerare bör inriktas på risk.

#18: Vänta rätt Pitch

Warren Buffett använder en baseboll analogi att formulera disciplin värde investerare. Ett långsiktigt orienterade värde investerare är en smet i ett spel där inga bollar eller strejker kallas, tillåter tiotals, hundratals, av platser för att gå med, inklusive många på vilka andra smeter skulle svänga.

Budget investerare är studenter i spelet; de lär sig från alla planen, de vid vilka de svänga och de som de lät passera. De är inte påverkas av hur andra utför; de bara motiveras av sina egna resultat. De har oändligt tålamod och är villiga att vänta tills de kastas en pitch de kan hantera-en undervärderad investeringsmöjlighet.

Budget investerare kommer inte att investera i företag som de inte med lätthet kan förstå eller som de finner alltför riskabelt.

De flesta institutionella investerare, skillnad värde investerare, känner sig tvingade att fullinvesterad i alla lägen. De agerar som om en domare ropade bollar och strejker, mestadels strejker-därigenom tvinga dem att svänga vid nästan varje tonhöjd och avstå vadd selektivitet för frekvens.

Många enskilda investerare, som amatör basebollspelare, helt enkelt inte kan skilja en bra stigning från en vild en. Både undiscriminating individer och begränsade institutionella investerare kan ta tröst av att veta att de flesta marknadsaktörerna känner sig tvingade att svänga lika ofta som de gör.

För ett värde investerare en pitch inte bara måste vara i strejk zonen, det måste vara i sitt “skön plats.” Resultaten kommer att vara bäst när investeraren inte är pressade att investera i förtid. Det kan finnas tillfällen då investeraren inte lyfta racket från axeln; de billigaste säkerhet i en övervärderad marknad kan fortfarande övervärderad. Du vill inte att nöja sig med en investering som erbjuder en säker 10 procents avkastning om du trodde det mycket troligt att en annan erbjuder en lika säker 15 procents avkastning snart skulle förverkligas.

Ibland massor av bra platser kastas i följd till ett värde investerare. I panicky marknader, till exempel, antalet värderade värdepappers ökar och graden av undervärdering växer också. I buoyant marknader, däremot, både antalet undervärderade värdepapper och deras grad av underskattning minskar.

När attraktiva möjligheter finns det gott om, värde investerare har möjlighet att sålla noggrant igenom alla fynd för de som de tycker är mest attraktiva. När attraktiva möjligheter är knappa, dock, investerare måste uppvisa stor självdisciplin för att bibehålla integriteten i värderingsprocessen och begränsa priset. framför allt, investerare måste alltid undvika att svänga på dåliga platser.

#19: Komplexitet företagsvärdering

Det skulle vara ett allvarligt misstag att tro att alla fakta som beskriver en viss investering är eller kan vara kända. Inte endast får frågor förblir obesvarade; alla de rätta frågorna kanske inte ens har ombetts. Även om den nuvarande skulle på något sätt vara helt förstås, de flesta investeringar är beroende av resultat som inte exakt kan förutses.

Även om allt skulle vara kända om en investering, den komplicerande verkligheten är att affärsvärden inte är huggna i sten. Investera skulle vara mycket enklare om affärsvärden gjorde förbli konstant medan aktiekurserna kretsade förutsägbart runt dem som planeterna runt solen.

Om du inte kan vara säker av värde, trots allt, hur kan du vara säker på att du köper med rabatt? Sanningen är att du inte kan.

#20: Förvänta Precision i värderings

Många investerare insistera på att fästa exakta värden till sina investeringar, söker precision i en oprecis världen, men affärsnytta inte kan bestämmas exakt.

Redovisat bokfört värde, resultat, och kassaflöde är, trots allt, bara de bästa gissningar av revisorer som följer en ganska strikt uppsättning standarder och metoder utformade mer för att uppnå överensstämmelse än att återspegla ekonomiska värde. Förväntade resultat är mindre precisa fortfarande. Du kan inte bedöma värdet av ditt hem till närmaste tusental dollar. Varför skulle det vara lättare att placera ett värde på stora och komplexa företag?

Inte bara är affärsnytta vagt igenkännbara, den förändras också med tiden, fluktuerande med många makroekonomiska, mikro, och marknadsrelaterade faktorer. Så medan investerare vid varje given tidpunkt inte kan avgöra affärsvärde med precision, De måste dock nästan oavbrutet ompröva sina beräkningar av värde för att införliva alla kända faktorer som kan påverka deras bedömning.

Varje försök att värdera företag med precision kommer att ge värden som är just felaktiga. Problemet är att det är lätt att förväxla förmågan att göra exakta prognoser med förmåga att göra korrekta och kära.

Vem som helst med en enkel, handhållna miniräknare kan utföra nettonuvärde (NPV) och internränta (IRR) beräkningar. Tillkomsten av det datoriserade kalkyl har förvärrat problemet, skapar en illusion av en omfattande och tankeväckande analys, även för de mest slumpartat insatser.

Typiskt, investerare placera en stor vikt på utgången, trots att de betalar lite uppmärksamhet åt de antaganden. “Sopor i, skräp ut” är en träffande beskrivning av processen.

Inom Security Analysis, Graham och David Dodd diskuterade begreppet en rad av värde - “Det väsentliga är att säkerhetsanalysen inte har för avsikt att avgöra exakt vad är det inneboende värdet av en viss säkerhet. Det behöver bara konstatera att värdet är tillräckligt - t.ex., för att skydda en bindning eller för att motivera ett lager köp eller annat som värdet är betydligt högre eller betydligt lägre än marknadspriset. För sådana ändamål obestämd och ungefärligt mått på den inneboende värde kan vara tillräcklig.”

Verkligen, Graham ofta utförs en beräkning som kallas rörelsekapital per aktie, en back-of-the- kuvert uppskattning av ett företags likvidationsvärde. Hans användning av denna grov uppskattning var ett tyst medgivande att han var ofta inte att fastställa ett företags värde mer exakt.

#21: Varför säkerhetsmarginal

Värde investera är disciplinen att köpa värdepapper på en betydande rabatt från deras nuvarande underliggande värden och hålla dem tills mer av sitt värde realiseras. Elementet på köpet är nyckeln till processen.

Eftersom investeringar är lika mycket en konst som en vetenskap, investerare behöver en säkerhetsmarginal. En säkerhetsmarginal uppnås när värdepapper köps till priser tillräckligt under underliggande värde för att möjliggöra den mänskliga faktorn, otur, eller extrem volatilitet i en komplex, oförutsägbar, och snabbt föränderlig värld.

Enligt Graham, “Den säkerhetsmarginal är alltid beroende av det pris som betalas. För någon säkerhet, det kommer att vara stor vid ett pris, litet vid något högre pris, obefintlig vid något ännu högre pris.”

Budget investerare söker en säkerhetsmarginal, ger utrymme för bristande precision, otur, eller analytiska fel för att undvika betydande förluster över tiden. En säkerhetsmarginal är nödvändig eftersom ...
• Värderingen är en inexakt konst

• Framtiden är oförutsägbar, och

• Investerare är mänskliga och gör misstag.

#22: Hur mycket säkerhetsmarginal

Svaret kan variera från en investerare till nästa. Hur mycket otur kan du vill och kan tolerera? Hur mycket volatilitet i affärsvärden kan du absorbera? Vad är din tolerans för fel? Det handlar om hur mycket du har råd att förlora.

De flesta investerare söker inte en säkerhetsmarginal i sina innehav. Institutionella investerare som köper aktier som bitar av papper som ska handlas och som förblir fullt investerade hela tiden misslyckas med att uppnå en säkerhetsmarginal. Giriga enskilda investerare som följer utvecklingen på marknaden och modenycker är i samma båt.

De enda marginal investerare som köper Wall Street emissions eller finansiella marknadsinnovationer vanligtvis erfarenhet är en marginal på fara.

Hur kan investerare vara säker på att uppnå en säkerhetsmarginal?

• Genom att alltid köpa till en betydande rabatt till underliggande affärsnytta och ge företräde åt materiella tillgångar över immateriella. (Detta betyder inte att det inte finns goda investeringsmöjligheter i företag med värdefulla immateriella tillgångar.)
• Genom att ersätta nuvarande innehav som bättre fynd komma.

• Genom att sälja när marknadspriset på alla investeringar kommer att återspegla dess underliggande värde och genom att hålla kontanter, om nödvändigt, tills andra attraktiva investeringar blir tillgängliga.

Investerare bör vara uppmärksamma inte bara om utan också varför nuvarande innehav är undervärderade.

Det är viktigt att veta varför du har gjort en investering och sälja när orsaken till att äga det inte längre gäller. Leta efter investeringar med katalysatorer som kan bidra direkt i förverkligandet av underliggande värde.

Ge företräde åt företag som har goda ledningar med en personlig ekonomisk insats i verksamheten. Slutligen, diversifiera ditt innehav och säkrings när det är ekonomiskt intressant att göra det.

#23: Tre Delar av värde investera

1. Botten Upp: Värde investera använder en bottom-up strategi genom vilken enskilda investeringsmöjligheter identifieras en i taget genom fundamental analys. Budget investerare söker efter fynd värdepapper för värdepapper, analysera varje situation utifrån sina egna meriter.

Hela strategin kan kortfattat beskrivas som “köpa en bra affär och vänta.” Investerare måste lära sig att bedöma värdet för att känna en bra affär när de ser en.

Då måste de uppvisa tålamod och disciplin att vänta tills ett fynd dyker upp från sina sökningar och köpa det, oavsett den rådande riktning av marknaden eller sina egna åsikter om ekonomin i stort.

2. Absolut-Performance Orientering: De flesta institutionella och många enskilda investerare har antagit en relativ prestanda orientering. De investerar med målet att överträffa antingen marknaden, andra investerare, eller båda och är uppenbarligen likgiltiga om huruvida de resultat som uppnåtts utgör ett absolut vinst eller förlust.

Bra relativ prestanda, särskilt på kort sikt relativt prestanda, vanligen söks antingen genom att imitera vad andra gör eller genom att försöka outguess vad andra gör.

Budget investerare, däremot, är absolutresultatinriktade; De är intresserade av avkastningen endast i den mån de hänför sig till uppnåendet av sina egna investeringsmål, inte hur de jämför med hur den övergripande

marknaden eller andra investerare mår. God absolut prestanda erhålls genom att köpa undervärderade värdepapper samtidigt som säljer innehav som blir mer fullständigt värderade. För de flesta investerare absolut avkastning är de enda som verkligen betyder något; du får inte, trots allt, spendera relativ prestanda.

Absolut-resultatorienterade investerare brukar ta ett mer långsiktigt perspektiv än relativ prestanda- orienterade investerare. En relativ prestanda-orienterade investerare är i allmänhet inte vill eller kan tolerera långa perioder av otillräckliga och där- därför investerar i vad är för närvarande populärt. Att göra något annat skulle äventyra kortsiktiga resultat.

Relativa prestanda-orienterade investerare kan faktiskt skyr situationer som klart erbjuder attraktiva absolut avkastning på lång sikt om att göra dem skulle riskera sikt undermåliga. Däremot, absolut- prestanda- orienterade investerare kommer sannolikt att föredra out-of-favör innehav som kan ta längre tid att komma till stånd utan också bär mindre risk för förlust.

3. Risk och avkastning: Medan de flesta andra investerare är upptagna med hur mycket pengar de kan göra och inte alls med hur mycket de kan förlora, värde investerare fokuserar på risk samt avkastning.

Risk är en uppfattning i varje investerarens sinne som är resultatet av analysen av sannolikheten och mängden av potentiella förlust från en investering. Om ett förberedande oljekälla visar sig vara ett torrt hål, det kallas riskabelt. Om en obligations standard eller en lager störtar i pris, de kallas riskabelt.

Men om brunnen är en gusher, obligationen förfaller på schemat, och beståndet samlar starkt, kan vi säga att de inte var riskabelt när investeringen gjordes? inte alls.

poängen är, i de flesta fall inte mer är känt om risken för en investering efter det ingås än var känd när den gjordes.

Det finns bara ett fåtal saker investerare kan göra för att motverka risken: diversifiera adekvat, häck vid behov, och investera med en säkerhetsmarginal. Det är just för att vi inte och kan inte känna till alla risker med en investering som vi strävar efter att investera i en rabatt. Köpet uppgift bidrar till att ge en kudde för när saker går fel.

#24: Utbetala för tillväxt

Det finns många investerare som fattar beslut enbart på grundval av deras egna prognoser för framtida tillväxt. trots allt, desto snabbare resultat eller kassaflöde ett företag växer, desto större är företagets nuvärde. Men flera svårigheter konfrontera tillväxtorienterade investerare.

Först, sådana investerare visar ofta högre tilltro till sin förmåga att förutsäga framtiden än vad som motiveras. Andra, för snabbväxande företag även små skillnader i en uppskattning av den årliga tillväxttakten kan ha en enorm inverkan på värderingen.

Dessutom, med så många investerare försöker köpa aktier i tillväxtbolag, priserna på konsensus val kan nå nivåer som inte stöds av fundamenta.

Sedan tillträde till “Affärs Hall of Fame” ofta genom en svängdörr, investerare kan ibland lockas till att göra alltför optimistiska prognoser baserade på tillfälligt robusta resultat, varigenom de betalar för mycket för mediokra företag.

En annan svårighet med att investera bygger på tillväxt är att medan investerare tenderar att förenkling tillväxt i ett enda nummer, tillväxt är, faktiskt, består av många rörliga delar som varierar i sin förutsägbarhet. För en viss verksamhet, till exempel, vinsttillväxt kan bero på ökad sålda enheter med anknytning till förutsägbara

ökningar i den allmänna befolkningen, till ökad användning av en produkt från konsumenter, till ökade marknadsandelar, till ökad penetration av en produkt i befolkningen, eller till prishöjningar.

Warren Buffett har sagt, “För investerare, en alltför hög köpeskillingen för beståndet av ett utmärkt företag kan ångra effekterna av en efterföljande decennium av goda affärsutvecklingen.”

#25: Shenanigans för tillväxt

Investerarna är ofta alltför optimistisk i sin bedömning av framtiden. Ett bra exempel på detta är den gemensamma svar på företagens avskrivningar.

Denna redovisningspraxis möjliggör ett företag efter eget gottfinnande att städa, momentant bli- ding sig av lågpresterande tillgångar, osäkra fordringar, dåliga lån, och de kostnader som uppstår i någon omstrukturering som åtföljer avskrivning.

Typiska sådana drag entusiastiskt hälsade av Wall Street analytiker och investerare; efter avskrivning bolaget redovisar generellt en högre avkastning på eget kapital och bättre vinstmarginaler. Sådana förbättrade resultat sedan projiceras in i framtiden, motiverar en högre värdering på aktiemarknaden. Investerare, dock, bör inte så generöst tillåta skiffer som ska torkas.

När historiska misstag raderas, Det är alltför lätt att se det förflutna som felfri. Det är då bara en liten extra steg för att projicera denna felfri förflutna in i framtiden, gör det osannolika prognosen att ingen nu lönsam verksamhet kommer att gå sura och att inga dåliga investeringar någonsin igen kommer att göras.

#26: Konservatism och tillväxt Investera

Hur värde investerare handlar med den analytiska behovet av att förutsäga det oförutsägbara?

Det enda svaret är konservatism. Eftersom alla prognoserna är behäftade med fel, optimistiska och kära tenderar att placera investerare på en prekär lem. Nästan allt måste gå rätt, eller förluster kan upprätthållas.

Konservativa prognoser kan vara lättare uppfylls eller ens överskridit. Investerare gör klokt i att endast göra konservativa prognoser och sedan investera endast på en betydande rabatt från de värderingar som härrör därifrån.

#27: Hur mycket forskning och analys är tillräckliga?

Vissa investerare insistera på att försöka få en perfekt kunskap om deras förestående investeringar, forska företag tills de tror att de vet allt som finns att veta om dem. De studerar branschen och konkurrensen, kontakta tidigare anställda, industrikonsulter, och analytiker, och blir personligen bekant med högsta ledningen. De analyserar bokslut för det senaste decenniet och lager prisutvecklingen för ännu längre.

Denna omsorg är beundransvärd, men den har två brister. Först, oavsett hur mycket forskning utförs, viss information alltid förblir svårfångade; investerare måste lära sig att leva med mindre än fullständig information. Andra, även om en investerare kan känna till alla fakta om en investering, han eller hon skulle inte nödvändigtvis vinst.

Detta är inte att säga att fundamental analys är inte användbar. Det är förvisso.

Men informationen följer i allmänhet väl kända 80/20 regel: den första 80 procent av den tillgängliga informationen samlas i första 20 procent av den tid som läggs. Värdet av djupgående fundamental analys är föremål för avtagande marginal.

De flesta investerare strävar förgäves för säkerhet och precision, undvika situationer där information är svårt att erhålla. Ändå stor osäkerhet ofta åtföljs av låga priser. Vid den tidpunkt då osäkerheten är löst, Priserna kommer sannolikt att ha stigit.

Investerare gynnas ofta från att göra investeringsbeslut med mindre än perfekt kunskap och är väl belönas för att bära risken för osäkerhet.

Tiden andra investerare spenderar djupdykning i den sista obesvarade detalj kan kosta dem en chans att köpa in till så låga priser att de erbjuder en säkerhetsmarginal trots ofullständiga uppgifter.

#28: Värde investera och Kontra tänkande

Värde investera till sin natur är contrarian. Out-of-favör värdepapper kan vara undervärderad; populära värdepapper nästan aldrig är. Vad besättningen köper är, per definition, förmån. Värdepapper till förmån har redan bjudit upp i pris på grund av optimistiska förväntningar och det är osannolikt att representera bra värde som har förbisetts.

Om värdet är inte troligt att existera i vad besättningen köper, där kan det finnas? I vad de säljer, omedvetna om, eller ignorera. När besättningen säljer ett värdepapper, marknadspriset kan falla väl bortom förnuftet. Ignoreras, oklar, eller nyskapade värdepapper kan på liknande sätt vara eller bli undervärderad.

Investerare kan finna det svårt att agera som contrarians för de aldrig kan vara säker på om eller när de kommer att bevisas korrekt. Eftersom de agerar mot publiken, contrarians är nästan alltid en början fel och sannolikt för en tid att lida pappersförluster. Däremot, medlemmar av besättningen är nästan alltid rätt för en period. Inte bara är contrarians initialt fel, de kan vara fel oftare och under längre tid än andra eftersom marknadsutvecklingen kan fortsätta länge förbi eventuella begränsningar med anledning av underliggande värde.

Håll en motsatt åsikt är inte alltid bra för investerare, dock. När vitt spridda åsikter har ingen inverkan på frågan till hands, ingenting vinns genom att simma mot strömmen. Det är alltid det samförstånd som solen kommer att stiga i morgon, men denna vy inte påverka resultatet.

#29: Felaktigheten med indexering

Till värde investerare begreppet indexering är i bästa fall dumt och i värsta fall ganska farligt.

Warren Buffett har konstaterat att “i någon form av en tävling — finansiell, mental eller fysisk — Det är en enorm fördel att ha motståndare som har fått lära sig att det är meningslöst att ens försöka.” Jag tror att tiden värde investerare kommer att växa snabbare än marknaden och att välja att matcha det är både lat och kortsynt.

Indexering är ett farligt felaktig strategi för flera skäl. Först, Det blir självförgörande när fler och fler investerare anta det.

Även om indexering bygger på effektiva marknader, ju högre andel av alla investerare som index, de mer ineffektiva marknaderna blir som allt färre investerare skulle utföra forskning och fundamental analys.

Verkligen, vid den yttersta, om alla praktiseras indexering, aktiekurserna skulle aldrig ändra i förhållande till varandra, eftersom ingen skulle lämnas att flytta dem.

Ett annat problem uppstår när en eller flera index lager måste bytas ut; Detta inträffar när en medlem i ett index går i konkurs eller förvärvas i ett övertagande.

Eftersom indexe vill vara fullinvesterad i värdepapper som ingår i indexet vid alla tidpunkter för att matcha prestandan hos index, den säkerhet som läggs till i index som ersättning måste omedelbart köpas av hundratals eller kanske tusentals portföljförvaltare.

På grund av begränsad likviditet, den dag som en ny lager sätts till ett index, det ofta hoppar avsevärt i pris som indexe bråttom att köpa. Ingenting grundläggande har ändrats; ingenting gör att lager värt mer idag än i går. I själva, folk är villiga att betala mer för det beståndet bara för att det har blivit en del av ett index.

Jag tror att indexering kommer att visa sig vara bara en annan Wall Street FAD. När den passerar, priserna på värdepapper som ingår i populära index kommer med största sannolikhet att minska i förhållande till dem som har uteslutits.

Mer signifikant, som Barrons har påpekat, "En självförstärkande återkopplingsslinga har skapats, där framgången för indexering har stärkt utförandet av själva indexet, vilken, i sin tur främjar mer indexering.”

När marknadsutvecklingen vänder, matcha marknaden kommer inte verkar så attraktiv, försäljningspriset kommer då påverka utförandet av indexe och ytterligare förvärra rusa mot utgångarna.

#30: Det är en farlig plats

Wall Street kan vara en farlig plats för investerare. Du har inget annat val än att göra affärer där, men du måste alltid vara på din vakt.

Standarden beteende Wall Streeters är att driva maximering av egenintresse; orienteringen är vanligtvis kort sikt. Detta måste erkännas, accepterad, och behandlas. Om du göra affärer med Wall Street med dessa förbehåll i åtanke, du kan blomstra.

Om du är beroende på Wall Street för att hjälpa dig, investeringar framgång kan förbli gäckande.

—————————————————————————————

Du kan också skicka dem till följande länk där de kan anmäla sig till Safal Niveshak Post sig och få denna särskilda rapport gratis - http://eepurl.com/cYgak

Lägg till i favoriter