#1: Value Investing isn’t Easy

Інвестування вимагає великої і важкої роботи, незвично суворої дисципліни, і довгостроковий інвестиційний горизонт. Небагато готові і здатні присвятити достатньо часу і зусиль, щоб стати значення інвестори, і тільки частина тих, мають належного мислення, щоб домогтися успіху.

Як і більшість восьмий- Студенти класу алгебра, деякі інвестори запам'ятовувати кілька формул або правил і поверхнево з'являються компетентним, але насправді не розуміють, що вони роблять. Для досягнення довгострокового успіху протягом багатьох фінансового ринку та економічних циклів, спостерігаючи кілька правил недостатньо.

Занадто багато речей змінитися дуже швидко, в інвестиційному світі для цього підходу, щоб домогтися успіху. It is necessary instead to understand the rationale behind the rules in order to appreciate why they work when they do and don’t when they don’t. Значення інвестування є не концепція, яка може бути дізнався і застосовується поступово з плином часу. Це або поглинається і прийняв відразу, або дійсно ніколи не дізнався,.

Значення інвестування є простою для розуміння, але важко реалізувати. Вартість інвестори не супер-складні аналітичні чарівники, які створюють і застосовують складні комп'ютерні моделі, щоб знайти привабливі можливості або оцінки реальну цінність.

Тверда частина дисципліни, терпіння, і суд. Інвестори повинні дисципліни, щоб уникнути багатьох непривабливі смол, які кинули, терпіння, щоб дочекатися слушного поля, і суд, щоб знати, коли пора качати.

#2: Будучи значення Investor

Дисциплінований переслідування угод становить величину інвестування дуже багато ризику підхід. Великою проблемою для інвесторів вартості підтримки необхідної дисципліни.

Будучи значення інвестор, як правило, означає, стоячи осторонь від натовпу, складної загальноприйнятою, і проти переважаючих вітрів інвестиційних. Це може бути дуже самотньо підприємство.

Значення інвестор може випробувати бідні, навіть страхітливим, продуктивність у порівнянні з іншими інвесторами або на ринку в цілому під час тривалих періодів ринкової переоцінки. Тим не менш, в довгостроковій перспективі підхід значення працює настільки успішно, що деякі, якщо, прихильники філософії ніколи від нього відмовитися.

#3: An Investor’s Worst Enemy

Якщо інвестори можуть передбачити майбутнє напрямок ринку, вони, звичайно, не хочуть бути значення інвесторам весь час. Дійсно, коли ціни цінних паперів неухильно зростає, ціннісний підхід, як правило, гандикап; з- of-favor securities tend to rise less than the public’s favorites. Коли ринок стає повністю оцінені на своєму шляху, щоб бути переоцінені, значення інвестори знову тариф погано, тому що вони продають занадто рано.

Найбільш вигідним часу, щоб бути значення інвестор, коли ринок падає. Це коли питання ризик падіння і, коли інвестори, які турбуються тільки про те, що може йти прямо страждати від наслідків неналежного оптимізму. Вартість інвестори вкладають із запасом міцності, який захищає їх від великих втрат в падаючому ринку.

Ті, хто може передбачити майбутнє повинні повною мірою брати участь, дійсно на краю з використанням позикових коштів, коли ринок збирається піднятися і вийти з ринку, перш ніж він знижується. На жаль, many more investors claim the ability to foresee the market’s direction than actually possess that ability. (Я сам не зустрічав жодного.)

Ті з нас, хто знає, що ми не можемо точно передбачити ціни безпеки також рекомендується розглянути інвестування, безпечним і успішна стратегія у всіх інвестиційних умовах.

#4: It’s All about the Mindset

Інвестиційний успіх вимагає відповідного мислення.

Інвестування серйозний бізнес, не розвага. Якщо ви берете участь на фінансових ринках взагалі, важливо, щоб зробити в якості інвестора, не як спекулянт, і бути впевненим, що ви розумієте різницю.

Зрозуміло, інвестори здатні розрізняти PepsiCo від Пікассо і зрозуміти різницю між інвестиціями і колекційні.

Коли ваші з працею зароблені заощадження і майбутнє фінансове забезпечення на карту, У вартість не розрізняючи є неприпустимо високим.

#5: Don’t Seek Mr. Market’s Advice

Some investors – really speculators – mistakenly look to Mr. Ринок інвестицій керівництвом.

Вони спостерігають його установка більш низьку ціну на безпеку і, не звертаючи уваги на його ірраціональності, поспішайте продавати свої активи, ігноруючи власну оцінку вартості базового. Інші часи вони бачать його підвищенні цін і, довіряючи своє лідерство, купити в в більш високому розмірі, як якби він знав більше, ніж вони.

Реальність така, що пан. Ринок не знає нічого, будучи продуктом колективних дій тисячі покупців і продавців, які самі по собі не завжди мотивовані інвестиційних засадах.

Емоційні інвестори і спекулянти неминуче втрачають гроші; інвестори, які скористаються Mr. Market’s periodic irrationality, на відміну від, є хороший шанс насолоджуватися довгострокового успіху.

#6: Котирування акцій проти Бізнес Реальність

Луї Левенштейн попередив нас, щоб не плутати реальний успіх інвестицій з дзеркалом успіху на фондовому ринку.

Той факт, що ціна акцій піднімається не гарантує, що основний бізнес робить добре чи що зростання цін виправдане відповідним збільшенням базової величини. Також, падіння цін саме по собі не обов'язково відображає несприятливі події або бізнес погіршення значення.

Це життєво важливо для інвесторів, щоб відрізнити коливання котирувань акцій від основної бізнес-реальності. Якщо загальна тенденція на покупку породити більше купувати і продавати, щоб осадити більше продажів, інвестори повинні боротися тенденцію капітулювати перед ринковими силами.

You cannot ignore the market – ignoring a source of investment opportunities would obviously be a mistake but you must think for yourself and not allow the market to direct you.

#7: Ціна проти Значення

Значення по відношенню до ціни, не тільки ціна, повинні визначити ваші інвестиційні рішення.

Якщо ви подивитеся на Mr. Ринок як творця інвестиційних можливостей (де ціна відхиляється від основного значення), у вас є задатки значення інвестора.

Якщо ви наполягаєте на дивлячись Mr. Ринок інвестицій керівництвом, проте, ви, ймовірно, найкраще рекомендується, щоб найняти когось ще, щоб управляти своїми грошима.

Тому що ціни страхування може змінитися з ряду причин, і тому, що це неможливо знати, які очікування відображаються в будь-якому даному рівні цін, інвестори повинні дивитися за межі безпеки цін з основної вартості бізнесу, завжди порівнюють два як частина інвестиційного процесу.

#8: Емоції відіграють хаос в Інвестування

Невдалі інвестори домінують емоції. Замість того щоб реагувати спокійно і раціонально до коливань ринку, вони емоційно реагувати з жадібністю і страхом.

Ми всі знаємо людей, які діють відповідально і свідомо більшу частину часу, але сходити з розуму, коли вкладати гроші. Це може зайняти багато місяців їх, навіть років, важкої роботи і дисциплінованою заощаджень накопичувати гроші, але тільки кілька хвилин, щоб інвестувати.

Ті ж самі люди будуть читати кілька споживчих видань і відвідати численні магазини перед покупкою стерео або камеру ще витратити мало або немає часу на дослідження акції, вони просто чули про від одного.

Раціональність, яка застосовується до купівлі електронної або фототехніки відсутня, коли мова заходить про інвестування.

#9: Stock Market ≠ Quick Money

Багато невдалі інвестори розглядають фондовий ринок як спосіб заробити гроші, не працюючи, а не як спосіб інвестування капіталу для того, щоб заробити гідну віддачу.

Будь б насолоджуватися швидкий і легкий прибуток, і перспектива посилення зусиль підбурює жадібність в інвесторів. Жадібність призводить багатьох інвесторів шукати ярлики інвестиційного успіху.

Замість того, щоб дозволити повертається до з'єднання з плином часу, вони намагаються перетворити швидкий прибуток, діючи за гарячими поради. Вони не зупиняються, щоб розглянути, як жучок могло бути у володінні цінної інформації, що не отриманої незаконно або чому, якщо це так цінно, це в даний час доступні для них.

Жадібність проявляється також як неправомірної оптимізму або, більш тонко, а самовдоволення в особі поганих новин.

Нарешті жадібність може призвести до інвесторів перенести свою увагу від досягнення довгострокових інвестиційних цілей на користь короткострокових спекуляцій.

#10: Цикли фондового ринку

Всі ринку примхи приходять до кінця. Ціни в кінцевому підсумку безпека стає занадто високим, харчування наздоганяє, а потім перевищує попит, топ досягається, і ковзання вниз випливає.

Там завжди буде цикли інвестиційного моди і точно так само, інвестори, які сприйнятливі до них.

Це тільки справедливо відзначити, що це не легко відрізнити інвестиційний пунктик з реального бізнес-тенденції. Дійсно, багато інвестиційних примхи відбуваються в реальному бізнес-напрямків, які заслуговують того, щоб бути відображені цін на акції.

Причуда стає небезпечним, проте, коли ціни на акції досягне рівня, які не підтримуються консервативно оцінених значень, що лежать в основі бізнесу.

#11: Як великі інвестори поводяться неправильно і чому вони гірше ринку

If the behavior of institutional investors weren’t so horrifying, це може бути насправді з почуттям гумору.

Hundreds of billions of other people’s hard-earned dollars are routinely whipped from investment to investment based on little or no in-depth research or analysis.

Поширені менталітет консенсус, групове мислення. Виступаючи з натовпом забезпечує прийнятний посередність;

діючи незалежно ризикує неприйнятного незадовільного.

Дійсно, короткостроковий, Відносна ефективність орієнтація багатьох керівників грошових зробив “інституціональний інвестор” протиріччя в термінах.

Більшість менеджерів гроші компенсуються, не відповідно до результатами, яких вони домагаються, але у відсотках від загального обсягу активів під управлінням. Стимул для розширення керованих активів з метою отримання більш зборів. Тим не менш, в той час як бізнес-управління капіталом, як правило, стає більш прибутковим, як активів, що перебувають у збільшенні управління, хороша продуктивність інвестицій стає все важче.

This conflict between the best interests of the money manager and that of the clients is typically resolved in the manager’s favor.

#12: Короткий Термін, Відносні характеристики Дербі

Як собаки карбування власних хвости, більшість інституційних інвесторів стали замкнені в короткостроковій перспективі, відносний- продуктивність дербі. Управляючі фондами в одній установі постраждали відволікання погодинних розрахунків продуктивності; численні менеджери надаються щоденні порівняння їх результатів з тими, менеджерів в інших фірм.

Часте порівняльний рейтинг може тільки зміцнити короткостроковий інвестиційний перспективу.

Це зрозуміло важко підтримувати довгострокові вигляд, коли, стикаються з штрафів за поганий короткочасної роботи, довго- Термін вигляд цілком може бути від лінії безробіття.

Інвестиції без розуміння поведінки інституційних інвесторів, як водіння в чужій землі без карти. Ви в кінцевому підсумку може виявитися там, де ви збираєтеся, але поїздка, безумовно, займе більше часу,, і ви ризикуєте заблукати
по дорозі.

#13: Перший, Уникнути збитків

Уоррен Баффет любить говорити, що перше правило інвестування є “Don’t lose money,” і друге правило, “Ніколи не забувайте, що перше правило.”

Я теж вважаю, що уникнути втрати повинні бути основною метою кожного інвестора. Це не означає, що інвестори не повинні брати на себе ризик збитку взагалі. Швидше “don’t lose money” означає, що протягом декількох років інвестиційний портфель не повинен зазнавати значної втрати основної суми.

У той час як ніхто не хоче нести збитки, you couldn’t prove it from an examination of the behavior of most investors and speculators. Спекулятивний порив, що лежить в межах більшості з нас є сильним; Перспектива безкоштовний обід може бути переконливим, особливо, коли інші вже, здавалося б, причетні.

Це може бути важко зосередитися на потенційних збитків, а інші жадібно тягнеться до прибутку і ваш брокер на телефон розміщуваних акцій останнім “гарячий” первинне публічне пропозицію. Тим не менш, відмова від втрати надійний спосіб забезпечити прибуткову результат.

#14: Актуальність тимчасових коливань цін

На додаток до ймовірності постійної втрати прикріпленою до інвестицій, є також можливість проміжних цінових коливань, які не пов'язані з основною вартості.

Багато інвесторів вважають коливання цін буде значний ризик: якщо ціна йде вниз, інвестиції розглядаються як ризиковані, незалежно від основ.

Але флуктуації тимчасових ціни дійсно ризик? Не так, що постійне значення розлади є і то тільки для певних інвесторів в конкретних ситуаціях.

це є, звичайно, не завжди легко для інвесторів, щоб відрізнити тимчасову мінливість цін, пов'язані з короткостроковим сил попиту та пропозиції, від цінових рухів, пов'язаних з основах бізнесу. Реальність може проявитися лише після факту.

У той час як інвестори, очевидно, має спробувати уникнути переплачуючи за інвестиції або покупці бізнесу в тому, що згодом зниження вартості через погіршення результатів, це не можливо, щоб уникнути випадкового короткострокову волатильність ринку. Дійсно, інвестори повинні очікувати, що ціни коливаються і не повинні інвестувати в цінні папери, якщо вони не можуть терпіти деяку волатильність.

Якщо ви купуєте звуку значення зі знижкою, зробити короткострокові коливання цін незалежно від того,? У довгостроковій перспективі вони не має великого значення; значення в кінцевому підсумку буде відображена в ціні безпеки. Дійсно, за іронією долі, довгострокові інвестиції Сенс коливань цін в протилежному напрямку від короткострокового впливу на ринок.

наприклад, короткострокові зниження цін насправді підвищення віддачі від довгострокових інвесторів. Існує, проте, кілька випадковостей, в яких короткострокові коливання цін мають значення для інвесторів. Тримачі безпеки, які повинні продавати в поспіху на милість ринкових цін. Хитрість успішних інвесторів продавати, коли вони хочуть, щоб, не тоді, коли вони повинні.

Короткострокові ціни безпеки також важливо для інвесторів в неспокійному компанії. Якщо бізнес повинен підняти додатковий капітал найближчим часом, щоб вижити, інвестори в своїх цінних паперів, можливо, їх доля визначається, принаймні частково, by the prevailing market price of the company’s stock and bonds.

Третя причина довгострокові-орієнтованих інвестори зацікавлені в короткострокових коливань цін є те, що пан. Ринок може створити дуже привабливі можливості для купівлі та продажу. Якщо ви тримаєте гроші, Ви можете скористатися такими можливостями. Якщо ви повністю інвестовані, коли знижується ринок, ваш портфель, швидше за все, падіння в ціні, позбавляючи вас вигод від можливості купити в на більш низьких рівнях. Це створює витрати, Необхідність відмовитися майбутні можливості, які виникають. Якщо те, що ви тримаєте є неліквідним або негідний, можливість вартість збільшується подальші; неліквідності виключає свій перемикання на більш угод.

#15: Розумний & Послідовні Повертає> Ефектний & Летючі Повертає

Слідство важливості компаундирования, що це дуже важко, щоб оговтатися від навіть одного великого збитку, які можуть буквально знищити все відразу благотворний вплив багатьох років інвестиційного успіху.

іншими словами, інвестор, швидше за все, робити добре досягнення незмінно гарну віддачу з обмеженим ризиком спадного ніж шляхом досягнення нестабільною і іноді навіть вражаючі успіхи, але зі значним ризиком основний.

Інвестор, який заробляє 16 відсотків річних прибутку за десятиліття, наприклад, буду, можливо, дивно, в кінцевому підсумку з великою кількістю грошей, ніж інвестор, який заробляє 20 відсотків на рік протягом дев'яти років, а потім втрачає 15 відсотків десятий рік.

#16: Підготовка до Найгірший

Investors’ intent on avoiding loss must position themselves to survive and even prosper under any circumstances.

Невдача може спіткати тебе; помилки трапляються.

…the prudent, далекоглядний інвестор управляє його або її портфоліо, знаючи, що фінансові катастрофи можуть і не відбутися. Інвестори повинні бути готові відмовитися від деяких короткостроковий повернення, якщо необхідно, як страхової премії проти несподіваного і непередбачуваного нещастя.

#17: Зосередьтеся на процесі, Не результат

Багато інвесторів помилково встановити інвестиційну мету досягнення конкретної норми прибутковості. Установка мети, на жаль, не робить, що повернення досяжні. Дійсно, незалежно від того, які цілі, це може бути поза досяжністю.

Заявивши, що ви хочете, щоб заробити, казати, 15 відсотків рік, не скажу вам річ ​​про те, як досягти його. Інвестиційні повертається не пряма функція, як довго і важко ви працюєте і скільки ви хочете, щоб заробити. Екскаватор-навантажувач може працювати годину понаднормової роботи за додаткову плату, і шматок працівник заробляє більше більше він або вона виробляє. Інвестор не може вирішити, щоб думати складніше або покласти в овертаймі з метою досягнення більш високу прибутковість.

Всі інвестор може зробити, це слідувати послідовно дисциплінований і суворий підхід; з плином часу повертається прийде. Замість орієнтації бажану швидкість повернення, навіть надзвичайно розумним, інвестори повинні бути спрямовані ризик.

#18: Чекати відповідного Pitch

Уоррен Баффет використовує бейсбольну аналогію сформулювати дисципліну ціннісних інвесторів. Довгострокова орієнтованих на вартість інвестор тісто в грі, де немає кульки або страйків не називаються, дозволяють десятки, навіть сотні, смол, щоб пройти, в тому числі багато інших, на яких колотить б качати.

Вартість інвестори студенти гри; вони вчаться кожен крок, ті, за яких вони гойдаються і тих, кого вони нехай проходять повз. Вони не залежать від шляху інші, що виконує; вони мотивовані тільки своїми результатами. Вони мають нескінченне терпіння і готові чекати, поки вони не будуть кинуті крок вони можуть впоратися, недооцінені інвестиція.

Вартість інвестори не будуть вкладати кошти в підприємства, які вони не можуть легко зрозуміти або ті, які вони знаходять надмірно ризикованими.

Більшість інституційних інвесторів, на відміну від вартості інвесторів, змушені бути повністю інвестовані у всі часи. Вони діють, як ніби суддя називали куль і удари в основному удари - змушуючи їх гойдатися на майже кожен крок і відмовитися моргнувши селективність частоти.

Багато приватних інвесторів, як аматорських гравці все, simply can’t distinguish a good pitch from a wild one. Обидва нерозбірливі особи та обмеженості інституційні інвестори можуть знайти розраду, знаючи, що від більшості учасників ринку змушені качати як часто, як вони це роблять.

Для інвестора вартість крок повинен бути не тільки в зоні удару, він повинен бути в його “солодке пляма.” Результати будуть краще, якщо інвестор не тиск, щоб інвестувати передчасно. Там можуть бути випадки, коли інвестор не підняти біту з його плеча; дешевий безпеки в завищеному ринку все ще може бути переоцінена. You wouldn’t want to settle for an investment offering a safe 10 відсотків повернення, якщо ви думали, що це дуже ймовірно, що ще пропонує однаково безпечні 15 відсотків повернення скоро матеріалізуватися.

Іноді десятки хороших смол кидають послідовно до значення інвестора. У панічних ринках, наприклад, Кількість недооцінених цінних паперів і збільшується ступінь недооцінки також зростає. У плавучих ринків, на відміну від, і кількість недооцінених цінних паперів і ступінь їх зниження Недооцінка.

Коли привабливі можливості в достатку, значення інвестори можуть ретельно просіяти через всі угоди для тих, які вони знаходять найбільш привабливими. Коли привабливі можливості недостатні, проте, інвестори повинні проявляти велику самодисципліну, щоб зберегти цілісність процесу оцінки і обмежити суму, сплачену. понад усе, інвестори повинні завжди уникати гойдається на поганих полів.

#19: Складність оцінки бізнесу

Було б серйозною помилкою думати, що всі факти, що описують конкретну інвестицій є або могли бути відомі. Може не тільки питання залишаються без відповіді; всі правильні питання, можливо, не були навіть запитав. Навіть якщо якимось чином присутній може бути прекрасно розуміли, Більшість інвестицій залежать від результатів, які не можуть бути точно, передбачених.

Навіть якщо все могло бути відомо про інвестицій, ускладнюючи реальність така, що бізнес-значення не висічені в камені. Інвестування буде набагато простіше, якщо бізнес-цінності залишаються незмінними зробив у той час як ціни на акції оберталася навколо них передбачувано, як планети навколо Сонця.

Якщо ви не можете бути впевнені у вартості, після всього, то як ви можете бути впевнені, що ви купуєте зі знижкою? Правда в тому, що ви не можете.

#20: Чекаючи Точність Оцінка

Багато інвесторів наполягають на проставлення точні значення їх інвестицій, шукаю точність у неточному світі, але вартість бізнесу не може бути точно визначений.

Повідомляється, балансова вартість, заробіток, і грошовий потік, після всього, тільки кращі здогадки бухгалтерів, які слідують досить строгий набір стандартів і практик, призначений більше для досягнення відповідності, ніж відображають економічну цінність. Прогнозовані результати менш точні ще. Ви не можете оцінити вартість вашого будинку до найближчої тисячі доларів. Чому це було б легше помістити значення на великих і складних підприємств?

Не тільки вартість бізнесу неточно пізнаванності, він також змінюється з часом, коливання з численними макроекономічна, мікроекономічний, і ринкові фактори. Таким чином, хоча інвестори в будь-який момент часу не може визначити вартість бізнесу з точністю, вони повинні проте, майже безперервно переглядати свої оцінки вартості для того, щоб включити всі відомі фактори, які можуть вплинути на їх оцінку.

Будь-яка спроба вартості бізнесу з точністю дасть значення, які точно неточним. Проблема в тому, що вона легко сплутати можливість робити точні прогнози з можливістю зробити точні ті.

Будь-яка людина з простим, ручний калькулятор може виконувати чисту наведену вартість (NPV) і внутрішня норма прибутковості (IRR) обчислення. Поява комп'ютерної таблиці загострив цю проблему, створюючи ілюзію великого і вдумливого аналізу, навіть для самих безсистемно зусиль.

Типово, інвестори розмістити велике значення на виході, навіть якщо вони не звертають уваги на припущеннях. “Сміття в, сміття з” це точний опис процесу.

В аналіз безпеки, Graham and David Dodd discussed the concept of a range of value – “Суттєвим моментом є те, що аналіз безпеки не прагне точно визначити, що це нев'януча цінність даної безпеки. It needs only to establish that the value is adequate – e.g., захистити зв'язок або виправдати покупки акцій або ще що величина значно вище або значно нижче, ніж ринкова ціна. Для таких цілей невизначеним і приблизна міра внутрішньої вартості може бути достатньо.”

Дійсно, Грем часто виконуються обчислення, відомий як чистого оборотного капіталу на акцію, резервне з-- envelope estimate of a company’s liquidation value. His use of this rough approximation was a tacit admission that he was often unable to ascertain a company’s value more precisely.

#21: Чому Маржа безпеки

Значення інвестування є дисципліна, купуючи цінні папери зі значним дисконтом від їх поточних значень основних і утримуючи їх, поки ще їх вартості здійснюється. Елемент угоди є ключем до процесу.

Тому що інвестування стільки мистецтво, як наука, інвестори повинні запас міцності. Запас міцності досягається при цінні папери купуються за цінами значно нижче вартості базового для забезпечення людської помилки, Погана вдача, або крайня мінливість в комплексі, непередбачуваний, і мінливому світі.

За Грем, “Запас міцності завжди залежить від ціни, сплаченої. Для будь-якого безпеки, це буде великий за однією ціною, в якийсь маленький високою ціною, існує в якийсь ще більш високою ціною.”

Вартість інвестори прагнуть запас міцності, дозволяючи місця для неточності, Погана вдача, або аналітична помилка для того, щоб уникнути значних втрат в часі. A margin of safety is necessary because…
• Valuation is an imprecise art

• Future is unpredictable, і

• Investors are human and do make mistakes.

#22: Скільки Маржа безпеки

Відповідь може варіюватися від одного інвестора до іншого. Скільки невдача ви готові і в змозі терпіти? Скільки волатильність в бізнес-цінностей ви можете поглинути? Ваше стійкість до помилок? Вона зводиться до того, скільки ви можете дозволити собі втратити.

Більшість інвесторів не шукати запас міцності у своїх холдингів. Інституційні інвестори, які купують акції, як шматочки паперу, щоб бути продані і які залишаються повністю інвестовані в усі часи не досягти запас міцності. Жадібні приватних інвесторів, які слідують тенденції ринку і примх знаходяться в одному човні.

Єдині маржа інвестори, які купують Уолл-стріт underwritings або фінансово-ринкові нововведення, як правило, досвід запас небезпеки.

Як інвестори можуть бути впевнені в досягненні запас міцності?

• By always buying at a significant discount to underlying business value and giving preference to tangible assets over intangibles. (Це не означає, що не існує відмінні інвестиційні можливості на підприємствах з цінними нематеріальних активів.)
• By replacing current holdings as better bargains come along.

• By selling when the market price of any investment comes to reflect its underlying value and by holding cash, якщо необхідно, поки інші привабливі інвестиції не з'являться.

Інвестори повинні звернути увагу не тільки на тому, але і чому нинішні холдинги недооцінені.

Це важливо знати, чому ви зробили інвестиції і не продати, коли причиною володіння він більше не застосовується. Подивіться на інвестиції з каталізаторами, які можуть допомогти безпосередньо в реалізації базового значення.

Віддавайте перевагу компаніям, що мають хороші управлінь з особистої фінансової частки в бізнесі. В кінці кінців, диверсифікувати свої авуари і хедж, коли це фінансово привабливим, щоб зробити так,.

#23: Три Елементи інвестування

1. Вгору Дном: Інвестування використовує стратегію знизу вгору, за допомогою яких окремі інвестиційні можливості ідентифікуються по одному через фундаментальний аналіз. Вартість інвестори шукають безпеку угод з безпеки, Аналізуючи кожну ситуацію на своїх власних достоїнств.

Вся стратегія може бути описана як стисло “купити угоду і чекати.” Інвестори повинні навчитися оцінювати значення того, щоб знати угоду, коли вони бачать один.

Потім вони повинні проявляти терпіння і дисципліна, щоб чекати, поки операція не виходить зі своїх пошуків і купити його, незалежно від переважаючого напрямку ринку або їх власних поглядів з приводу економіки в цілому.

2. Абсолют-Продуктивність Орієнтація: Більшість інституційних та індивідуальних інвесторів багато взяли орієнтацію по відношенню продуктивність. Вони вкладають з метою випереджаючи або ринок, інші інвестори, або обидва, і, мабуть байдуже, досягнуті результати є чи абсолютне прибуток або збиток.

Добре відносна продуктивність, особливо короткострокові відносна продуктивність, зазвичай прагнули або наслідуючи, що роблять інші, або, намагаючись перехитрити те, що інші будуть робити.

Вартість інвестори, на відміну від, абсолютні продуктивність орієнтованих; Вони зацікавлені в прибутковості лише остільки, оскільки вони відносяться до досягнення своїх власних цілей інвестиційних, не так, як вони співвідносяться з образом загального

Ринок або інші інвестори поживає. Добре абсолютна продуктивність досягається шляхом придбання цінних паперів недооцінені при продажу холдингів, які стають більш повною вартістю. Для більшості інвесторів абсолютні повертається є тільки ті, які дійсно мають значення; ти не можеш, після всього, провести порівняльну продуктивність.

Інвестори Абсолют-продуктивність-орієнтованих, як правило, взяти довгострокову перспективу, ніж відносної продуктивності- орієнтовані інвестори. Відносної орієнтованих на продуктивність інвестор, як правило, не бажають або не в змозі терпіти тривалі періоди незадовільного і там- передня інвестує в те, що в даний час популярні. В іншому випадку може поставити під загрозу короткострокові результати.

Відносні-продуктивність-орієнтованих інвестори можуть насправді уникають ситуацій, які явно пропонують привабливі абсолютної прибутковості в довгостроковій перспективі, якщо робить їх ризикне короткостроковий незадовільного. На відміну від, абсолютна- продуктивність- орієнтовані інвестори, ймовірно, воліють з власного користь холдингів, які можуть мати більше часу, щоб прийти до плоди, але також несуть менший ризик втрати.

3. Ризик і прибутковість: У той час як більшість інших інвесторів зайняті, скільки грошей вони можуть зробити, а не на все, як багато вони можуть втратити, значення інвестори зосередитися на ризик, а також повернення.

Risk is a perception in each investor’s mind that results from analysis of the probability and amount of potential loss from an investment. Якщо розвідувальна свердловина виявляється сухий отвір, це називається ризиковано. Якщо облігації за замовчуванням або акціонерне занурюється в ціні, вони називаються ризиковано.

Але якщо добре це фонтан, облігацій дозріває за розкладом, та акції мітинги сильно, can we say they weren’t risky when the investment was made? Немає за що.

Справа в тому, не в більшості випадків не більше відомо про ризик інвестицій після його уклали, ніж було відомо, коли це було зроблено.

Є тільки кілька речей, інвестори можуть зробити, щоб протидіяти ризик: диверсифікувати адекватно, хедж-за необхідності, та інвестувати із запасом міцності. Саме тому, що ми не знаємо і не можемо знати всі ризики інвестицій, які ми прагнемо інвестувати зі знижкою. Елемент угоди допомагає забезпечити подушку для того, коли справи йдуть не так.

#24: Переплачуючи за зростання

Є багато інвесторів, які приймають рішення виключно на підставі власних прогнозів майбутнього зростання. після всього, швидше доходи або грошовий потік бізнес зростає, the greater that business’s present value. Тим не менш, деякі труднощі протистояти орієнтованих на зростання інвесторів.

Перший, такі інвестори часто демонструють вищу впевненість у своїй здатності передбачати майбутнє, ніж виправдано. Другий, for fast-growing businesses even small differences in one’s estimate of annual growth rates can have a tremendous impact on valuation.

Крім того, з так багато інвесторів намагається купити акції зростання компаній, ціни на вибір консенсус може досягти рівня непідтримувані фундаментальними.

Після вступу в “Бізнес-зал слави” часто через обертову двері, інвестори можуть часом бути заманили в створення надмірно оптимістичні прогнози засновані на тимчасово надійні результати, тим самим змушуючи їх переплачувати за посередні бізнесу.

Інші труднощі з інвестуванням на основі зростання є те, що в той час як інвестори, як правило, спрощувати зростання в один номер, зростання, насправді, складається з численних рухомих частин, які різняться за своєю передбачуваності. Для будь-якого конкретного бізнесу, наприклад, зростання доходів може випливати з збільшення продажів одиничних, пов'язаних з передбачуваним

збільшується в загальній популяції, до збільшення використання продукту споживачами, до збільшення частки ринку, до більшої проникнення продукту в популяції, або до зростання цін.

Уоррен Баффет сказав, “Для інвестора, занадто висока закупівельна ціна на акції чудової компанії може скасувати ефекти наступне десятиліття сприятливих ділових подій.”

#25: Махінацій зростання

Інвестори часто надто оптимістичні в своїх оцінках майбутнього. Хорошим прикладом цього є поширеним відповіддю на корпоративних списань.

Це практика бухгалтерського обліку дозволяє компанії на свій розсуд, щоб очистити будинок, миттєво позбутися- Сам з неблагополучних активів дзень, безнадійна дебіторська заборгованість, погані кредити, і витрати, понесені у будь корпоративної реструктуризації супутніх списання.

Як правило, такі ходи з ентузіазмом вітали аналітиків та інвесторів з Уолл-стріт, так; після списання компанія зазвичай повідомляє про більш високої рентабельності власного капіталу і більш прибутку. Такі поліпшені результати потім проектуються в майбутнє, виправдовуючи більш високий фондового ринку оцінки. Інвестори, проте, не так щедро дозволяють шифер, щоб протирати.

Коли історичні помилки стираються, це занадто легко дивитися на минуле, як без помилок. Це те тільки невеликий додатковий крок, щоб цей безпомилкову минуле в майбутнє, робить неймовірний прогноз, що в даний час немає прибуткова операція не буде йти кислий і не бідні інвестиції ніколи не буде знову зробив.

#26: Консерватизм та Зростання Інвестування

Як зробити вартість інвестори справу з аналітичної необхідності передбачати непередбачуване?

Єдина відповідь консерватизм. Оскільки всі прогнози схильні до помилок, оптимістичні, як правило, розміщувати на інвесторів сумнівному кінцівки. Практично все повинно йти прямо, або збитки можуть бути стійкими.

Консервативні прогнози можуть бути більш легко досягнуті чи навіть перевищили. Інвестори також порадив зробити тільки консервативні прогнози, а потім інвестувати тільки зі значним дисконтом від оцінок, отриманих з них.

#27: Скільки досліджень та аналізу досить?

Деякі інвестори наполягають на тому, щоб отримати досконале знання про свої майбутні інвестицій, дослідження компаній, поки вони не думають, що вони знають все, що потрібно знати про них. Вони вивчають промисловості і конкуренції, зв'язатися колишніх співробітників, Консультанти промисловості, та аналітики, і особисто познайомитися з топ-менеджменту. Вони аналізують фінансову звітність за останні десять років і ціна акцій тенденції ще довше.

Це працьовитість гідні захоплення, але вона має два недоліки. Перший, незалежно від того, як виконується багато досліджень, деяка інформація завжди залишається невловимим; інвестори повинні навчитися жити з менш ніж повної інформації. Другий, навіть якщо інвестор може знати всі факти про інвестицій, він або вона не обов'язково прибуток.

Це не означає, що фундаментальний аналіз не є корисним. Це, звичайно,.

Але інформація в цілому відповідає добре відомий 80/20 правило: перший 80 відсотків наявної інформації зібралися в перший 20 відсотків часу провів. Значення поглибленого фундаментального аналізу є предметом спадної граничної віддачі.

Більшість інвесторів прагнуть безплідно упевненістю і точністю, уникати ситуацій, в яких інформація, важко отримати. Тим не менш, висока невизначеність часто супроводжується низькими цінами. До того часу, невизначеність буде вирішена, ціни, ймовірно, виросли.

Інвестори часто вигоду від прийняття інвестиційних рішень менше, ніж досконалим знанням і добре винагороджені за підшипник ризик невизначеності.

Час і інші інвестори витрачають вникаючи в минулому без відповіді детально може коштувати їм шанс купити за цінами в так низько, що вони пропонують запас міцності, незважаючи на неповній інформації.

#28: Значення Інвестування і протилежний мислення

Інвестування за своєю природою є протилежний. Через через цінних паперів може бути недооцінена; Популярні цінних паперів майже ніколи не є. Що стадо купуєте, за визначенням, на користь. Цінні папери на користь вже роздувають ціни на основі оптимістичних очікувань і навряд чи представляють гарну цінність, що було пропущено.

Якщо значення не може існувати в тому, що стадо купувати, де може вона існує? У те, що вони продають, не знають про, або ігнорування. Коли стадо продає безпеки, ринкова ціна може впасти далеко за рамки розуму. Ігнорується, неясний, або новостворені цінні папери можуть так само бути або стати недооціненими.

Інвестори можуть знайти важко виступати в якості наперекір вони ніколи не можуть бути впевнені, або коли вони будуть виправдалися. Так як вони діють проти натовпу, наперекір майже завжди спочатку неправильно і, ймовірно, на час понести збитки паперу. На відміну від, члени стада майже завжди прав строком. Не тільки наперекір спочатку неправильно, вони можуть бути неправильно частіше і на більш тривалі терміни, ніж інші, тому що тенденції ринку може тривати довго повз будь-яких обмежень виправдано основної вартості.

Проведення протилежну думку не завжди корисно для інвесторів, проте. Коли широко поширені думки не мають ніякого впливу на запитання під рукою, нічого не отримала, плаваючи проти течії. Це завжди згода, що сонце завтра зійде, але ця точка зору не впливає на результат.

#29: Помилка індексації

Для значень інвесторів концепція індексації в кращому нерозумно, а в гіршому досить небезпечними.

Уоррен Баффет відзначив, що “в якій-небудь конкурсі — фінансовий, психічна або фізична — it’s an enormous advantage to have opponents who have been taught that it’s useless to even try.” Я вважаю, що з плином часу значення інвестори будуть випереджати ринок і що вибір, щоб відповідати це і ледачий і недалекоглядно.

Індексація небезпечно недоліки стратегії з кількох причин. Перший, стає згубним, коли все більше і більше інвесторів взяти його.

Хоча індексація ґрунтується на ефективних ринках, вище відсоток всіх інвесторів, які індекс, більше неефективні ринки стають, як все менше і менше інвесторів буде виконувати дослідження і фундаментальний аналіз.

Дійсно, на екстрим, якщо все практикували індексації, ціни на акції ніколи не зміниться по відношенню один до одного, тому що ніхто не залишиться, щоб перемістити їх.

Ще одна проблема виникає, коли один або кілька індексів запаси повинні бути замінені; це відбувається, коли член індексу збанкрутує або набувається у формі приєднання.

Тому індексатора хочете бути повністю інвестовані в цінні папери, які складають індекс на всі часи для того, щоб відповідати продуктивності індексу, безпеки, який додається до індексу в якості заміни повинні бути негайно придбати сотні або можливо тисячі портфельних менеджерів.

Завдяки обмеженої ліквідності, в день, що новий запас додається до індексу, часто стрибає помітно в ціні індексатора поспішайте купувати. Ніщо фундаментальне не змінилося; нічого не робить, що акції коштує сьогодні більше, ніж учора. в ефекті, люди готові платити більше за цієї акції тільки тому, що вона стала частиною індексу.

Я вважаю, що індексація виявитися просто ще один коник Уолл-стріт. Коли вона проходить, ціни цінних паперів, включених в популярних індексів майже напевно знизиться в порівнянні з тими, які були виключені.

Більш істотно, as Barron’s has pointed out, “A self-reinforcing feedback loop has been created, де успіх індексації поліпшила продуктивність самого індексу, котрий, в свою чергу, сприяє більш індексації.”

Коли ринок тренд розвертається, відповідність ринок не буде здаватися таким привабливим, продажу буде негативно впливати на продуктивність поддіреткоріі ще більше посилить приплив для виходів.

#30: It’s a Dangerous Place

Уолл-стріт може бути небезпечним місцем для інвесторів. У вас немає вибору, окрім як робити бізнес там, але ви завжди повинні бути на сторожі.

Стандартна поведінка Уолл-стріт, щоб переслідувати максимізацію власних інтересів; Орієнтація зазвичай короткий термін. Це має бути визнано, прийнятий, і справа з. Якщо ви вести бізнес з Уолл-стріт з урахуванням цих застережень, Ви можете процвітати.

Якщо ви залежите від Уолл-стріт, щоб допомогти вам, інвестиції успіх може залишатися недосяжною.

—————————————————————————————

You can also send them to the following link where they can sign up for The Safal Niveshak Post themselves and receive this Special Report for free – http://eepurl.com/cYgak

Додати в обране